交通运输行业周报：顺丰拟配售H股以及发行可转债 逢低布局油运静待旺季

核心观点

• 航运板块：油运运价短期内有所回落，但长期景气度有望提升，推荐中远海能、招商轮船；集运企业盈利能力承压，建议关注中远海控的α机会；散货运价波动较大，建议积极关注。
• 航空板块：行业逐步进入暑运淡季，但需求韧性较强，预计2025年客运量实现高个位数增长；航司盈利能力将持续修复，推荐中国国航、东方航空、南方航空以及春秋航空。
• 快递板块：无人物流车规模化商用，助力快递龙头降本增效，推荐顺丰控股；通达系竞争加剧，建议把握投资机会，推荐中通快递、圆通速递和申通快递，重点关注韵达股份。
• 铁路公路板块：铁路客运量增长，货运量平稳；公路客运量下滑，货运量增长。
• 物流板块：德邦股份一季度业绩低于预期，但全年收入增速目标10%左右；东航物流竞争优势明显，未来仍值得关注。

关键数据

• 油运：BDTI报1002点，BCTI报613点。
• 集运：CCFI综合指数报1369点，SCFI报1862点。
• 航空：国内客运航班量环比提升5.2%，国际客运航班量环比提升2.8%。
• 快递：5月行业件量同比增速为17.2%，顺丰速运物流件量增速达31.8%。
• 铁路：5月全国铁路发送旅客4.06亿人次，同比增长12.6%。
• 公路：1-5月份公路客运量同比下滑0.7%，货运量同比增长4.3%。

研究结论

• 投资建议：建议把握暑运旺季催化下的波段性投资机会，推荐顺丰控股、中通快递、春秋航空、中国国航、中远海能、招商轮船、圆通速递、申通快递、德邦股份、招商南油、韵达股份、京沪高铁。
• 风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价汇率剧烈波动。