供需分析
- 供应端：5月锂盐厂集中减产后，6月产量回升至7.8万吨，7月预计产量8.1-8.2万吨。5月锂矿供应充足，价格下跌，6月到港量继续增加，矿价跟随锂盐波动。回收率提高导致加工费下降，折锂盐成本低于去年同期。
- 消费端：市场原预期7-8月消费淡季，但电池厂排产环比增5%，有大厂接现货传闻，超出淡季预期。国内储能订单良好，主要得益于“抢出口”需求，支撑淡季订单表现。
- 成本端：贸易商手中矿石库存快速下降，但港口精矿库存仍充足。矿山未减产，锂矿价格跟随锂盐变化。
行情展望及策略推荐
- 单边：7月过剩幅度不及预期，可能意味着9月也会旺季不旺。反内卷对锂电下游影响较大，上游矿山不停产，中期供需过剩格局难改。锂价将继续筑底。
- 套利：暂时观望。
- 期权：卖出虚值看涨期权。
价格回顾
- 锂精矿：锂辉石CIF精矿价格下跌3.8%-3.4%，锂云母精矿价格上涨10.6%-2.55%。
- 碳酸锂：期货主力合约价格上涨1.3%-6.6%，现货平均价上涨1.9%-2.7%。
- 氢氧化锂：电池级和工业级现货平均价分别下跌0.7%-8.8%和0.4%-8.9%。
- 其他材料：三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂等价格基本稳定或略有波动。
- 基差与月差：SMM现货基差持续走强，期货月差收窄。
- 仓单：广期所仓单减少10577手。
新能源汽车需求
- 国内：1-5月产销量同比增长45.2%和44%，6月销量同比增长29%，环比增长3%。动力电芯产量旺季特征不明显，6月环比下降。
- 全球：2025年1-5月新能源汽车销量同比增长32.9%至772万辆，美国同比增长4.4%，欧洲同比增长23.2%。中国出口量同比增长64%至85.1万辆。
储能市场
- 订单：美国政策预期支撑“抢出口”需求，7月淡季仍有环比增2-3GWh的排产预期。中东、南美、澳大利亚等地中标项目也是需求支柱。
- 产量与库存：1-6月储能电芯产量同比增长61%至208GWh，库存较低，库销比保持低位。
电池及正极排产
- 7月排产：预计电池及磷酸铁锂环比增5%，超出此前预期。
- 1-6月产量：动储电芯产量合计同比增长54%至760.6GWh。
供需平衡及库存
- 供应：5月碳酸锂进口2.11万吨，环比减少25.4%，同比减少13.9%。1-5月进口10万吨，同比增加15.3%。
- 库存：碳酸锂库存继续累库，下游采购谨慎，买跌不买涨。预计库存继续增加，有反套机会。
结论
短期来看，7月过剩幅度不及预期，可能意味着9月也会旺季不旺。反内卷对锂电下游影响较大，上游矿山不停产，中期供需过剩格局难改。锂价将继续筑底。建议暂时观望套利，卖出虚值看涨期权。
