工业硅减产炒作降温，新能源金属价格回落

中信期货研究（新能源⾦属每⽇报告） 有⾊与新材料团队 工业硅减产炒作降温，新能源金属价格回落 研究员： 郑非凡从业资格号：F03088415投资咨询号：Z0016667 新能源观点：⼯业硅减产炒作降温，新能源⾦属价格回落 交易逻辑：伴随着多晶硅小幅复产且西北地区工业硅阶段性减产，工业硅供需有所修复，但高产能及低成本产能扩张的问题并没有根本解决，并且工业硅价格快速反弹后，新疆减产规模减少；多晶硅面临供应可能回升且光伏需求偏弱的问题；碳酸锂供需维持偏过剩，工业硅冲高回落后带动新能源金属普遍回落。中短期来看，伴随着工业硅冶炼利润修复且减产规模缩减，新能源金属价格冲高回落，操作上继续以宽跨式期权继续押注波动为宜；长期来看，低价或有望进一步加快国内自主定价品种的产能出清，比如：多晶硅和工业硅等。 白帅从业资格号：F03093201投资咨询号：Z0020543 杨飞从业资格号：F03108013投资咨询号：Z0021455 王雨欣从业资格号：F03108000投资咨询号：Z0021453 王美丹从业资格号：F03141853投资咨询号：Z0022534 ⼯业硅观点：减产预期降温，硅价冲⾼回落多晶硅观点：供应扰动反复，多晶硅价格宽幅波动碳酸锂观点：需求预期及情绪驱动，锂价维持震荡 ⻛险提⽰：供应扰动；国内政策刺激超预期；美联储鸽派不及预期；国内需求复苏不及预期；经济衰退。 一、行情观点 信息分析： 万吨以下，相较2024年年初下滑明显，后续关注丰水期产量变化情况。当前预计随着丰水期的来临西南开工产能将会有一些抬升，可以看到四川多晶硅产能近期已经出现明显回升，不过也需要密切关注北方地区是否有对应的减量。需求端，1-5月份光伏装机增速大幅度提高，累计增速150%，不过也透支了下半年装机的需求，随着光伏抢装的结束，光伏下游产品如组件价格开始回落，考虑到下半年光伏装机的下降，多晶硅后续需求有阶段性走弱的风险。 展望：多晶硅短期产量低位造成多晶硅供需逐渐好转，不过下半年随着光伏抢装的结束多晶硅需求有走弱的风险，我们认为多晶硅价格整体表现为宽幅震荡。 ⻛险因素：供应端超预期复产；国内光伏政策变动 说明：展望部分的观点请参考报告尾⻚的评级标准说明 碳酸锂观点：需求预期及情绪驱动，锂价维持震荡 信息分析： （1）7月1日，碳酸锂主力合约收盘价+0.84%至6.278万元；碳酸锂合约总持仓-4592手，至592395手。 （2）7月1日，SMM电池级碳酸锂现货价格较上日持平，至61300元/吨；工业级碳酸锂价格较上日持平，至59700元/吨；同花顺锂辉石精矿(6%CIF中国)平均价为630美元/吨，折碳酸锂5.98万元/吨。当日仓单+312吨至22940吨。 （3）中矿资源发布公告称，公司拟对年产2.5万吨锂盐生产线进行综合技术升级改造，停产检修及技改时间约为6个月。中矿锂业现有年产2.5万吨锂盐生产线和年产3.5万吨高纯锂盐生产线，本项目是围绕年产2.5万吨锂盐生产线的停产技改项目，不会对年产3.5万吨高纯锂盐生产线造成影响。 主要逻辑：目前市场情绪较好，需求排产预期较好，仓单不高，价格短期有所走强。从供应端来看，周度产量环比继续回升，国内锂矿产量维持增长，但进口锂盐有下降预期；需求端1-6月国内正极材料维持增长，7月为传统淡季，但需求排产预期较好，头部企业也有采购迹象，略超预期。从库存来看，社会库存继续累库，仓单库存近日持续去化，交仓意愿不强，预计短期将维持当前水平。尽管长期逻辑不变，供应出清仍需等待，但短期看当前上下游博弈剧烈，仓单近期快速去化，需求又有增长预期，建议暂时观望，或等待库存重新回升或反弹后逢高沽空。 二、行情监测 （一）工业硅 （二）多晶硅 （三）碳酸锂 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com