中药行业深度报告：“链主”企业带动云南省中药材产业链高质量发展

高质量发展 证券分析师:谭紫媚分析师登记编号:S1190520090001研究助理:李啸岩一般证券业务登记编号:S1190124070016 请务必阅读正文之后的免责条款部分报告摘要中药市场快速增长，新品兑现蓄满成长动能。在政策指引下，中药行业供给端、支付端、需求端利好措施不断，涵盖中药注册、审评审批、质量控制、医保支付、中医药文化弘扬等方面，全方位促进中药行业的繁荣与发展。我国是世界上中药材资源最丰富、产量最大的国家之一，市场需求量持续稳定上升。2022年我国中药材市场成交额达2085亿元，同比增长8.8%，预计2024年将达2357亿元。中游产成品市场规模约8000亿元，中成药占主要地位，中药饮片规模增速更快。根据药融云数据库，2016-2023年，我国中药申请临床试验与获批临床试验数量呈上升的趋势。《基层中医药服务能力提升工程“十四五”行动计划》对中医药基层渗透率提出要求，正值十四五收官之年，中医药基层渗透率有望快速提升。云南为中药材主要供应地。云南是全国中药资源最丰富的地区，中药材种植面积居全国第一。2023年云南中药材综合产值达1650亿元。全国药用生物资源12000余种，云南省占比51%；全国常规种植中药材品种中，48%的品种在云南省种植；全国大宗药材品种，云南省占比25%；“十大云药”占据全国主要份额。全方位发力，云南中药材产业正值高质量发展。（1）打造“云药追溯”平台。将种植、加工、存储、销售全过程闭环溯源，通过编码技术实现了正向追溯和反向追溯。（2）研发平台建设赋能中药材发展。云南省是第一批国家中药现代化科技产业基地省，且拥有许多中药材科技创新平台。创新加持下，成果逐步落地，如云南白药集团研发的白药气雾剂、白药牙膏、白药胶囊等产品，销售收入超亿元；中国科学院昆明植物研究所成功驯化野生独蒜兰，实现每年1500万株种苗的生产能力，2023年云南独蒜兰产值达到4亿元；民族药研制品种数位居全国各省份之首。（3）云南省各州市持续出台政策鼓励中药材产业发展。（4）高质量发展成果陆续兑现。全国5000多个品种的中成药内，70%以上使用云南中药材；产业链建设有望带动“云药出海”。产品认证逐步完善，有机产品、绿色食品、驰名商标等认证快速推进。企业品牌建设效果显著，形成了“白药”、“昆药”等龙头企业品牌；培育打造了“腾药牌”、“一心堂”、“万绿”、“维和”、“赛灵”等知名企业品牌；做精做优了“傣药”、“彝药”、“藏药”等民族药品牌。相关“链主”企业——云南白药：四大业务板块稳健发展，战略布局创新中药和核药；昆药集团：聚焦银发健康领域，创新成果持续兑现风险提示：集采带来中药材售价降低的风险，中药材供需波动的风险，中药材种植研发不及预期的风险。 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分一、中药市场快速增长，新品兑现蓄满成长动能二、云南为中药材主要供应地，产业正值高质量发展阶段三、相关“链主”企业——云南白药、昆药集团四、风险提示目录 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远一、中药市场快速增长，新品兑现蓄满成长动能 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1中药市场快速增长，政策全方位保驾护航图表1：中药分类资料来源：药融云，太平洋证券➢定义：中药是指以中国传统医药理论指导采集、炮制、制剂，说明作用机理，指导临床应用的药物；中药主要来源于天然药及其加工品，包括植物药、动物药、矿物药及部分化学、生物制品类药物。➢分类：根据加工程度，中药产品主要包括中药材、中药饮片、中药配方颗粒、中成药和中药注射剂;中药材为初级产品，中成药、中药注射剂等为直接使用的终端产品。资料来源：药融云，太平洋证券图表2：中药各类产品的定义 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1中药市场快速增长，政策全方位保驾护航图表3：中医药产业链资料来源：药融云，太平洋证券➢中药产业链上游以中药材的生产与供应为主；中游主要是中药产品的生产制造；下游为销售终端。 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1中药市场快速增长，政策全方位保驾护航图表4：中药相关政策发布时间线资料来源：国务院，国家医保局，国家药监局，中医药管理局，药融云，太平洋证券➢国家围绕中医药产业链陆续出台多项扶持政策鼓励中医药产业高质量发展。据药融云梳理，国家级文件《中共中央国务院关于促进中医药传承创新发展的意见》，分管部门/地方政策《关于加快中医药特色发展的若干政策措施》、《关于医保支持中医药传承创新发展的指导意见》等重磅文件陆续出台，中医药行业有望迎来长足发展。 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1中药市场快速增长，政策全方位保驾护航图表5：政策内容分类资料来源：药融云，太平洋证券➢据药融云梳理，在国家级政策、分管部门/地方政策指引下，中药行业供给端、支付端、需求端利好措施不断，这些措施涵盖中药注册、审评审批、质量控制、医保支付、中医药文化弘扬等多个方面，全方位促进中药行业的长期繁荣与发展。➢供给端：提高中药产业发展活力，推动中医药人才与服务体系建设等；支付端：探索并完善适合中医药特点的支付政策等；需求端：提升居民中医药文化知识和中医药保健意识等。 守正出奇宁静致远 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1中药市场快速增长，政策全方位保驾护航图表6：中国中药材市场成交额（亿元）图表7：中国中药行业市场规模(亿元)资料来源：中商产业研究院，太平洋证券➢中药材市场稳步增长。我国是世界上中药材资源最丰富、产量最大的国家之一，世界天然药物市场的销售额快速增长，中药材市场需求量也持续稳定上升。2022年我国中药材市场成交额达2085亿元，同比增长8.8%，2023年成交额约为2233亿元，预计2024年将达2357亿元。➢中游产成品市场规模约8000亿元，中成药占主要地位。中药行业中游主要是中成药及中药饮片。据中国中药协会数据，2018-2023年，我国中药行业规模整体呈波动增长态势，2023年市场规模接近8000亿元，增速在整个医药工业中处于领先地位。资料来源：中国中药协会，前瞻产业研究院，太平洋证券05001,0001,5002,0002,500201920202021202220232024E中国中药材市场成交额（亿元）01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,000中药饮片 守正出奇宁静致远201820192020202120222023中成药 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.1中药市场快速增长，政策全方位保驾护航图表8：中药饮片加工行业主营业务收入情况图表9：中成药行业主营业务收入情况资料来源：工信部，中国医药协会，前瞻产业研究院，太平洋证券➢中药饮片市场规模约2500亿元，增速接近15%。中药饮片是中药材经过按中医药理论、中药炮制方法，经过加工炮制后的，可直接用于中医临床的中药。2023年我国中药饮片行业营业收入同比增长14.6%，接近2500亿元。➢中成药市场小幅增长。中成药是以中草药为原料，经制剂加工制成各种不同剂型的中药制品，包括丸、散、膏、丹各种剂型，临床反复使用、安全有效、剂型固定，并采取合理工艺制备成质量稳定、可控，经批准依法生产的成方中药制剂。2023年中国中成药行业营业收入同比增长6.5%，达到近5500亿元，在医药工业中表现抢眼。资料来源：国家统计局，中国医药管理协会，前瞻产业研究院，太平洋证券-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%05001,0001,5002,0002,50020132014201520162017201820192020 202120222023主营业务收入（亿元）yoy01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,00020132014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 守正出奇宁静致远-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%主营业务收入（亿元）yoy 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.2临床数据快速增长，新品兑现蓄满成长动能图表10：申请临床的中药数量（按受理数）图表11：获批临床的中药数量（按受理数）资料来源：药融云，太平洋证券（数据截至2024年6月底）➢国家药监局于2015年发布《中药新药临床研究一般原则》，旨在进一步提高中药新药临床试验的水平和质量，推动中药新药的研究与发展。目前，我国中药新药临床试验已逐渐步入规范化、科学化的深入阶段。➢根据药融云数据库，2016-2023年我国中药申请临床试验数量呈逐年攀升的趋势，从2021年起，申请临床数量迅速增长，并于2023年达到历史新高（73项）。获批临床方面，2016-2023年我国获批临床试验数量整体保持上升趋势，从2021年起，获批临床数量迅速增长至48项，2022年短暂下跌，2023年增长至60项。资料来源：药融云，太平洋证券（数据截至2024年6月底）01020304050607080201620172018201920202021202220232024申请临床的中药数量（按受理数）01020304050607020162017 守正出奇宁静致远2018201920202021202220232024获批临床的中药数量（按受理数） 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.3正值十四五收官之年，行业渗透率有望快速提升图表12：非中医类医疗机构中医诊疗渗透率预测资料来源：《2022年中国卫生健康统计年鉴》，药融云，太平洋证券➢正值十四五收官之年，中医药基层渗透率有望快速提升。《基层中医药服务能力提升工程“十四五”行动计划》提出，到2025年基层中医药实现五个“全覆盖”，1）80%以上的县级中医医院达到“二级甲等中医医院”水平；2）鼓励有条件的地方对15%的社区卫生服务中心和乡镇卫生院中医馆完成服务内涵建设；3）100%社区卫生服务中心、乡镇卫生院能够规范开展10项以上中医药适宜技术，100%社区卫生服务站、80%以上村卫生室能够规范开展6项以上中医药适宜技术；4）社区卫生服务中心和乡镇卫生院中医类别医师占同类机构医师总数比例超过25%，100%社区卫生服务站、80%以上的村卫生室至少配备1名能够提供中医药服务的医务人员；5）基层中医药健康宣教实现全覆盖。➢2021年非中医类医疗机构中医诊疗率不足10%，有望在2025年提升至30%。0%5%10%15%20%25%30%综合医院专科医院社区卫生服务中心2021年门急诊中医诊疗率2025年中医诊疗渗透率目标 守正出奇宁静致远乡镇卫生院 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远二、云南为中药材主要供应地，产业正值高质量发展阶段 请务必阅读正文之后的免责条款部分2.1云南为全国中药材主要供应地图表13：2019-2024年中国中药材种植面积资料来源：中商产业研究院，太平洋证券➢云南是全国中药资源最丰富的地区。云南、四川、广西、甘肃中药材种植面积位居前列。云南自然地理环境复杂，气候类型多样，孕育了丰富的自然资源，是全国中药资源最丰富的地区。➢云南省中药材种植面积达872万亩，居全国第一；贵州省中药材总面积达773万亩，位居全国第二；其他省市种植面积在100-600万亩。根据中商产业研究院数据显示，2023年我国中药材种植总面积达到9000万亩，预计2024年中国中药材种植面积将达到9500万亩。➢2023年云南省中药材综合产值达1650亿元。其中，农业产值达到535亿元；加工产值488亿元；三产产值627亿元。中药材产业在优化云南省农业结构、推动联农带农富农、助力乡村振兴等方面作用显著。截至2023年底，云南省中药材产业从业农民达到144.6万人，户均年创造产值3.5万元。01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,00010,00020192020202120222023中国中药材种植面积（万亩） 守正出奇宁静致远图表14