纯苯-苯乙烯产业链年度报告

国联期货研究所研究所交易咨询业务资格编号证监许可[2011]1773号分析师：林菁从业资格证号：F03109650投资咨询号：Z0018461联系人：丁家吉从业资格证号：F03117223相关研究报告：《原油专题报告：特朗普当选+鹰派降息，2025油价影响几何？》《纯苯苯乙烯2025年年度展望：纯苯驱动看外需，苯乙烯平衡看内需》《芳烃产业链策略专题：基 于 对 美 关 税 反 制 的 芳烃、烯烃对冲策略》《芳烃产业链策略专题：做缩EB-PX的价差》摘要高辛烷汽油的依赖度下降。策略建议动。风险关注点 目录一、2025年上半年行情回顾：...............................................................-5-二、油价Q3中枢预期上移...................................................................-6-三、纯苯Q3预期去库，美国或进行补库......................................................-8-3.1上半年纯苯及海外辛烷值需求疲弱的原因..............................................-8-3.2三季度纯苯供需或阶段性收紧.......................................................-11-3.3纯苯与PX价差的套利区间..........................................................-14-四、从纯苯和苯乙烯的大平衡，思考纯苯的上市策略...........................................-16-4.1苯乙烯面临供应增长压力...........................................................-16-4.2纯苯、苯乙烯2026年大平衡展望....................................................-18-五、产业链数据...........................................................................-20-5.1纯苯产业链.......................................................................-20-5.2苯乙烯产业链.....................................................................-22-5.3终端行业—白色家电...............................................................-25-5.4终端行业—汽车...................................................................-27-六、估值与策略..........................................................................-29-6.1估值区间.........................................................................-29-6.2策略综述.........................................................................-29- -2-请阅读正文之后的免责声明部分融通社会财富·创造多元价值 图表目录图1：苯乙烯期货主力合约2025年1-6月走势图...................................................-5-图2：纯苯华东现货主流价季节性分析（元/吨）...................................................-5-图3：苯乙烯华东现货主流价季节性分析（元/吨）.................................................-5-图4：2025年全球原油供需预测(右)＆库存变化调整值(左)单位：百万桶/日.........................-6-图5：美国钻井数（个）........................................................................-7-图6：美国库欣地区原油库存（千桶）............................................................-7-图7：美国战略原油储备库存（千桶）............................................................-7-图8：全球陆上原油库存（千桶）................................................................-7-图9：美国汽油表观需求量（千桶/日）...........................................................-8-图10：美国柴油表观需求量（千桶/日）..........................................................-8-图11：美国成品汽油库存（千桶）...............................................................-8-图12：全球炼厂321成品油裂解价差（美元/桶）..................................................-8-图13：欧洲BZN（纯苯-石脑油）价差（美元/吨）..................................................-9-图14：亚洲BZN（纯苯-石脑油）价差（美元/吨）..................................................-9-图15：美国93-87汽油辛烷值价差（美元/桶）....................................................-9-图16：美国甲苯歧化价差（美元/吨）............................................................-9-图17：韩国甲苯歧化利润（美元/吨）...........................................................-10-图18：国内甲苯歧化利润（美元/吨）...........................................................-10-图19：美国汽车品牌车型用油结构变化（个，%）.................................................-11-图20：美国月度车辆行驶里程（十亿英里）......................................................-11-图21：PA6月度出口量（万吨）.................................................................-13-图22：硫酸铵月度出口量（万吨）..............................................................-13-图23：PA6库存可用天数（日）.................................................................-13-图24：环氧树脂月度表观需求量（万吨）........................................................-13-图25：PXN（PX-石脑油）价差（美元/吨）.......................................................-15-图26：PX-BZ（CFR中国价）美金价差（美元/吨）.................................................-15-图27：2024年、2025年苯乙烯、纯苯、PX的库存天数比较（天）...................................-18-图28：纯苯月度表观需求量（万吨）............................................................-20-图29：纯苯华东港口库存（万吨）..............................................................-20-图30：己内酰胺副产硫酸铵综合毛利（元/吨）...................................................-20-图31：己内酰胺表观需求量季节性分析（万吨）..................................................-20-图32：己内酰胺库存季节性分析（万吨）........................................................-21-图33：苯酚生产毛利（元/吨）.................................................................-21-图34：苯酚港口库存（万吨）..................................................................-21-图35：苯胺产能利用率季节性分析（%）.........................................................-21-图36：苯胺生产毛利（元/吨）.................................................................-21-图37：己二酸产能利用率（%）.................................................................-21-图38：己二酸生产毛利（元/吨）...............................................................-22-图39：己二酸样本企业工厂库存（万吨）........................................................-22-图40：苯乙烯表观需求量季节性分析（万吨）....................................................-22-图41：苯乙烯华东港口库存季节性分析（万吨）..................................................-22- -3-请阅读正文之后的免责声明部分融通社会财富·创造多元价值 -4-请阅读正文之后的免责声明部分融通社会财富·创造多元价值图42：苯乙烯一体化毛利（元/吨）...........