关注下周美国关税情况

资料来源：同花顺期货通（日线图表） 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 【冠通研究】 关注下周美国关税情况 制作日期：2025年7月4日 【策略分析】 今日沪铜低开高走午后下挫。美国6月非农新增就业14.7万人超预期，4、5月合 计上修1.6万人，失业率意外降至4.1%。下周7月9日，关税豁免推迟期限将至。特朗 普表示，他将于周五开始致函贸易伙伴，设定单边关税税率，各国必须从8月1日开始支付关税税率。他补充说：“关税范围高至60%或70%，低至10%和20%。”基本面来看，供给端，截至2025年6月30日，现货粗炼费为-43.56美元/干吨，现货精炼费为- 4.35美分/磅。目前铜冶炼端偏紧预期暂时只反映在数据上，铜供应量依然在走强；库存端全球铜库存去化，其中套利驱使下，伦铜大幅去化，美铜依然在快速累库，国内目前铜去化幅度较缓，主要系逢低拿货为主。需求端，受铜关税事件影响，铜出口需求增加，带动表观消费量的提振。全球经济不确定性的影响下，终端市场相对疲软，下游也多以逢低拿货及刚需补货为主，6月系消费淡季阶段，终端家电排产减少，高温下房地产也多拖累，整体需求反馈不佳，只有逢低采购的支撑存在。除美铜外，其他地区库存均不同幅度的去化，支撑行情，进口数量降低，加剧国内偏紧供应格局。整体来说，非农数据超预期降低了美联储降息预期，下周关税带来的经济不确定性压制铜价上涨空间，关注下周关税进展情况。 【期现行情】 期货方面：沪铜盘面低开高走尾盘收跌。报收于79730，前二十名多单量138652 手，-3417手；空单量136765手，-5328手。 现货方面：今日华东现货升贴水75/吨，华南现货升贴水25元/吨。2025年7 月2日，LME官方价10010美元/吨，现货升贴水110美元/吨。 900 华东阴极铜升贴水（元/吨） 华南阴极铜升贴水（元/吨） 800 600 400 200 0 -200 -400 700 500 300 100 -100 -300 -500 20222023202420252022202320242025 12000 LME铜期货收盘价 400 LME铜现货升贴水 11000 300 10000 200 9000 100 80000 7000-100 6000-200 2021202220232024202520212022202320242025 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 【供给端】 截至6月30日最新数据显示，现货粗炼费（TC）-43.56美元/干吨，现货精炼费（RC）-4.35美分/磅。 现货粗炼费TC（美元/干吨） 现货精炼费RC（美分/磅） 2021202220232024202520212022202320242025 12012 10010 808 606 404 202 00 -20-2 -40-4 -60 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 -6 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 【基本面跟踪】 库存方面：SHFE铜库存2.23万吨，较上期1796吨。截至6月30日，上海保税区铜库存6.47万吨，较上期增加0.28万吨。LME铜库存9.53万吨，较上期小幅增加950吨。COMEX铜库存22.10万短吨，较上期增加7783短吨。 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 SHFE电解铜库存（吨） 20212022202320242025 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 上海保税区铜库存（万吨） 20212022202320242025 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 250000 200000 150000 COMEX铜库存（短吨） 350000 300000 250000 200000 LME铜库存（吨） 100000 150000 50000 100000 50000 00 2021202220232024202520212022202320242025 数据来源：Wind、冠通研究咨询部 冠通期货研究咨询部王静 执业资格证书编号：F0235424/Z0000771 本报告发布机构 --冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。