AI行业2026年16T需求超预期800G下调202

下调2026年1.6T需求超预期：我们更新预测，2026年1.6T光模组总出货量将达600 万颗，主要受谷歌需求超预期推动。 此上调预测有利于海外及本地光模组厂商如Coherent（COHR）、Lumentum（LITE Buy）及交换机厂商如Celestica（CLS Buy）。 2025年TPU出货量上调，受益于需求增强及 《》AI行业：2026年1.6T需求超预期，800G 下调2026年1.6T需求超预期：我们更新预测，2026年1.6T光模组总出货量将达600 万颗，主要受谷歌需求超预期推动。 此上调预测有利于海外及本地光模组厂商如Coherent（COHR）、Lumentum（LITE Buy）及交换机厂商如Celestica（CLS Buy）。 2025年TPU出货量上调，受益于需求增强及TPUv7延后：除TPU外，我们预计Meta的MTIA v1/v1.5及旧版本于2026年出货量分别为55万/10万/10万颗，低于市场最乐观预期的100万颗以上。 Meta的Minerva第一层（L1）scale out可能使用光模块或AEC。 若L1全数采用光模块，ASIC与光模块比例将为1：7。 考虑到GPU及传统资料中心升级，我们对Meta 800G光模块的乐观假设为2026年达900万颗。 我们认为未来几年可插拔光模块仍将是主流解决方案。 我们预计2025/2026年1.6T光模块出货量分别为200万/600万，主要由NVIDIA转向B300驱动。 我们下调英伟达（NVDA Buy）CPO交换机出货量预期，从2025/2026/2027年的4k/26k/75k调整至2k/10k/35k，并预计2025/2026年博通CPO交换机出货量分别为2k/4k。