市场回顾
上周沪深300指数上涨1.95%，申万汽车行业指数上涨2.88%，在申万31个一级行业中排名第19。汽车零部件板块（+4.62%）、汽车服务（+4.27%）、摩托车及其他板块（+2.43%）、商用车板块（+1.01%）、乘用车板块（+0.08%）为上周主要上涨板块。其他汽车零部件（+6.94%）、底盘与发动机系统（+6.59%）和汽车经销商（+4.86%）为上周涨幅最大的三级行业；电动乘用车（-1.14%）和其他运输设备（-0.24%）出现回落。汽车行业294家上市公司中，270家实现上涨，建设工业（+35.91%）、海泰科（+35.66%）和派特尔（+31.25%）为涨幅前三；正强股份（-5.48%）、恒勃股份（-3.86%）和雷迪克（-3.83%）为跌幅前三。截至2025年6月27日，申万汽车板块PE（TTM）25.90倍，位于近5年的27.68%分位点。
行业重点新闻
- 第三批消费品以旧换新资金将于7月下达。
- 小米发布首款SUV汽车。
- 阿里云推PAI-TurboX优化自动驾驶训练。
- 中国一汽集团成立新公司含AI及机器人业务。
- 特斯拉Model Y实现全球首次全自动驾驶交付。
行业数据
- 大宗商品价格：浮法平板玻璃（4.8/5mm）价格1213.40万元/吨，环比下降6.23%；锌锭(0#)价格2.22万元/吨，环比下降2.23%；铝锭(A00)价格2.07万元/吨，环比上涨2.30%。4月中国钢铁类大宗商品价格指数环比下降1.49%，同比下降11.84%；中国橡胶类大宗商品价格指数环比下降9.36%，同比下降2.58%。
- 锂电池价格：碳酸锂均价6.12万元/吨，周环比上涨1.36%，月环比下降1.18%；磷酸铁锂动力型均价3.05万元/吨，周环比下降1.14%，月环比下降3.94%；三元材料523均价105.51万元/千克，周环比上涨0.72%，月环比下降0.35%；电解液（三元圆柱2.6Ah）均价1.94万元/吨，与上周持平，月同比回落0.77%；正极材料（磷酸铁锂）均价3.03万元/吨，与上周持平，月环比回落3.81%。
投资建议
受全球性产能过剩、车企价格竞争以及以旧换新政策影响，乘用车市场成交均价下行，电动汽车成本和利润进一步压缩，行业整合将是未来趋势。建议关注具有成本和优势的龙头车企。产能利用率下降是全球汽车行业共性问题，多余产能对车企成本管理形成压力，未来产能调整势在必行。出海品牌可通过海外收购闲置产能解决。
风险提示
- 汽车消费需求不及预期。
- 政策落地不及预期。
- 技术推进不及预期。
- 原材料价格大幅波动。
