EIA周报数据解读：进出口转变导致库存异常，原油价格维持区间震荡

1EIA周报主要数据汇总图表1、EIA周报主要数据产量（万桶/天）本周值上周值原油1343.31343.5汽油962.11011.2馏分油503.4进口量（万桶/天）本周值上周值原油691.9汽油90.6馏分油11.8出口量（万桶/天）本周值上周值原油230.5汽油78.3馏分油135.3库存（万桶）本周值上周值商业原油41895.141510.6库欣2073.12222.4战略储备40276.540252.6汽油23212.622793.8馏分油10362.210533.2炼厂情况本周值上周值炼厂投入（万桶/天）1723.51719.9开工率（%）94.90隐含需求（万桶/天）本周值上周值汽油942.341045.09馏分油539.63544.291.1基本面数据简析1.1.1供给端：净进口激增创纪录，出口塌陷加剧供应宽松根据美国能源信息署（EIA）2025年7月3日（周三）发布的最新数据，本周美国原油产量维持1343.3万桶/日高位，环比变动较小，减少2千桶/日，但进出口格局出现剧烈波动。数据显示美国原油进口量大幅攀升97.5万桶/日至691.9万桶/日，创下2024年6月以来最高水平，主要是因为来自尼日利亚和加拿大进口原油船期集中到港导致。同时美油出口量环比大幅下跌196.5万桶（-46%）至230.5万桶/日，这一异常受到亚太地区新能源汽车普及导致成品油加工需求下滑以及Brent-WTI价差收窄所抑制。因而体现在净进口量方面整体供应量激增294万桶/日，达到461.4万桶/日的近五年单周最高增幅。反观汽油和馏分油进出口变动相对温和，本周期原油的净供应增加直接导致美国国内原油供应压力加剧，体现在库存方面出现反季节性累库行情。 1.1.2需求端：汽油消费不及此前旺季，馏分油韧性成唯一亮点从EIA当周公布的数据来看，需求方面汽油隐含的需求量环比下降102.75万桶/日至942.34万桶/日，同比降幅达97.1万桶，创2020年4月以来最大单周滑坡。同样美国可再生燃料协会（RFA）给出的数据，当周汽油日需求量在864万桶/日，环比下降104.8万桶/日，也反映出美国汽油需求量的降低。这一数据远低于往年夏天旺季汽车驾驶季汽油需求的健康阈值，一方面反映高油价对居民出行意愿的强力抑制，另一方面反映了新能源汽车逐步替代传统燃油乘用汽车市场份额。相比之下，馏分油需求相对坚挺，仅微降4.66万桶/日至539.63万桶/日，且库存减少171万桶，同比降幅扩大至13.5%，显示美国船舶运输以及化工领域需求仍具韧性。炼厂开工维持在94.9%的高为水平，但汽油消费减弱导致加工量仅微增3.6万桶/日，产能释放明显受阻，需求端整体疲软态势凸显。1.1.3库存方面：原油、汽油双累库超预期，交割地库欣骤降提供缓冲从库存方面数据同样可以印证美国原油市场供需不对称的表现。商业原油库存方面由于本周期集中到港形成供应洪峰导致意外增384.5万桶至4.19亿桶，创三个月新高，此前市场预计本轮周期库存仍将继续减少180万桶/天。汽油库存方面也同步累库418.8万桶至2.32亿桶，增幅为2023年2月以来最大，直接反映在汽油消费端的不及预期，作为当前原油价格底部支撑逻辑略有欠妥。本期库存局部亮点来自库欣交割库库存下降149.3万桶至2073.1万桶，逼近运营下限，为油价提供阶段性支撑。馏分油库存方面下降171万桶至1.04亿桶，其超预期去库部分抵消了原油累库压力。战略储备（SPR）连续第三周增储23.9万桶，累库预期持续。整体库存结构凸显原油与汽油双累库的核心矛盾，仅库欣及馏分油去库提供有限缓冲。1.2市场展望：短期盘面震荡延续，中长期供需压力主导油价下行近期原油价格随着中东地缘局势缓和价格维持震荡横盘，WTI季节性强于Brent，二者价差收窄。昨日美越达成贸易协定推动油价上涨2美元/桶左右，涨幅3%，但情绪炒作一般不具备可持续性，今日油价小幅回调。并且即便中东地缘局势如若出现再次升温迹象，但只要不发生类似封锁霍尔木兹海峡以及投放核弹等极端事件扰动，原油价格便不会受到大幅影响。因此中长期来看的话，产油国方面沙特积极带头推进增产进度，市场交易重心仍围绕原油基本面展开，关注7月6日OPEC会议是否会维持8月份再度增产的计划。 2EIA周报数据图表图表2、美国商业原油库存：千桶资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院图表4、美国原油和石油制品（含SPR):千桶资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院图表6、美国原油产量：千桶/天资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院1360000150000016400001780000192000020600002200000第1周第11周第21周第31周第41周第51周2020年-2024年范围2024年9560103001104011780125201326014000第1周第11周第21周第31周2019年-2023年范围2023年388000415000442000469000496000523000550000第1周第11周第21周第31周第41周第51周2020年-2024年范围2024年 Mean2025年第41周第51周Mean2024年 资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院图表5、美国原油和石油制品（不含SPR):千桶资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院图表7、美国原油出口量：千桶/天资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院第11周第21周第31周第41周第51周2019年-2023年范围Mean2023年2024年第11周第21周第31周第41周第51周2019年-2023年范围Mean2023年2024年 资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院图表10、美国汽油产量：千桶/天资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院图表12、美国汽油进口量：千桶/天资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院第11周第21周第31周第41周第51周2019年-2023年范围Mean2023年2024年第11周第21周第31周第41周第51周2019年-2023年范围Mean2023年2024年 资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院图表11、美国汽油库存：千桶资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院图表13、美国汽油出口量：千桶/天资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院第11周第21周第31周第41周第51周辅助Mean2023年2024年第11周第21周第31周第41周第51周2019年-2023年范围Mean2023年2024年 资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院图表16、美国馏分油出口量：千桶/天资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院图表18、美国炼厂原油加工量：千桶/天资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院第11周第21周第31周第41周第51周2019年-2023年范围Mean2023年2024年第11周第21周第31周第41周第51周2019年-2023年范围Mean2023年2024年 资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院图表17、美国馏分油库存：千桶资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院图表19、美国炼厂开工率：%资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院第11周第21周第31周第41周第51周2019年-2023年范围Mean2023年2024年第11周第21周第31周第41周第51周2019年-2023年范围Mean2023年2024年 资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院图表22、美国馏分油隐含需求：万桶/日资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院第11周第21周第31周第41周第51周2019年-2023年范围Mean2023年2024年 资料来源：Wind、EIA、国贸期货研究院 重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。免责声明国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。风险提示期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。期市有风险，投资需谨慎