2023年上半年钢材市场及下半年展望总结
一、市场现状与关键数据
- 钢材市场：2023年上半年钢材市场呈现强限时及弱预期的格局，螺纹和热卷基差持续走强，市场结构从“为坎”转变为“bk结构”。五大钢材品种同比下滑，品种分化格局持续。建材产量同比下滑1.5%，板材产量同比增长10.9%左右。
- 钢厂利润：上半年钢厂利润良好，尤其是带钢和钢梯需求强劲。焦煤成本崩差使得焦煤端向钢厂让利。
- 粗钢需求：截止6月20号，整体粗钢需求同比增长约3.9%，五大材需求小幅下滑。外需强于内需，1-5月钢材及钢坯出口同比增长15.5%。
- 铁水产量：当前日均铁水产量约241-242万吨，高成本地区如山东钢厂利润逐渐转向亏损，日均铁水产量低于去年同期。
二、各板块需求分析
- 房地产市场：整体处于磨底阶段，房地产开发资金来源、销售面积、新开工面积及施工面积均同比下滑，房企资金周转压力增大。下半年基建投资空间释放，预计对钢材需求降幅将持续收窄。
- 汽车与制造业：1-5月汽车销量同比增长10.9%，预计下半年受补贴支持保持良好态势。中美关税延期90天使汽车出口同比增长7.9%。白电行业（冰箱、空调、洗衣机）产量分别同比下滑1.5%、增长5.9%和9.3%，预计下半年国家补贴将继续支持需求。船舶订单量1-4月同比增长43.6%，整体造船行业手持订单维持正增长。
- 出口：上半年钢材出口量同比增长8.9%，煤气同比增长15.5%，但出口均价同比下滑10.10%。主要归因于新兴国家基建需求增长、中国产线优势及海外供给缺口。预计下半年出口保持谨慎乐观，环比持平。
三、下半年展望
- 供需及成本趋势：下半年钢材供需矛盾有限，钢价受成本驱动影响较大。关注重大行业政策及国内外宏观政策影响。若无重大政策变化，供需矛盾有限，钢价可能随成本波动。
- 原料成本分化：下半年原料成本分化趋势需深入分析。铁矿石价格相对抗跌，双焦（焦煤和焦炭）价格走势更流畅，焦煤受基本面恶化和仓单问题影响显著下跌。
- 铁矿石供需格局：国内铁矿石产量恢复缓慢，海外四大矿商产量恢复缓慢。非主流矿山供应受价格下跌影响减少。下半年供应端变动预计较小，需求端扰动可能增加。
- 焦煤市场：国内产量未显著增加，主要增长来源进口。安全检查和环保压力导致减产超出预期，产量恢复存在不确定性。下半年供应可能继续受到扰动，库存结构不良分布加剧市场压力。
- 黑色产业链策略：下半年策略关注需求预期差和成本变化。焦煤等品种可能出现反弹，三季度有产量变化和库存低位可能带来的潜在驱动。交易策略需结合库存、产量、成本及宏观政策灵活调整。
四、核心结论
- 下半年钢材需求预计比上半年有所增长，内外需品种分化，五大材及非五大材需求相对较好，出口市场韧性显现。
- 下半年黑色产业主要矛盾依然是需求预期差，策略上围绕此预期差制定。
- 铁矿石供应压力不大，价格大幅下跌可能性较低。焦煤供应扰动增加，价格反弹后可能再次下跌。
- 下半年钢厂利润受成本和需求双重影响，产量调控可能成为调节供需平衡的重要变量。
