基本金属氧化铝周报：期现价差逐步收敛，价格或维持区间震荡
2025年6月27日 数据来源：阿拉丁,Wind,SMM,Mysteel,招商期货观点观点核心观点价格现货供应需求估值库存 氧化铝：供给：5月铝土矿产量同比+8.96%，环比+5.31%数据来源：SMM,招商期货35045055065075085095010501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国铝土矿产量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年30130230330430530630730Jan-19Apr-19Jul-19Oct-19Jan-20Apr-20Jul-20Oct-20Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22Jan-23Apr-23Jul-23Oct-23Jan-24Apr-24Jul-24Oct-24Jan-25Apr-25国产低品铝土矿价格（元/吨）低品铝矿(山西)-平均价低品铝矿(河南)-平均价低品铝矿(广西)-平均价低品铝矿(贵州)-平均价30230430630830Dec-18Mar-19Jun-19Sep-19Dec-19Mar-20高品铝矿(山西)-平均价高品铝矿(广西)-平均价 氧化铝：供给：5月铝土矿产量环比河南+3.71%、山西+4.80%、广西+12.90%、贵州-2.36%数据来源：SMM,招商期货203040506070801月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月河南铝土矿产量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年30801301802302803303801月2月3月4月5月6月7月山西铝土矿产量（万吨）2021年2022年2023年1201401601802002202402601月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月广西铝土矿产量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年4555657585951051月2月3月4月5月6月7月贵州铝土矿产量（万吨）2021年2022年2023年 氧化铝：供给：海外铝土矿价格74美元/吨，5月中国进口量同比+29.23%数据来源：SMM,招商期货60080010001200140016001800200022001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国铝土矿进口量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年30405060708090100110120Jan-22Jan-23Jan-24进口铝土矿价格（美元/吨）几内亚铝矿CIF-平均价澳洲铝矿CIF-平均价0%10%20%30%40%50%60%0500100015002000Sep-20Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24Dec-24Mar-25铝土矿供应结构铝土矿国内产量（万吨）铝土矿进口量（万吨）国内供应占比40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%Jan-22Mar-22May-22Jul-22Sep-22Nov-22Jan-23Mar-23May-23Jul-23Sep-23Nov-23各省国产矿使用占比山西河南广西 氧化铝：供给：截至6月27日，中国铝土矿到港量周度环比+16.62%数据来源：SMM,招商期货01002003004005006001月3日1月17日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月9日5月23日6月3日6月14日6月25日7月8日7月22日8月5日8月19日9月2日9月16日9月30日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日中国铝土矿到港量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年130015001700190021002300Jan-25Feb-25Mar-25铝土矿港口库存（万吨）0200400600800100012001400160018001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月几内亚-中国铝土矿进口量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年1502002503003504004501月2月3月4月5月6月澳大利亚-中国铝土矿进口量（万吨）2021年2022年2023年 氧化铝：供给：截至6月27日，全球铝土矿发运量周度环比-17.39%数据来源：SMM,招商期货0501001502002503003501月3日1月17日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月7日5月19日5月30日几内亚铝土矿出港量（无博法港）2021年2022年01002003004005006007001月3日1月17日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月9日5月23日6月3日6月14日6月25日7月8日7月22日8月5日8月19日9月2日9月16日9月30日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日全球铝土矿出港量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年0501001502002503003504001月3日1月17日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月9日5月23日6月3日6月14日6月25日7月8日7月22日8月5日8月19日9月2日9月16日9月30日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日几内亚铝土矿发运量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年0204060801001201401601801月3日1月17日1月31日2月14日2月28日3月14日3月28日4月11日4月25日5月9日5月23日6月6日澳大利亚铝土矿发运量（万吨）2021年2022年 氧化铝：供给：5月全球氧化铝产量同比+3.52%数据来源：SMM,招商期货900095001000010500110001150012000125001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月全球氧化铝产量（千吨）2021年2022年2023年2024年2025年606570758085909510010575808590951001050500100015002000Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22Dec-22Mar-23Jun-23Sep-23Dec-23Mar-24Jun-24Sep-24Dec-24Mar-25澳大利亚氧化铝产量产量（千吨）开工率500550600650700750 氧化铝：供给：氧化铝运行产能9315万吨，开工率82.5%数据来源：阿拉丁,SMM,招商期货550060006500700075008000850090009500100001月3日1月14日1月28日2月11日2月24日3月8日3月21日4月2日4月15日4月28日5月10日5月23日6月4日6月17日6月30日7月15日7月30日8月16日8月31日9月15日9月30日10月18日11月1日11月17日12月1日12月16日12月31日氧化铝运行产能（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年7072747678808284868890Nov-24Dec-245005506006507007508001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国氧化铝产量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年 氧化铝：供给：5月氧化铝产量环比山东-2.07%、山西+5.26%、河南-1.87%、广西+1.84%、贵州-12.73%数据来源：SMM,招商期货1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月山东氧化铝产量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年4050607080901001101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月河南氧化铝产量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年1001201401601802001月4060801001201401月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月广西氧化铝产量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年30354045501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月贵州氧化铝产量（万吨）2021年2022年2024年2025年 数据来源：SMM,招商期货 氧化铝：供给：5月净出口14.03万吨，氧化铝美金价格360美元/吨数据来源：SMM,招商期货-40-30-20-1001020300510152025303540May-22Nov-22May-23Nov-23May-24Nov-24May-25氧化铝进出口走势图氧化铝月度进口量氧化铝月度出口量氧化铝月度净进口量-1600-1400-1200-1000-800-600-400-2000200400Jun-22Oct-22Feb-23Jun-23Oct-23Feb-24Jun-24Oct-24Feb-25氧化铝进口盈亏2003004005006007008009001月2日1月14日1月26日2月7日2月19日3月2日3月14日3月26日4月8日4月20日5月5日5月17日5月29日6月10日6月22日7月4日7月16日7月28日8月9日8月21日9月2日9月14日9月26日10月15日10月27日11月8日11月20日12月2日12月14日12月26日氧化铝美金价格（美元/吨）2021年2022年2023年2024年2025年01020304050607080Dec-20Mar-21Jun-21Sep-21Dec-21Mar-22Jun-22Sep-22西澳-中国主要港口运费（美元/吨） 氧化铝：供给：5月澳大利亚和越南-中国氧化铝合计进口约5.8万吨数据来源：SMM,招商期货3050030100030150030200030250030300030350030400030May-20May-21May-22May-23May-24May-25中国氧化铝进口分布（吨）澳大利亚印度尼西亚越南01000200030004000500060007000Jan-21Apr-21Jul-21Oct-21Jan-22Apr-22Jul-22Oct-22中国氧化铝出口分布（吨）韩国越南1050510501010501510502010502510503010503510504010501月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月澳大利亚-中国氧化铝进口量（吨）2021年2022年2023年2024年2025年1050210504105061050810501010501210501月2月3月4月5月越南-中国氧化铝进口量（吨）2021年2022年 氧化铝：需求：电解铝运行产能4415.9万吨，开工率97.7%数据来源：阿拉丁,SMM,招商期货2月11日2月24日3月8日3月21日4月2日4月15日4月28日5月10日5月23日6月4日6月17日6月30日7月15日7月30日8月16日8月31日9月15日9月30日10月18日11月1日11月17日12月1日12月16日12月31日电解铝运行产能（万吨）2022年2023年2024年2025年1.51.61.71.81.922.12.21月3日1月13日1月26日2月7日2月18日3月1日3月12日氧化铝与电解铝周度运行产能比值变化图2021年3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月中国电解铝产量（万吨）2021年2022年2023年2024年2025年-4000-200002000400060008000 3400360038004000420
