集运指数（欧线）：暂时观望，关注7月下旬挺价成色

1成色黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com昨日收盘价日涨跌昨日成交昨日持仓持仓变动昨日成交/持仓前日成交/持仓1,761.4-1.92%32,68939,2281680.831.011,339.00.31%10,05130,1214010.330.371,500.00.60%1,6545,827-1390.280.62单位点点单位$/TEU$/FEU$/40'GP$/20'GP392960177046364021803735002100373660240537344519354733432604393235203546340019152025/8/18 鹿特丹2025/8/28 鹿特丹航程（天）本期ETD2025/7/10 上海2025/7/13 上海2025/8/20 鹿特丹2025/7/11 上海ETA周涨幅2,578价格2,0302025/6/30-7.0%航线双周涨幅10.6%-22.3%9.6%2,123.241,619.192025/6/27本期2025/8/22 鹿特丹2025/7/13 上海2025/8/29 鹿特丹2025/7/14 上海2025/8/20 鹿特丹2025/7/10 上海2025/8/19 鹿特丹昨日价格96.817.162025/8/18 鹿特丹2025/7/13 上海2025/7/14 上海 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究图4：中国-欧基：月度周均运力（情形二：待定航次不计入）资料来源：公司官网，国泰君安期货研究30.023.126.931.330.029.530.215171921232527293133351月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万TEU/周20242025 请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：更新于2025年6月29日；未来船期数据或有动态调整图3：中国-欧基：周度运力（情形二：待定航次计入）资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：更新于2025年6月29日；未来船期数据或有动态调整表1：中国-欧基：6-8月船期资料来源：公司官网，国泰君安期货研究，更新于2025年6月29日；【宏观新闻】8.57.78.78.18.1 8.77.98.2 7.512.010.711.210.613.910.410.410.06.03.25.13.43.34.65.84.75.96.04.66.24.74.45.66.332.128.328.628.930.027.530.528.90510152025303540GeminiOAPA 7.98.2 8.513.712.112.111.16.06.04.8 6.06.26.25.75.634.131.830.630.9MSC总（右轴） 请务必阅读正文之后的免责条款部分31.金十数据6月30日讯，据美联社6月29日报道美国总统特朗普称，他无意将针对多数国家和地区的90天关税暂停期延长至7月9日之后。一旦他设定的谈判期限截止，政府将通知相关国家和地区:除非与美国达成协议，否则贸易惩罚措施将如期生效。他表示，在最后期限临近前，将很快给相关国家和地区发函。特朗普在福克斯新闻频道节目中表示:“我们将评估各个国家和地区对我们的态度:是友好还是不友好。有些国家和地区我们不在乎，就直接发个高额数字过去。”特朗普在采访中表示，这些信函将写明:“恭喜你们获准购买美利坚合众国商品，需支付25%关税，或35%、50%、10%关税。”2.欧盟委员会副主席谢夫乔维奇:将在土耳其举行高层会晤后，于星期二飞往华盛顿进行贸易会谈。3.金十数据6月30日讯，当地时间6月30日，卡塔尔外交部发言人马吉德安萨里表示，加沙地带停火谈判尚未重启。相关各方正在进行接触，旨在尽快确定新一轮谈判的日程和方案。安萨里在当天举行的外交部记者会上说，卡塔尔正在向有关方面施加压力，把停火谈判与向加沙地带提供人道主义援助脱钩。安萨里指责以色列阻止人道主义援助进入加沙的行为导致当地人道主义灾难持续恶化。安萨里还表示，卡塔尔正在推动相关方就伊朗核问题恢复谈判，希望就该问题达成一项更全面的协议。4.和谈情况：1.伊朗——①伊朗外交部：尚未决定与英国、法国和德国举行核谈判。②伊朗司法部门发言人表示，以色列袭击伊朗造成的死亡人数已经上升到935人。2.以色列——以色列外长：以色列不会在任何和平协议中就戈兰高地进行谈判；周二，我们将在以色列开始与欧盟对话。3.美国——①美国总统特朗普计划于下周一在白宫会见以色列总理内塔尼亚胡。②白宫新闻秘书莱维特：特朗普本人没有与伊朗进行过对话。中东问题特使威特科夫一直与伊朗方面保持联系。昨日，集运指数震荡偏弱，主力2508合约收盘于1761.4点，跌幅1.92%；次主力2510合约收盘于1339.0点，涨幅0.31%。6月30日SCFIS指数报2123.24点，涨幅9.6%，超于我们预期，EC2506最终交割结算价为1919.3点。本期指数体现的是6月23日-6月29日离港的实际成交价格，指数折算成即期运费约为3050美元/FEU，基本对应着6月下旬船司FAK均值，意味着本期离港的货柜中前期低价甩柜占比极少。7月上旬船司FAK位于2900~3640美元/FEU，均值约为3400美元/FEU，对应7月上旬SCFIS指数或在2380点左右。当前08盘面报1761.4点，贴水7月上旬现货运费约26%。即期运费方面：7月第二周马士基调降200美元/FEU，其他船司表价未大面积跟进调降，更多辅以线下集量、单船特价和配比等形式灵活应对。①截至报告撰写期，马士基28周上海至鹿特丹稳定在2960美元/FEU；赫伯罗特7月上旬FAK表价位于3200美元/FEU附近，电商出单航次特价2700美元/FEU进行收货。②OA联盟FAK价格位于3500~3560美元/FEU之间，均值3545美元/FEU：中远报3600美元/FEU，OOCL报3500美元/FEU，长荣报3560美元/FEU，达飞报3520美元/FEU；此外，OOCL和长荣线下辅以SPOT特价收货（比FAK优惠100美元/FEU）。③PA联盟表价中枢位于3300~3400美元/FEU区间，其中ONE 3300美元/FEU附近；阳明3300美元/FEU；HMM 3400美元/FEU。④MSC 7月上旬NAC价格报3640$/FEU。关注马士基7月第三周（29周）开舱价，以及7月中旬OA联盟和PA联盟宣涨成色。基本面方面，7月总量维度，相比上周而言，7月新增1艘空班和1艘待定航次。新增空班为7月第二周（28周）LION，新增待定为7月底（31周）FP2。节奏维度，①达飞FAL3原28、29周船舶往后顺延一周至29、30周，故FAL3原定于30周的空班计划提前至28周。②MSC ALBATROS 7月10日起停靠上海，考虑到MSC投船的4条航线在4至6月经常临时跳港上海、仅挂靠宁波，此次航线调整相当于固定一条航线跳港上海，上海港的有效运力边际上略有减少，但对华东-西北欧运力总量影响有限。未来潜在变化，关注班轮公司是否会在货量好、利润高的7~8月旺季增派加班船，以实现利润最大化，尤其关注①马士基在7月底或8月是否会新增加班船；②达飞在7~8月是否会新增独营加班船。8月空班维持4 请务必阅读正文之后的免责条款部分4艘不变；待定航次从3艘下修至1艘，变化在于MSC 2艘待定航次被填补，仅剩达飞34周1艘待定航次。若不考虑待定航次，8月周均运力为30.6万TEU/周；若考虑待定航次，8月周均运力上升至31万TEU。预计8月船司主动缩舱的空间相对有限。从当前基本面来看，由于圣诞货物出口尚未完全开启，叠加长协客户集中出货，预计7月货量仍然有正常的季节性环比回升，货量拐头或出现在7月底。目前7月运力端增幅与历史上货量端环比增幅大致相当。整体来看，船司定价劈叉，马士基以低价定价策略为主，OA联盟和PA联盟或在7月中旬有提价动作。若7月下旬市场现货运费中枢仍有进一步抬升的空间，2508合约将迎小幅补贴水行情，估值或上修至1800~1900点区间；若船司宣涨失败，7月下旬运费中枢下移，2508合约中性估值参考1750点（计入交割考量）。策略上，逢高布空2510，上方压力位参考1500点。【趋势强度】集运指数（欧线）趋势强度：0注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。免责声明本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。