能化商品日报

光大期货能化商品日报（2025年7月4日） 一、研究观点 品种 点评 观点 原油 周四油价小幅回落，其中WTI8月合约收盘下跌0.45美元至67.00美元/桶，跌幅0.67%。布伦特9月合约收盘下跌0.31美元至68.80美元/桶，跌幅0.45%。SC2508以507.0元/桶收盘，上涨3.3元/桶，涨幅为0.66%。美国6月非农就业数据超预期，失业率降至4.1%。经季节性因素调整后，6月非农就业人数增加14.7万人，高于预期的11万人。就业人数稳步增长、失业率下降，平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.7%，表明通胀压力减弱。美联储主席鲍威尔本周表态称，7月降息“仍在考虑范围内”，这似乎扭转了他此前“维持利率不变至秋季”的立场。总统特朗普将就7月9日截止日期之后是否延长与贸易伙伴的谈判做出决定。贝森特在被问及最后期限是否会延长时表示：“我不会在全国性电视台上延长这个10%，他们现在应该努力把协议谈成”。宏观不确定性仍在，原油地缘溢价消退，短期等待周末欧佩克会议增产决议结果，油价延续震荡运行节奏。 震荡 燃料油 周四，上期所燃料油主力合约FU2509收涨1.05%，报2987元/吨；低硫燃料油主力合约LU2509收涨0.89%，报3623元/吨。截至7月2日当周，富查伊拉燃料油库存录得894.7万桶，环比前一周减少139.1万桶（13.46%）。据金联创开工率计算公式显示，截至7月2日，中国地炼常减压开工率为64.07%，较上周涨2.13个百分点。高硫基本面驱动略强于低硫。伊朗与俄罗斯供应暂维持低位，叠加高硫发电及炼化需求回升，预计未来几个月高硫价格或有望迎来短暂反弹，但在中期供需压力下建议考虑逢高做空高硫裂解价差；而国内低硫供应维持充足，低硫燃料油内外价差预计延续低位。短期仍需要注意成本端油价大幅波动带来的风险。 震荡 沥青 周四，上期所沥青主力合约BU2509收涨0.25%，报3588元/吨。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共38.8万吨，环比减少14.3%；本周国内69家样本改性沥青企业产能利用率为14.0%，环比下降0.8%，同比增加3.0%。上半年沥青市场的特点在于华南供应严重过剩致价格跌至全国洼地，低价资源北运导致南北价差倒挂，定价中心转移至华南地区。华南供应有减量预期，盘面定价或在北方旺季后再度转移回北方；盘面来看年内整体需求表现不佳，叠加上半年沥青估值偏高，我们仍推荐逢高布空裂解价差。短期仍需要注意成本端油价大幅波动带来的风险。 震荡 聚酯 TA509昨日收盘在4746元/吨，收跌1%；现货报盘升水09合约119元/吨。EG2509昨日收盘在4288元/吨，收跌0.26%，基差减少6元/吨至71元/吨，现货报价4366元/吨。PX期货主力合约509收盘在6740元/吨，收跌0.74%。现货商谈价格为849美元/吨，折人民币价格6999元/吨，基差收窄31元/吨至251元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，平均产销估算在4-5成。安徽一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近日升温重启，预计本周末附近出料，该装置此前于5月中上旬停车检修。本周加弹开机大幅下降7个点至69%，织造开机下降4个点至62%，下游终端减产开始加速。7月2日，美国商务部工业与安全局（BIS）发出的一纸正式通知，终结了自5月底以来持续困扰中美能源贸易市场的乙烷出口风波。撤销了6月初提出的全部乙烷出口许可要求，即刻生效。终端市场等待关税谈判结果，目前坯布订单整体偏弱，内外销均缺乏订单，高坯布库存、高温天气下，低利润的背景下，下游加弹织造工厂后市仍有可能进一步降负。PX基本面偏紧，预计继续维持去库状态，或进一步支撑PXN上涨。TA装置恢复为主，下游需求偏弱，涤丝产销偏弱，TA价格预计震荡为主。乙二醇检修期过后预计恢复效率较高，美国乙烷出口限制彻底落地终结，中国乙烷裂解产业链供应恢复，下游需求偏弱，涤丝产销偏弱，EG价格预计震荡为主。 震荡 橡胶 周四，截至日盘收盘沪胶主力RU2509下跌110元/吨至14015元/吨，NR主力下跌150元/吨至12125元/吨，丁二烯橡胶BR主力下跌75元/吨至11185元/吨。昨日上海全乳胶14000（-50），全乳-RU2509价差-55（-15），人民币混合13900（-50），人混-RU2509价差-155（-15），BR9000齐鲁现货11700（+200），BR9000-BR主力430（+160）。本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为70.04%，较上周走低7.64个百分点，较去年同期走低9.02个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.73%，较上周走低1.89个百分点，较去年同期走高1.55百分点。橡胶产区陆续达到全面割胶，原料价格下滑，下游轮胎开工负荷环比下滑，半钢高库存压制开工，橡胶库存小幅累库，橡胶基本面矛盾偏弱，预计胶价偏弱震荡。关注橡胶收储消息。 震荡 甲醇 周四，太仓现货价格2460元/吨，内蒙古北线价格在2010元/吨，CFR中国价格在278-282美元/吨，CFR东南亚价格在349-354美元/吨。下游方面，山东地区甲醛价格1065元/吨，江苏地区醋酸价格2460-2520元/吨，山东地区MTBE价格5175元/吨。综合来看，随着伊朗装置逐步恢复，后续进口量回升，当前MTO利润被迅速压缩可能会引发装置检修，因此重点关注下游装置动态，短期甲醇价格维持震荡走势。 震荡 聚烯烃 周四，华东拉丝主流在7080-7230元/吨，油制PP毛利-290.37元/吨，煤制PP生产毛利897.07元/吨，甲醇制PP生产毛利-754.67元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利-380.1元/吨，外采丙烯制PP生产毛利-185.7元/吨。PE方面，HDPE薄膜价格在8017元/吨，较上周价格-58元/吨；LDPE薄膜价格在9561元/吨，较上周价格-320元/吨；LLDPE薄膜价格在7483元/吨，较上周价格-104元/吨；利润端，油制聚乙烯市场毛利为-429元/吨；煤制聚乙烯市场毛利为1341元/吨。综合来看，供给虽在高位但增幅有限，因此供需矛盾并不突出，总库存缓慢下降，价格中枢随成本变化而移动。 震荡 聚氯乙烯 周四，华东PVC市场价格偏强调整，电石法5型料4740-4840元/吨，乙烯料主流参考4850-5150元/吨左右；华北PVC市场价格上调为主,电石法5型料主流参考4640-4720元/吨左右，乙烯料主流参考5100-5500元/吨；华南PVC市场价格小涨为主，电石法5型料主流参考4820-4880元/吨左右，乙烯料主流报价在4920-5070元/吨。综合来看，随着下游进入淡季，基本面仍有压力，但基差和月差结构的缓慢变化使套利和套保空间在逐步收窄，并且印度BIS认证继续延期，预计PVC价格延续震荡走势。 震荡 二、日度数据监测 能化品种基差日报 2025/7/4 品种交易代码 现货市场 现货价格 期货价格基差 基差率 现货价格期货价格基差变动基差率 最新基差率在历史数 近一月走势 07-03 07-02 07-03 07-02 07-03 07-02 07-03 07-02 涨跌幅 涨跌幅 变动 据中的分位数 现货价格 期货价格 基差率 原油液化 SC 阿曼原油：环太平洋 市场价:液化 491.32 488.57 503.70 498.50 -12.38 -9.93 -2.46% -1.99% 0.56% 1.04% -2.45 -0.47% 0.208 石油气 PG气:广州地区 沥青 BU 山东重交沥青 3820 3815 3580 3579 240 236 6.70% 6.59% 0.13% 0.03% 4.00 0.11% 0.868 高硫燃料油 4698 4698 4219 4202 479 496 11.35% 11.80% 0.00% 0.40% -17.00 -0.45% 0.658 高硫380到岸 2996 2977 2950 2923 45.6 53.8 1.55% 1.84% 0.63% 0.92% -8.14 -0.29% 0.491 FU成本 低硫燃料油 新加坡含硫 LU0.5%到岸成本 3727 3706 3616 3591 126 131 3.49% 3.64% 0.55% 0.70% -4.45 -0.15% 0.745 甲醇 MA 江苏 2458 2520 2408 2393 50 127 2.08% 5.31% -2.46% 0.63% -77.00 -3.23% 0.658 尿素 UR 山东 1800 1790 1733 1730 67 60 3.87% 3.47% 0.56% 0.17% 7.00 0.40% 0.356 L 华北（7042） 7200 7170 7293 7263 -93 -93 -1.28% -1.28% 0.42% 0.41% 0.00 0.01% 0.161 线型低密度聚乙烯 聚丙烯 PP 华东（拉丝） 7120 7120 7084 7058 36 62 0.51% 0.88% 0.00% 0.37% -26.00 -0.37% 0.537 TA 华东内盘现货 4890 4925 4762 4778 128 147 2.69% 3.08% -0.71% -0.33% -19.00 -0.39% 0.796 精对苯二甲酸 乙二醇 EG 华东内盘现货 4370 4366 4295 4289 75 77 1.75% 1.80% 0.09% 0.14% -2.00 -0.05% 0.866 苯乙烯 EB 江苏 7904 8036 7288 7250 616 786 8% 11% -1.64% 0.52% -170.00 -2.4% 0.924 天然橡胶 云南国营全乳 RU胶:上海 14000 14050 14055 14090 -55 -40 -0.39% -0.28% -0.36% -0.25% -15.00 -0.11% 0.957 20号胶 库提价:天然橡胶(STR20,泰国 12317 12399 12145 12270 172 129 1.42% 1.05% -0.66% -1.02% 43.18 0.37% 0.699 NR产):青岛保税 区仓库 纯碱SA 市场价(中间价):重质纯碱:全国 1272.5 1272.5 1188 1185 84.5 87.5 7.1% 7.4% 0.00% 0.25% -3.00 -0.27% 0.532 注：1、青岛保税区仓库20号胶库提价为美金价乘以汇率后的人民币折算价。2、高硫380燃料油到岸成本和新加坡含硫0.5%到岸成本计算公式为（新加坡FOB价+10）*美元兑人民币汇率，公式中的“10”代表运费。 3、原油品种现货和期货价格单位为元/桶，其余品种现货和期货价格单位为元/吨。 4、表中“期货价格”为主力合约结算价。 5、“基差率”列中蓝色代表现货升水（盘面贴水），红色代表现货贴水（盘面升水）。 6、“最新基差率在历史数据中的分位数”越大，代表基差率越接近历史最高值，反之亦然。 7、原油、高硫燃料油的现货价格为前一日价格。 三、市场消息 1、伊朗外交部长表示，尽管该国宣布暂停与联合国核监督机构的合作，但将继续与该机构接触；此番表态提振了伊朗核计划将能接受监督的希望。伊朗外长阿巴斯·阿拉格齐称“伊朗仍致力于NPT及其保障监督协定”，他指的是旨在阻止核武器扩散的《不扩散核武器条约》，以及另一份与国际原子能机构达成的旨在增强对伊朗所称和平核活动信心的协议。 2、美国6月非农就业数据超预期，失业率降至4.1%。经季节性因素调整后，6月非农就业人数增加14.7万人，高于预期的11万人。就业人数稳步增长、失业率下降，平均时薪环比增长0.2%，同比增长3.7%，表明通胀压力减弱。美联储主席鲍威尔本周表态称，7月降息“仍在考虑范围内”，这似乎扭转了他此前