月初资金面恢复宽松，债市整体偏暖

（一）国内要闻 【新型政策性金融工具呼之欲出】近期，多地密集召开新型政策性金融工具政策宣讲会或对接会。此前，中央政治局会议提出设立新型政策性金融工具，支持科技创新、扩大消费、稳定外贸等。目前新型政策性金融工具相关实施方案已在征求意见，一些地方正对标征求意见稿储备项目，本轮新型政策性金融工具资金额度或为5000亿元。【公募REITs登记结算业务指引已正式实施】中国结算公司近日发布《公开募集基础设施证券投资基金登记结算业务指引》，且于6月27日起已正式施行，新指引由2022年6月24日所发布的沪深两市结算业务指引整合而成，原沪深两市指引同期作废。此次新指引旨在支持公开募集基础设施证券投资基金向不特定对象扩募发售，进一步优化业务规则体系。最新数据显示，公募REITs自2020年起步以来，四年已突破2000亿元总市值。（二）国际要闻【鲍威尔未排除7月降息可能，称若非关税已降息】7月1日，美联储主席鲍威尔在由欧洲央行主办的会议上表示，稳定的经济活动让美联储有时间研究关税上调对物价和经济增长的影响，然后再恢复降息。鲍威尔重申，“我们只是暂时观望。只要美国经济保持稳健，我们认为谨慎的做法是等待、获取更多信息，并观察这些影响可能是什么。美联储有明显多数官员预计今年晚些时候降息”。最近几周，由于美国4月、5月通胀数据低于部分经济学家预期，投资者提高了对美联储今年下半年降息的预期。鲍威尔表示，如果不是担心关税可能破坏美联储近年来压制通胀的最后阶段，美联储今年很可能会继续逐步降息。对于本月底即将召开的7月FOMC会议，鲍威尔拒绝做出预测，称未来的经济前景将决定政策走向。鲍威尔重申，关税影响预计将在未来几个月的通胀数据中显现，但他也承认不确定因素依然存在，“我们正在关注，预计夏季会看到一些更高的数字”。【美国6月ISM制造业PMI连续四个月萎缩，就业再收缩，价格指数加速】7月1日，ISM公布的数据显示，美国6月ISM制造业PMI指数为49，预期为48.8，前值为48.5。重要分项指数方面，新订单指数46.4，预期48.1，前值47.6，订单量创下三个月来的最大降幅，并已连续五个月减少，可能反映出关税上升以及整体美国经济放缓；就业指数45，降至三个月低点，预期47.1，前值46.8，已连续五个月处于收缩区间；物价支付指数69.7，接近2022年6月以来的最高水平，预期69.5，前值69.4；订单积压指数下降2.8个点至44.3，为一年来的最大跌幅；进口和出口指标仍处于收缩状态，但下降速度有所放缓，其中，进口指数在上月大跌后在6月跳涨7.5点，创五年来最大单月涨幅。 （三）大宗商品【国际原油期货价格转涨，国际天然气价格继续下跌】7月1日，WTI 8月原油期货收涨0.52%，报65.45美元/桶；布伦特9月原油期货收涨0.55%，报67.11美元/桶；COMEX黄金期货涨1.29%，报3350.50美元/盎司；NYMEX天然气价格收跌1.01%至3.420美元/盎司。（一）公开市场操作7月1日，央行以固定利率、数量招标方式开展了1310亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量1310亿元，中标量1310亿元。Wind数据显示，当日有4065亿元逆回购到期，因此单日净回笼资金2755亿元。（二）资金利率7月1日，月初资金面恢复宽松，主要回购利率均大幅下行。当日DR001下行14.29 bp至1.367%，DR007下行37.02至1.546%。数据来源：Wind，东方金诚 二、资金面三、债市动态 （一）利率债1.现券收益率走势7月1日，受月初资金面转松，以及本周国债发行缩量提振，债市整体偏暖。截至北京时间20:00，10年期国债活跃券250011收益率下行0.70bp至1.6420%，10年期国开债活跃券250210收益率下行0.75bp至1.7175%。数据来源：Wind，东方金诚2.债券招标情况数据来源：Wind，东方金诚（二）信用债1.二级市场成交异动7月1日，3只产业债成交价格偏离幅度超10%，为“H1碧地03”跌超80%，“H0阳城04”跌 超28%；“H1阳城01”涨超150%。2.信用债事件◼正荣地产：公司公告，董事会决议就境内外债务制定新重组计划。◼融创中国：公司公告，4月底至今已达成41亿元贷款展期、获6.2亿元保交付新增融资。◼咸阳金控：交易商协会公告，对咸阳财控、咸阳金控予以警告及责令整改，涉债务融资工具非市场化发行。◼息烽城投：中诚信国际将“19息烽城投债/PR息烽债”信用等级由AA+调降至AA-。◼绍兴市柯桥区国有资产投资经营集团：召集人国元证券公告，未能有效召开“19柯桥01”持有人会议，取消行权条款的议案均未通过。◼华业资本：公司公告，公司因应收账款诈骗事件导致公司陷入经营和资金流动性困难，“15华资债”与“16华业02”发生实质性违约。公司有息负债总量为42.13亿元。◼双良节能：联合资信将公司主体及“双良转债”信用等级由“AA”调整为“AA-”。◼青岛经开区投控：公司公告，子公司石大胜华收到行政监管措施决定书，因内幕信息知情人登记管理方面问题。◼蒙自新型城镇化开投：公司公告，截至6月30日，公司涉及的4起诉讼案涉案金额合计5433.26万元，其中事涉559.2万元诉讼案件已结案。◼昆明空港投资：中诚信国际公告，因公司存在对其信用水平可能产生影响的重大事项需要进一步了解，延迟出具昆明空港投资2025年度跟踪评级报告。◼智光环保：公司公告，重要子公司锦富技术因信披违规被罚400万元。（三）可转债1.权益及转债指数【权益市场三大股指涨跌不一】7月1日，A股有所分化，银行股再度走强，上证指数、深证成指分别收涨0.39%、0.11%，创业板指收跌0.24%，全天成交额1.5万亿元。当日，申万一级行业多数上涨，上涨行业中，综合涨超2%，医药生物、银行、有色金属、公用事业涨超1%；下跌行业中，计算机跌逾1%，商贸零售跌逾0.5%。【转债市场主要指数集体收涨】7月1日，转债市场继续上扬，当日中证转债、上证转债、 深证转债分别收涨0.48%、0.52%、0.39%。当日，转债市场成交额645.83亿元，较前一交易日放量63.2亿元。转债市场个券多数上涨，466支转债中，343支收涨，117支下跌，6支持平。当日上涨个券中，飞鹿转债涨停20%，应急转债涨超17%；下跌个券中，天阳转债跌逾5%，海泰转债跌逾3%。数据来源：Wind，东方金诚2.转债跟踪◼明日（7月3日），利柏转债转债开启网上申购。◼7月1日，伟隆转债、锦鸡转债公告即将满足提前赎回条件。（四）海外债市1.美债市场7月1日，各期限美债收益率普遍上行。其中，2年期美债收益率上行6bp至3.78%，10年期美债收益率上行2bp至4.26%。数据来源：iFinD，东方金诚7月1日，2/10年期美债收益率利差收窄4bp至48bp；5/30年期美债收益率收窄5bp至94bp。 7月1日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率保持在2.29%不变。2.欧债市场7月1日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍下行。其中，德国10年期国债收益率下行3bp至2.57%，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行4bp、3bp、3bp和4bp。数据来源：英为财经，东方金诚3.中资美元债每日价格变动（截至7月1日收盘）