上半年业绩预增70%-100%，传统与新兴业务高景气共振，持续推荐

宗申动力（001696）2025年上半年预增公告点评

核心观点
公司发布2025年上半年业绩预增公告，预计归母净利润4.79-5.64亿元，同比增长70%-100%，扣非净利润4.56-5.36亿元，同比增长70%-100%。业绩增长主要源于通用机械业务和摩托车发动机业务规模提升，以及投资联营企业收益提升。公司处于传统业务与新兴业务高景气共振阶段，未来价值链提升路径清晰。

关键数据

• 上半年业绩预增：归母净利润同比增长70%-100%（中值85%），扣非净利润同比增长70%-100%。
• 季度表现：Q1归母净利2.26亿元，扣非净利2.21亿元；Q2归母净利2.53-3.37亿元（同比增长56.4%-108.7%），扣非净利2.35-3.15亿元（同比增长56.4%-110.0%），Q2业绩创单季度新高。
• 投资收益：一季度投资收益0.42亿元，同比增加0.39亿元，主要来自联营单位隆鑫通用投资收益。
• 航发业务：2024年航空动力板块营业收入1.6亿元，同比增长71.74%，净亏损362万元，较2023年收窄3960万元。

业务分析

1. 传统主业：宗申摩发作为国内龙头，受益于出口和升级双驱动；宗申通机单机价值仍有较大提升空间，海外工厂布局或带来先机，与隆鑫通用整合潜力巨大。
2. 新兴业务：宗申航发聚焦航空动力系统，涵盖无人机及轻型通航飞机市场，低空经济发展和国际局势变化带来新机遇，预计2025年上半年财务数据明显改善。

研究结论
上调公司2025-27年盈利预测至9.2、10.6及12.3亿元（原预测7.1、8.3、9.5亿元），对应EPS分别为0.80、0.93、1.07元，PE分别为28、24、21倍，维持“推荐”评级。

风险提示
整合进展不及预期、国内低空政策推动不及预期、宏观经济不及预期。