核心观点与关键数据
- 宏观面：中央财经委员会第六次会议强调治理低价无序竞争和推动落后产能退出，对纯碱和玻璃市场产生积极影响，导致价格大幅上涨。
- 纯碱市场：
- 期货市场：纯碱主力合约收盘价120540元/吨，玻璃主力合约收盘价105272元/吨，纯碱与玻璃价差153元/吨（环比-32元/吨）。纯碱主力合约持仓量1470453手（环比-180882手），玻璃主力合约持仓量1502078手（环比-120680手）。纯碱前20名净持仓-279455手，玻璃前20名净持仓-205464手。纯碱交易所仓单3679吨（环比-34吨），玻璃交易所仓单802吨（环比-55吨）。纯碱9月-1月合约价差-20元/吨（环比-5元/吨），玻璃9月-1月价差-87元/吨（环比-2元/吨）。纯碱基差-15元/吨（环比-50元/吨），玻璃基差4元/吨（环比-72元/吨）。
- 现货市场：华北重碱1190元/吨（环比-10元/吨），华中重碱13000元/吨，华东轻碱1175元/吨（环比-45元/吨），华中轻碱1200元/吨（环比-15元/吨），沙河玻璃大板10560元/吨，华中玻璃大板10700元/吨。
- 产业情况：纯碱装置开工率82.21%（环比-4.25%），浮法玻璃企业开工率75%（环比-0.34%），玻璃在产产能15.68万吨/年（环比+0.14万吨/年），玻璃在产生产线条数222条（环比-1条），纯碱企业库存176.88万吨（环比+0.19万吨），玻璃企业库存6921.6万重箱（环比-67.1万重箱）。
- 需求端：房地产新开工面积累计值23183.6万平米（环比-15347.77万平米），房地产竣工面积累计值18385.14万平米（环比-2737.29万平米）。
- 观点总结：纯碱供给依旧宽松，需求收缩，价格将继续承压。基差开始回归，基差回归交易可能持续，主要观望现货上升幅度。操作建议：短线低多，中长线主力逢高空。
- 玻璃市场：
- 供应端：玻璃产线冷修增加一条，整体产量小幅下滑，维持在底部，刚需生产迹象明显。行业整体利润不佳，继续下滑，后续复产力度恐继续下行。
- 需求端：地产形势不容乐观，5月房地产数据显示下滑明显，需求预计进一步走弱。下游深加工订单下滑，采购以刚需为主，汽车玻璃厂备货量增加难以抵消地产相关需求疲软，光伏玻璃需求也面临库存压力。
- 基差：维持正常范围，后续市场交易更多是政策预期，预计反弹高度和力度将较为有限。
- 操作建议：短线逢低多，中长线依旧维持逢高空思维。
研究结论
- 纯碱：短期内价格或因政策预期上涨，但长期仍承压，基差回归交易可能持续，建议短线低多，中长线逢高空。
- 玻璃：供应端冷修增加，产量维持低位，需求端地产疲软，光伏玻璃库存压力，反弹高度有限，建议短线逢低多，中长线逢高空。
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