1、订单情况
- 2025年1-5月新签订单约18-19亿，同比增长，其中国内订单约10-11亿（涨幅较大），海外订单约8-9亿。
- 全年目标订单45-50亿，国内与国外订单结构为4:6。
- 2024年订单约45亿，其中国内15亿，海外30亿（含大众20亿大额订单）。
- 国内订单增长主要来自国内厂商海外新建产线订单，国轩、亿纬、冠宇增量可观，消费类、储能类扩产较多。
- 订单毛利率：国内订单比海外订单低5-10个百分点，与以往毛利率较难比较。
2、固态电池业务
- 固态电池与液态电池差异：化成分容需更大加压压力（60吨以上 vs 4-5吨）、更大电流能力、取消部分设备、单个box价值增加50%、流程时间约液态4-5倍（未来1.5倍）、量产阶段价值量约液态2.5倍。
- 公司固态电池技术布局：伺服加压（最大100吨）、液压加压（最大200吨）、最大电流200安，已向国内外十几家厂商出货，并开发EOL、EIS设备（每条产线标配，价值五六百万）。
- 固态电池业务合作进展：多数客户处于小试/中试阶段，公司提供样机（数量1-20台不等），已与国内外十几家知名厂商合作。
- 固态电池量产时间及价值量：预计2027年大规模量产，价值量约液态2.5倍，当前样机阶段价值量更高。
- 固态电池竞争格局：与液态电池后道竞争格局类似，全球能做后端的厂商范围较确定，核心客户继续合作固态设备。
3、海外产能布局
- 现有海外工厂：日本（样机/小试）、韩国一期（产能）。
- 韩国二期工厂规划：租赁方式，预计2025年内投产，应对韩系客户美国订单需求。
- 马来西亚工厂：已签约，但因关税谈判不确定暂时观望。
- 关税应对策略：2024年下半年起改用FOB模式，不再签DDP模式订单，主要通过韩国二期工厂和规划马来工厂缓解关税问题。
4、公司其他情况
- 应收账款与减值准备：坏账政策谨慎，三年以上应收账款全额计提，2025年Q1部分减值冲回，整体风险可控。
- 公司未来展望：行业逐渐回暖，1-5月订单体现国内市场回暖，韩系客户下半年技术路线论证完成后公司将受益，积极对接新老客户新建需求，看好下半年发展。
- 毛利率与净利率：2025年Q1毛利率约21%（受国内订单偏多、DDP模式订单影响），历年综合毛利率超30%，今年仍希望达此水平，未明确测算净利率。
- 验收周期与收入确认：不同产品周期不同，小钢壳验收快，国内整体验收周期加快，海外稳定，国内确认收入约1-1.5年，海外约1-3年。
- 在手订单结构：2025年5月底在手订单约60-70亿，其中海外订单约50-70亿（含国内厂商出海订单）。
Q&A 核心要点
- 固态电池设备价值量：量产阶段约液态2.5倍，样机阶段更高。
- 固态电池量产时间：2027年，2027-2030年看补贴和技术突破。
- 固态电池竞争：后道需求稳定，龙头企业范围确定。
- 关税应对：改用FOB模式，新建韩国二期工厂，规划马来工厂观望。
- 订单展望：明年订单规模大幅提升，增量主要来自韩系、日系客户扩产，欧美整车厂商二期规划，新兴市场。
- 毛利率：一季报受订单结构、DDP模式影响偏低，公司希望达30%以上。
- 海外布局：日本、韩国一期工厂，韩国二期工厂租赁，马来西亚工厂观望。
- 行业回暖：国内市场积极回暖，韩系客户下半年技术路线论证完成后公司将受益。
