市场概述
- 住宅市场：受历史低位二手房销量、高借贷成本和新冠疫情需求拉动影响，住宅翻新和维修市场面临显著压力。尽管借贷成本有所下降，但与近期历史低利率环境相比仍处于高位，导致购房可负担性挑战加剧，二手房交易持续低迷，进而影响翻新需求。不过，提供维修服务的公司（如暖通空调、屋顶、雨水槽和车库门）表现更为稳健。
- 非住宅市场：工业和制造业领域的重大项目推动部分市场的商业建设需求强劲，但长期前景存在不确定性，因为项目积压量可能正在下降。酒店、零售和私人办公室项目的价值预计将大幅下降。
- 并购活动：2023年，特种建筑服务领域的并购活动保持韧性，战略收购或私募股权支持的战略性公司推动了交易活动。强劲的项目积压和经常性服务收入占比继续在整体估值中发挥重要作用。2024年，随着利率下调和经济不确定性缓解，交易量和估值前景有望改善，但短期内某些领域的独立参与者可能因买家审查严格而保持活动水平稳定。2024年总统大选可能引发部分业主寻求退出，但鉴于当前不存在税率上升威胁，这种现象不太可能重演。
住宅市场更新
- 需求疲软：非住宅性住宅项目导向型工作面临需求疲软，主要受高借贷成本和新冠疫情期间需求拉动的影响。
- 影响因素：尽管抵押贷款利率从2023年10月接近8%的高位有所下降，但仍远高于近期历史低位，导致购房可负担性面临挑战。同时，现有房主不愿放弃低利率抵押贷款，导致二手房销量持续处于历史低位，这是翻新活动的主要驱动因素。高借贷成本也影响了现有房主进行大规模家庭改善项目的能力，而许多小型DIY项目在疫情期间已基本完成。
- 长期展望：行业高管对长期增长持乐观态度，预计历史低库存水平、老化住房库存以及年轻一代房主的潜在需求，加上预期利率 cuts 将为翻新服务提供商提供增长动力。
非住宅市场更新
- 增长动力：非住宅承包服务当前的前景高度依赖于市场和细分领域的关注。虽然近几个月项目积压量略有放缓，但重工业领域的持续活跃为商业暖通空调、电气、管道和屋顶服务带来了良好的发展前景。2023年，商业建设支出总额有所增长，但主要增长动力来自重工业项目。
- 积压情况：制造业、分销和数据中心的重大项目占整体美元价值的很大一部分，推动部分市场的商业建设需求强劲。
- 不确定性：尽管存在持续的不确定性，但承包商和服务提供商预计，2024年私营部门需求将在某些领域放缓。零售、办公和酒店等类别继续面临重大压力，而现有结构的改造或现代化所需的投资将推迟到未来。
行业表现与2024年展望
- 住宅服务：住宅服务提供商预计，2024年单户住宅开工率将达到100万至110万套，代表单户住宅中位数个位数的增长，但多户住宅开工率可能下降12%至15%。
- 非住宅服务：工业客户（包括数据中心、生命科学、食品、芯片工厂和电池工厂）是2023年收入的55%，也是管道和积压的主要驱动因素。技术（包括在工业领域）的收入占比从去年的13%上升到21%。
- 新住宅：由于持续的住宅结构供需不平衡，以及房建商通过创意住宅设计和融资方案吸引新购房者的势头，2023年第四季度住宅市场保持稳定。
- 长期趋势：数据中心和负载增长将推动每个司法管辖区的发展，数据中心和负载不会消失，制造业的上线也不会消失。电动汽车渗透率可能会停滞，但需要提前应对，同时也要注意州监管机构和客户层面的可负担性。
并购更新
- 交易活动：2023年，特种建筑服务领域的并购活动保持韧性，战略收购或私募股权支持的战略性公司推动了交易活动。强劲的项目积压和经常性服务收入占比继续在整体估值中发挥重要作用。
- 2024年展望：随着利率下调和经济不确定性缓解，2024年交易量和估值前景有望改善，但短期内某些领域的独立参与者可能因买家审查严格而保持活动水平稳定。
市场指标
- 建筑支出：2023年，住宅建筑支出略有回升，而非住宅建筑支出保持积极，但增长可能正在放缓。
- 行业指标：建筑支出指数（ABI）、领先指标重组活动（LIRA）、道奇动量指数（DMI）和住宅改造市场指数（RMI）均显示放缓条件。
公共市场概述
- 工业服务：工业服务公司普遍表现出强劲的增长和盈利能力，估值倍数处于合理水平。
- 住宅服务：住宅服务公司表现出不同的增长路径和盈利能力，估值倍数差异较大。
交易案例
- 近期交易：2023年和2024年初，特种建筑服务领域发生了多起收购交易，涉及暖通空调、屋顶、管道、电气、维修、建筑和工程服务。
行业要点
- 积压情况：许多公司报告了强劲的管道和积压，为未来增长奠定基础。
- 增长动力：重工业项目、数据中心、生命科学、食品、芯片工厂和电池工厂等领域的需求持续强劲。
- 住宅市场：住宅市场面临挑战，但预计利率 cuts 和现有住房库存老化将支持长期增长。
- 并购活动：并购活动保持韧性，但买家审查严格，交易量可能保持稳定。
