A股策略周报：短期有企稳可能，但整体仍偏弱势

A股策略周报短期有企稳可能，但整体仍偏弱势2017年04月24日【策略观点】◆上周国内公布了一季度GDP、工业增加值，以及房地产投资等数据，从数据上看，一季度经济走势超出我们去年年底时的预期，主要是因为房地产、出口好于预期，还有大宗商品继续走强的支撑。目前来看，房地产进一步调控，大宗周期性品种价格走软回落，可见二季度经济面大概率弱于一季度，不过，二季度经济仍不会出现太明显的走软，但是市场上对于经济过于乐观的预期可能被证伪。◆近期银监会严厉查处银行委外资金对外投资，直接影响到市场资金供应。从资金流向上看，上周机构资金份额有不小幅度的减少。资金的流出也造成二级市场出现较大幅度的调整。◆金融去杠杆将是个长期过程，在去杠杆的过程当中也会注意控制节奏，以免带来金融市场过度动荡，进而造成风险，所以银行严查委外也会考虑对市场的影响。根据媒体报道，社保理事会理事长楼继伟表示去杠杆进程不应该太快。央行首席经济学家马骏表示对理财和资管业务监管会充分考虑市场影响。另据媒体透露，央行已经开始关注近期因其他监管部门的政策调整带来的市场动荡，甚至担心金融行业的快速去杠杆会引发市场混乱。短期银行委外对市场的影响可能不会再进一步趋严。◆监管方面仍持续偏紧。对通过高比例分红、借壳上市等来大肆炒作股价、恶意减持等，以及借助题材大肆炒作等行为，监管层持续保持高压态势，对市场整体风险偏好的提升形成压制。◆外围方面，中东和朝鲜半岛局势紧张，军事冲突可能性增加，英国会同意提前举行大选，法国大选在即，市场不确定性风险增加。◆当前对市场影响最大的因素——严查委外可能会有所缓和，影响减弱，市场短期存在企稳反弹的可能。但金融去杠杆仍是长期的过程。同时，监管持续偏紧，对市场风险偏好形成压制。外围风险因素和不确定性增加。这些又对市场的高度形成限制。我们认为短期市场有企稳反弹可能，但整体仍可能是一个弱反弹的走势。【风险提示】◆外围波动风险；◆经济回落风险；◆货币收紧风险。东方财富证券研究所证券分析师：闵立政证书编号：S1160516020001联系人：张加代电话：021-23586479相关研究《监管持续偏紧，风险偏好难有大幅提升》2017.04.17《雄安事件推升做多热情，市场整体仍处可为期》2017.04.10《短期多空双方尚处于相对平衡状态》2017.03.27《市场总体或仍维持震荡走势》2017.03.20《两会市场趋稳，短期难有质变》2017.03.13挖掘价值投资成长策略研究/A股策略/证券研究报告 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明2正文目录1.上周市场回顾..........................................................................................................31.1.各市场指数表现..................................................................................................31.2.板块上周市场表现..............................................................................................31.2.1.板块涨跌幅......................................................................................................41.2.2.板块资金流向..................................................................................................51.3.个股市场表现......................................................................................................62.本周市场展望..........................................................................................................62.1.宏观经济..............................................................................................................62.2.政策事件..............................................................................................................82.3.场内资金............................................................................................................142.4.业绩与估值........................................................................................................152.5.市场风格............................................................................................................163.市场策略和配置建议............................................................................................164.市场风险提示........................................................................................................17图表目录图表1：国庆长假前一周各大指数涨跌幅（%）..................................................3图表2：行业板块涨跌幅（%）排名......................................................................4图表3：概念板块涨跌幅（%）排名前十后十......................................................4图表4：行业板块资金净流向排名........................................................................5图表5：概念板块资金净流向前十后十排名........................................................5图表6：上周个股涨跌幅（%）前十后十排名......................................................6图表7：央行投放回笼数据....................................................................................8图表8：各项资金进出情况统计表......................................................................15图表9：各指数净利润增速和估值对照表..........................................................16 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明31.上周市场回顾1.1.各市场指数表现上周市场继续受到严格监管的影响，指数再度深幅调整。截至4月21日收盘，上证指数单周下跌72.92点，涨跌幅为-2.29%；深成指下跌205.50点，涨跌幅为-1.85%；中小板下跌83.42点，涨跌幅为-1.23%；创业板下跌48.45点，涨跌幅为-2.57%；沪深300指数下跌19.71点，涨跌幅为-0.57%；上证50指数下跌7.85点，涨跌幅为-0.33%。外围市场方面，英国国会同意提前举行大选，英国为首的欧洲市场调整，朝鲜冲突各方有所缓和，美日上涨。商品方面，原油再度大幅调整，黄金高位震荡，其他有色除铝之外多数调整。美元指数低位震荡。国内商品期货方面，黄金、白银调整，有色铝冲高回落，其他有色外均调整，黑色系钢铁下跌后有所反弹，煤炭调整后也出现反弹，但总体调整走势。图表1：上周各大市场指数涨跌幅（%）资料来源：Choice通达信金融终端东方财富证券研究所1.2.板块上周市场表现上周市场大幅调整。行业和概念板块涨跌幅的强度方面均有所转弱，资金流向数据方面行业略转强，概念资金转弱。涨跌幅方面，之前的热点雄安和粤港澳的部分个股涨幅仍较大，但多数雄安概念大幅调整。外围军事争端有所缓和，军工和黄金有所调整。高送转、次新股等受到监管影响，表现持续较弱。受益确定性较高白酒、家电、医药等白马类品种成为资金首选的避险标的。 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明41.2.1.板块涨跌幅上周东财一级27个行业分类中有建材、国防与装备、房地产、钢铁、公用事业、交通运输6个行业上涨，而上上周为全部行业上涨，涨跌幅方面转弱。休闲生活及专业服务、互联网、电子设备、轻工制造、文化传媒、信息技术、家电、基础化工、农林牧渔、机械设备、商贸零售等跌幅居前。图表2：行业板块涨跌幅（%）排名注：按东财一级行业分类资料来源：Choice东方财富证券研究所东方财富Choice终端概念板块中，上周200多个概念中有25个上涨，略少于上上周的30个概念上涨，概念板块涨跌幅方面有所转弱。超级品牌、燃料电池、独家药品、QFII重仓、无线充电、中药、民营医院、丝绸之路、单抗概念、民营银行等涨幅居前，京津冀、雄安新区、钒电池、北京冬奥、共享经济、三沙概念、债转股、军民融合、油气设服、超级电容等跌幅居前前。图表3：概念板块涨跌幅（%）排名前十后十注：按Choice终端概念分类资料来源：Choice东方财富证券研究所 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明51.2.2.板块资金流向板块资金流向表现方面，上周27个行业分类中家电、食品饮料2个行业资金净流入，其余行业资金全部净流出，而上上周全部行业资金均为净流出，行业资金方面有所转强。机械设备、房地产、建材、信息技术、有色金属、基础化工、公用事业、金融、交通运输、建筑、钢铁、交运设备等行业资金净流出靠前。图表4：行业板块资金净流向排名注：按东财一级行业分类资料来源：Choice东方财富证券研究所东方财富Choice终端概念的资金流向数据方面，与上上周类似，上周200多个概念板块全部资金净流出，资金流出额度方面上周流出更多，概念板块资金同样转弱。融资融券、深股通、深成500、预盈预增、沪深300、沪股通、证金持股、中证500、基金重仓、股权激励等概念资金净流出排名靠前，这其中多数概念板块资金长期保持净流出状态。图表5：概念板块资金净流向前十后十排名注：按Choice终端概念分类资料来源：Choice东方财富证券研究所 A股策略周报敬请阅读本报告正文后各项声明61.3.个股市场表现个股方面，涨幅前十主要为上市新股、次新股，还有部分雄安概念和粤港澳概念个股，但雄安和粤港澳概念多数已经调整，另外还有部分消费、医药类个股单周涨幅居前。跌幅前十的主要还是前期涨幅较大的补