聚酯产业链半年报：PX与EG延续紧平衡，PTA供需边际走弱

聚酯产业链半年报PX与EG延续紧平衡，PTA供需边际走弱 第2页共22页银河期货第一部分前言概要 第3页共22页第二部分基本面情况 聚酯产业链半年报图1：PX期货主力合约价格图3：PX纸货价格结构图5：亚洲PXN价差550060006500700075008000850090009500100007007508008509002025/1/242025/4/3002004006008001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202023 2025/2/282025/5/30 第4页共22图4：PX中国月均开工率图6：PX-BLENT亚洲607080901月2月3月4月5月6月201920202023202402004006008001/12/13/14/15/16/12019202020232024 聚酯产业链半年报图7：PX实货基差图9：PX月差(600.00)(400.00)(200.00)0.00200.00400.00600.00800.002024/1/12024/2/12024/3/12024/4/12024/5/1实货05合约基差-400-2000200400PX9-1 PX5-9 第5页共22图10：PX-MX(韩国)(100)01002001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202023 页 第6页共22页图11：PX月均开工率单位：%图12：PX产能产量单位：万吨图13：PX进口量单位：万吨图14：PX-MX价差单位：美元/吨607080901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019202020212022202320242025-20%0%20%40%60%0200040006000PX产能PX产量PX产能增速PX产量增速 第7页共22图16：二甲苯美韩价差图18：韩国出口美国MX图20：亚洲二甲苯异构化利润(200)020040060080010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12022202302468101月2月3月4月5月20222023 图15：甲苯美韩价差图17：韩国出口美国甲苯图19：亚洲甲苯歧化利润020040060080010001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120222023024681月2月3月4月5月20222023 6月 第8页共22页 第9页共22页 聚酯产业链半年报图22：PTA期货主力合约价格图24：PTA盘面加工费图26：PTA社会库存400043004600490052005500PTA活跃合约收盘价PX活跃合约收盘价（右）250350450PTA 01盘面加工费PTA 09盘面加工费02004006001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192023 第10页共22图25：PTA现货加工费图27：PTA仓单库存(1000)01000200030001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201920202023202401002003001/12/13/14/15/16/12020202120232024 20202024 聚酯产业链半年报图28：PTA现货基差-20002004005月主力现货基差1月主力现货基差 第11页共22 页 聚酯产业链半年报图30：PTA开工率图32：PTA产能产量图34：PTA中国-东南亚607080901001月2月3月20192023020004000600080001000020192020 2021 2022 2023 20242025EPTA有效产能PTA产能增速(150)(50)501/12/13/14/120192023 5/120202024 第12页共22图33：PTA内外盘价差图35：PTA出口量(1500)(1000)(500)05001/12/13/14/15/12019202020232024 聚酯产业链半年报图36：PTA平衡表 第13页共22页单位：万吨 聚酯产业链半年报图37：MEG华东现货价格图39：MEG月差30005000700090001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192023-200-10001002023-10-012023-12-012024-02-01MEG05-09 第14页共22页单位：元/吨图38：MEG主港库存单位：万吨单位：元/吨图40：MEG基差单位：万吨202020212022202420250501001502001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202120222023202420252024-04-012024-06-012024-08-012024-10-012024-12-012025-02-012025-04-012025-06-01MEG09-01MEG01-05-200-100010020009合约01合约05合约 聚酯产业链半年报图41：MEG合成气制利润图43：MEG开工率(4000)(2000)0200040001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019202340506070809020192023 单位：元/吨单位：%20202021202420252020202120242025 第15页共22页图42：乙烯单体制乙二醇利润单位：元/吨图44：合成气制乙二醇开工率单位：%2022(3000)(2000)(1000)0100020001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1201920202021202220232024202520220204060801002019202020212022202320242025 聚酯产业链半年报图45：乙二醇平衡表 第16页共22页单位：万吨 聚酯产业链半年报图46：聚酯开工率图48：直纺长丝开工率图50：短纤工厂开工率607080901002019202340%60%80%100%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192023 单位：元/吨单位：元/吨单位：元/吨1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202420251/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120202021202420252025年6月30日 第17页共22页单位：%图47：聚酯加权利润单位：%图49：长丝利润单位：%图51：短纤&纯涤纱利润20202021202220242025(400)(200)020040060080020192022202320202021202220242025(500)050010001500201920222023 图53：瓶片加工费图55：纯涤纱成品库存图57：江浙加弹开工率0.00500.001000.001500.002000.002500.001/12/13/14/120192020202320240.0010.0020.0030.0040.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019202020232024 图52：瓶片开工率图54：纯涤纱开工图56：江浙织机开工率0.010.020.030.040.01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192020202320240.0020.0040.0060.0080.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192023 图59：坯布库存图61：短纤库存15.0025.0035.0045.001/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/120192023(10.0)0.010.020.030.01/12/13/1 4/15/16/17/1 8/19/110/111/112/12019202020232024 图58：江浙印染开工率图60：长丝库存0%20%40%60%80%100%1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1202120220.010.020.030.040.01/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/12019202020232024 第20页共22页第三部分后市展望及策略推荐 聚酯产业链半年报 第21页共22页 聚酯产业链半年报银河期货版权所有并保留一切权利。联系方式银河期货有限公司/大宗商品研究所北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799 第22页共22页免责声明