核心观点与关键数据
焦煤
- 沪铜今日低开高走，尾盘收跌，受美国ADP就业数据疲软引发经济衰退预期影响。
- 基本面：供给端粗炼费和精炼费均处于负值，但铜供应量仍在走强；库存端伦铜去化明显，美铜累库，国内去化缓慢；需求端受关税影响出口增加，但终端市场疲软，6月消费淡季。
- 结论：国际铜市场与铜关税赛跑，跨地区流动偏紧预期支撑铜价，关注美联储降息预期和美元指数影响。
碳酸锂
- SMM均价上涨，受供给侧改革消息刺激，后期供给偏紧预期加剧。
- 供给端：国内碳酸锂产量上行，盐湖提锂及云母提锂成本和产量均上行，5月进口碳酸锂数量走弱。
- 需求端：市场预期9月需求旺季，磷酸铁锂和三元材料价格上涨，但电池厂需求稳定。
- 结论：产能维持宽松，短期盘面上行，下方支撑位在6.2万元/吨附近。
原油
- 中东地缘风险降温，伊朗报复行动力度不及预期，伊以实现停火。
- 基本面：原油进入季节性出行旺季，美国原油库存降至低位，OPEC+增产不及预期。
- 结论：供需边际转好，关注OPEC+会议和美原油库存变化，建议谨慎操作。
沥青
- 供应端：沥青开工率回升至31.5%，7月份排产增加，下游道路沥青开工率仍处于低位。
- 需求端：西北地区现货价格涨幅较小，出货量增加，库存处于低位。
- 结论：中东地缘风险降温，原油价格反弹，建议逢低做多沥青09-12价差。
PP
- 下游开工率回落至49.05%，塑编订单减少，美国加征关税不利于出口，丙烷进口受限。
- 供应端：辽阳石化检修装置重启，开工率上涨至83.5%，标品拉丝生产比例上涨。
- 结论：新增产能和南方梅雨季节影响，库存压力仍大，预计PP低位震荡。
塑料
- PE开工率下降至82%，下游开工率降至38.14%，农膜进入淡季，订单增加缓慢。
- 供应端：山东裕龙石化新线投产，开工率略有下降，缓解压力。
- 结论：南方梅雨季节和消费淡季影响，库存压力仍大，预计塑料低位震荡。
PVC
- 上游电石价格稳定，开工率下降至78.09%，下游开工继续回落，印度BIS政策延期。
- 需求端：出口高价成交受阻，低价交付较好，印度雨季或限制出口。
- 结论：库存压力较大，需求未实质性改善，预计PVC近期低位震荡。
豆粕
- 主力合约高开震荡下跌，美国大豆优良率低于预期，国内油厂豆粕库存增加。
- 结论：前期利空逐步体现后反弹有限，预计豆粕期货震荡调整。
豆油
- 主力合约高开震荡下跌，美豆种植面积报告影响有限，国内大豆到港量大。
- 结论：油脂上涨动力减弱，短期或制约上涨高度，预计豆油期货维持震荡。
螺纹钢
- 主力合约高开震荡走高，周产量增加，表需增加，厂库减少，社库增加。
- 结论：供应政策预期提振，但需求疲软，钢价或继续承压，预计震荡偏强运行。
热卷
- 主力合约高开震荡回落，热轧检修减少，供应压力增加，需求季节性下滑。
- 结论：短期高位盘整，操作上建议“顺势跟多”与“区间高抛低吸”。
尿素
- 盘面高开低走，现货成交好转，但成交量一般，供应端检修与复产并行。
- 需求端农需备货收尾，复合肥工厂开工负荷低，库存依赖出口去化。
- 结论：需求不足，价格上涨受阻，上方关注1740左右压力位。
