国债期货：震荡延续，谨慎观望
基本面跟踪
7月3日，国债期货市场呈现震荡走势：30年期主力合约下跌0.02%，10年期主力合约持平，5年期和2年期主力合约分别上涨0.01%。资金方面，隔夜shibor全线上涨，7天、14天、1个月shibor分别较前一交易日下跌4.1bp、1.4bp、1.5bp。货币市场成交26亿元，隔夜回购利率下跌8bp至1.30%，7天、14天、1个月回购利率分别上涨3bp、下跌7bp、上涨15bp。现券收益率曲线涨跌不一，2年期下行0.02bp至1.36%，5年期下行0.25bp至1.49%，10年期上行0.23bp至1.64%，30年期上行0.20bp至1.85%。信用债收益率整体下行0.50-1.25bp，其中AAA级中短期票据6个月期收益率下行1.00bp至1.65%。
宏观及行业新闻
央行7月3日开展572亿元7天期逆回购，因到期资金5,093亿元，净回笼4,521亿元，延续短端流动性收紧。6月财新中国PMI显示制造业景气修复（50.4），服务业动能趋缓（50.6），综合指数重回扩张区间（51.3）。国际市场方面，伊朗暂停与国际原子能机构合作推升地缘风险，布伦特原油上涨约3%；新兴市场债券发行额创同期纪录，反映资金追逐高收益资产。外部能源与地缘风险对通胀预期构成上行压力，国内制造业企稳与央行适度回笼并行，货币当局在“稳汇率、稳预期”框架下保持操作节奏平衡。
趋势强度
国债期货趋势强度：0（中性）
研究结论
国债期货市场延续震荡格局，短期缺乏明确方向性。资金面边际宽松但央行持续净回笼，流动性预期仍需观察；宏观层面制造业修复与外部风险并存，通胀预期或受压制但央行稳增长态度明确。建议谨慎观望，关注后续政策动向及资金面变化。
