螺纹钢周报：“反内卷”扰动，期现基差收窄

周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 基本面观点u库存：五大品种基本持平，淡季去库持续放缓，其中建材小幅去库，板材小幅累库。分品种看，螺纹钢厂库小幅去库，社库开始累库，热卷厂社双库均小幅累库。u供应：北方限产影响，高炉开工率和产能利用率环比回落，日均铁水小幅减少；电炉开工率延续亏损下降。五大材产量环比小幅增加，其中螺纹钢增幅较大，热卷产量环比微增。u需求：五大材表需环比回升，其中螺纹钢表需回升较多，由于市场情绪回暖带动投机需求增多，热卷表需环比回落。目前季节性因素对需求的影响仍在，需求依旧存在边际走弱压力。u观点：近期北方限产，高炉钢厂开工率小幅下降，日均铁水产量环比减少，不过高炉利润较为稳定，钢厂持续减产力度不足；下游进入传统淡季，钢材消费边际走弱，不过投机需求小幅回升，钢材需求略显韧性。短期市场情绪在供给侧改革减量预期提振下明显回暖，不过钢材需求受淡季因素影响较大，预计钢价持续反弹力度有限，留意期现基差修复。u策略：观望为主，激进者回调短多，短线关注3020附近支撑。u风险关注：海外关税政策变化、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约图：螺纹钢主力合约资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250704，RB2510合约收盘3072元/吨；HC2510合约收盘3201元/吨。上海螺纹钢基差收98元/吨；上海热卷基差收49元/吨。 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 螺纹钢基差图：杭州-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：成都-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差图：上海热卷基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：天津-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：西安-主力基差（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差图：螺纹钢10-01价差资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所截止20250704，RB10-01合约价差收盘-21元/吨；HC10-01合约价差收盘-9元/吨。上海现货螺卷差-80元/吨，主力合约螺卷差-129元/吨。-200-150-100-5005010015020025030001-1601-2502-0302-1202-212210-2301 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差图：现货（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：05合约（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：10合约（元）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 螺纹钢库存图：螺纹钢总库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：社会库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：库存增量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存图：热轧库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：钢厂库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：库存增量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存图：线材库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：中厚板库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：五大材库存（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 长流程钢厂图：高炉开工率（%）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短流程钢厂图：独立电炉开工率资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 铁水&废钢图：铁水产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 利润图：钢厂盈利率（%）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产量图：螺纹钢产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 产量图：线材产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：中厚板产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：五大材产量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 表观消费量图：螺纹钢表观消费量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 表观消费量图：线材（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：中厚板（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所图：五大材（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成交&采购图：成交量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 水泥&沥青图：水泥出库量（万吨）资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。