7月金股电话会议

参会人：YH 一、7月A股市场：政策与业绩双轮驱动，震荡上行可期 •6月市场回顾与政策利好: 6月A股震荡上行，上证、深证、创业板均有涨幅，通信、有色、非银板块表现突出。政策上，高层聚焦硬科技攻关，国务院常务会议强调科技强国建设，央行释放定向宽松信号，利好7月科技主线。 •7月市场走势展望:预计7月A股大概率震荡上行，在政策与业绩双主线驱动下，有望迎来季节性反弹，市场焦点集中在政策面与业绩端，经济平稳运行提供支撑。 •7月投资策略建议: 7月投资组合宜攻守兼备，关注消费、科技、红利三条主线。泛科技成长领域是中期主线，科创板改革提升吸引力，金融与银行板块具业绩确定性与估值优势，建议布局相关价值股。 二、7月光通信行业：800g到1.6t趋势凸显，中际旭创有望受益 •行业趋势与需求前景:自去年800g上量、今年大规模爆发后，800g到1.6t的演绎趋势逐步推进。产业调研显示，2028年相关需求提升将使2026年高速光模块维持高增速，1.6t预期待释放。•中际旭创入选理由剖析:中际旭创是光模块龙头，2024年增速良好，2025-2026年800g与1.6t发展阶段将优先受益，且具备攻守兼备、资金容量大的特点，成为7月金股之选。 三、7月保险行业：机遇与挑战并存，阳光保险稳健前行 •行业环境分析: 2025年保险行业面临挑战与机遇，利率下行、竞争加剧提 升客户风险意识，银发经济与数字化转型带来降本增效机会，宏观环境利好行业稳健发展。 •阳光保险公司发展态势:阳光保险是股权多元化的综合保险公司，秉持价值阳光战略，在新国10条指引下，核心业务稳健，资产负债联动增强，呈现高质量发展态势。 •业绩表现与驱动因素解析: 2024年阳光保险业绩亮眼，保费、收入、利润均有增长。驱动因素在负债和资产两端，负债端寿险业务转型成效显著，资产端资产配置能力强大。 •未来业绩预测:预计2025年公司营收、EPS与PE表现良好，2026-2027年有望实现10%-15%增长，展现出良好的发展潜力。 四、7月军工行业：国产化浪潮下，紫光国微潜力无限 •紫光国微公司全景扫描:紫光国微深耕集成电路设计多年，是国内龙头企业，拥有两大核心主业，产品应用广泛。通过内生与外延发展，整合优质资产，运营能力不断提升。 •推荐逻辑与国产化需求洞察:推荐基于国产化趋势，特种与民品领域均有自主可控需求，国产化空间广阔。特种芯片具备替代实力，需求增量来自新型号放量与老旧型号升级，国威电子有望深度受益。 •业务板块分析与增长极展望:特种业务产品线丰富，虽2024年收入占比下滑但毛利率高，未来有望复苏并品类扩张。民品业务中，智能安全芯片与汽车电子是重要方向，汽车电子有望成为第二增长极。 •股权回购与业绩预测:公司开启股权回购用于激励，预计方案Q3有进展。预计2025-2027年业绩增长显著，当前股价对应PE具吸引力，维持推 荐评级。 五、7月计算机行业：道通科技多业务发力，成长前景可期 •道通科技业务布局与亮点:道通科技业务涵盖汽车诊断系统与充电桩，汽车诊断系统全球领先，融入AI技术增长超预期；充电桩业务放量增长，今年有望维持高增速。 •充电桩业务竞争优势与订单保障:充电桩业务具备安装简便、充电快、软硬协同三大优势，软件功能强大。公司获北美与欧洲大订单，为长期增长提供有力保障。•应对补贴退坡策略与市场机遇:北美补贴退坡对公司影响小，全球化进展迅速，在手订单不受影响，北美商业停车场充电桩市场空间巨大，公司有望拓展客户。•AI机器人业务进展与业绩预测:子公司与华为合作深入，AI机器人项目有望落地，催化公司业绩。看好未来三年成长，预计业绩高增长，当前PE存在预期差，软件收入占比提升有望提升估值。 六、7月化工行业：钾肥价格企稳上行，亚钾国际量利齐升 •钾肥价格走势与影响: 6月印度和中国氯化钾进口大合同价格落地，同比上涨，对钾肥价格起到锚定作用。近期钾肥价格止跌上行，厂家与贸易商意愿增强。 •钾肥供需格局分析:国产钾供应有限，装置开工率低，价格上调；进口钾方面，国际寡头强化定价，我国到港货源紧张，库存偏低，贸易商控制出货维持价格。 •亚钾国际发展前景与业绩预测:预计2025年秋冬旺季钾肥价格上涨，看 好亚钾国际量的提升。公司产量稳定增长，盈利能力改善，项目投产将带来产能与盈利双提升。预计2025-2027年业绩大幅增长。 七、7月电子行业：杰美特多元化布局，业务增长可期 •杰美特公司概况与业务拓展:杰美特成立于2007年，提供精密结构件与智能件服务，产品应用于消费电子领域，业务拓展至多个方向，2024年推出股权激励计划。•公司业绩回顾与现状: 2018-2022年高速增长，2023年受行业影响下滑，2024年业务向好，收入与利润增长，功能件与结构件收入占比高，碳纳米管业务增速提升，毛利率回升。•推荐理由与业务预期:推荐基于VC散热业务，大客户需求提升与折叠机推出将带来增长。公司收购整合优势明显，北美业务若导入成功将带来增量。预计2025-2027年收入与利润增长显著。 八、7月医药行业：乐普医疗业务多元，业绩修复在望 •乐普医疗公司发展历程与地位:乐普医疗成立于1999年，是心血管大健康产业龙头，业务覆盖三大板块，多个产品线国内领先，2009年上市。•业绩情况与发展趋势: 2019-2022年受益于应急业务，后相关板块回调，但核心业务稳健，冠脉业务走出集采影响，布局消费医疗有望形成新增长极。2024年业绩下滑，2025年一季度环比改善，预计业绩修复带动估值提升。 •业务板块分析与潜力挖掘:器械板块收入规模大，心血管业务平稳增长，研发管线丰富；药品板块受政策冲击后发货恢复，创新药进展顺利；医疗服务及健康管理板块有亮点，童颜针获批有望贡献业绩弹性。 •投资建议与风险提示:公司是平台型心血管龙头，业务优势明显，业绩有望改善。谨慎预测2025-2027年业绩增长，维持推荐评级。需关注政策、商业化与研发风险。 九、7月房地产行业：华润万象生活双航道并进，龙头地位稳固 •华润万象生活公司背景与模式:华润万象生活成立于2017年，是领先的物业管理与商业运营服务商，实控人为国务院国资委，股权稳定，形成商业与物业双航道轻资产管理模式。 •业务规模与业绩表现: 2024年商业与物业航道收入可观，在营购物中心与在管面积规模大，营业收入与净利润良好，物业管理收入占比高，派息丰厚。•商业管理业务优势分析:商业管理以强运营打造龙头品牌，项目数量与面积增长快，产品线定位丰富，运营能力强，出租率高，项目来源广泛，在营购物中心零售额表现优异。•物业管理业务与投资建议:物业管理业务竞争力强，规模可观。公司商业运营是稀缺龙头，看好整体业务发展，凭借强运营与创新服务，给予推荐评级。 十、7月教育行业：天力公司多因素驱动，成长空间广阔 •天力公司推荐逻辑解析:推荐天力公司基于高中教育政策利好、人口红利释放与校舍利用率提升，公司学生人数增长空间大。•公司业务发展动态:公司“一干多支”战略下，素质教育业务助力增长。7月推出AI教育产品，效果显著，未来将拓展应用。新资产托管业务发展快，符合教育资源均衡趋势。 •业绩与估值情况: 2025财年公司利润增长30%，当前PE低估。未来2-3年预计保持20%-30%复合增速，具性价比，给予推荐评级。 十一、7月银行行业：增量资金助力，南京银行投资价值凸显 •行业层面因素分析:关注增量资金对银行板块估值的支撑，短期公募欠配修复有望带来资金流入，推动估值修复。公募调仓倾向基本面优异个股，主题风格策略多元化将引导资金配置银行股。 •南京银行自身业绩亮点:南京银行业绩稳健增长，基本面优异。核心业务规模与息差支撑业绩，表内利息净收入增长，非息收入有积极因素，资产质量优异，风险抵补能力强。 •短期催化因素与投资建议:短期可转债转股与股息率优势提供投资机会，有助于补充资本与吸引资金。基于行业与个股因素，推荐南京银行作为7月金股。