[卡斯卡迪亚资本]：行业焦点——2022年第3季度建筑产品市场更新

市场观察

经济预期：尽管通胀持续和美联储的对策引发了经济衰退的担忧，但目前就业和支出保持强劲。然而，随着企业减少投资、裁员，以及消费者削减支出，经济衰退可能成为自我实现的预言。就业数据开始出现裂痕，某些消费产品的需求明显下降，但整体经济至今表现出韧性。
并购：宏观经济环境导致投资者在资本配置上趋于保守，影响了估值。受利率和高消费者支出影响最大的行业，如单户住宅新建筑，短期内不受投资者青睐。然而，利率可能正达到一个平衡点，住房短缺是一个持续存在的问题。与此同时，投资者对多户住宅、工业和其他终端市场更感兴趣，这些市场对利率的弹性较低。
运营杠杆：为应对通胀和利率上升，公司正努力优化库存水平，根据需要战略性地推出价格上涨，并评估美元走强对其业务的影响或有利利用的机会。公司正加速偿还债务，以进一步推动股东价值并使资本结构免受干扰，从而实现目标回报。股票回购也被公共实体证明是一种可行的价值创造手段。拥有悠久运营历史（可追溯到2008年）的长期公司正依靠其在衰退中的经验。

第三季度公开公司表现

行业亮点

特殊建筑产品：Sherwin-Williams、James Hardie、Acuity Brands等公司表现强劲，股价和估值均有所提升。
门窗：JELD-WEN、Masonite、PGT Innovations等公司表现良好，但部分公司面临需求下降的挑战。
暖通空调：Daikin Industries和Lennox International等公司保持稳定增长。
地板：Mohawk Industries和Tarkett S.A.面临需求下降的挑战，但部分公司仍保持增长势头。
露台：Trex Company和The AZEK Company Inc.面临需求下降的挑战，但部分公司仍保持增长势头。
多元化建筑产品：Compagnie de Saint-Gobain、Masco Corporation、Fortunate Brands Home & Security等公司表现良好。
建筑材料：Holcim Ltd.、CRH PLC、Vulcan Materials Company、Martin Marietta Materials, Inc.等公司表现良好，但部分公司面临需求下降的挑战。