股票股指期权：上行降波，隐波持续回落至低分位。

1分位。投资咨询从业资格号：Z0015363zhangxuehui022447@gtjas.com2711.994.4238.31-18.782695.73-16.252692.73-19.253936.0814.32145.17-49.393911.87-24.213900.40-35.686356.1879.24237.32-11.246288.93-67.256226.20-129.982.8070.0127.890.542.8090.0022.8110.0043.9820.01910.820.123.980-0.0023.980-0.0025.9630.0532.440.225.919-0.0445.885-0.0781.0560.01527.631.881.054-0.0021.050-0.0061.0290.0167.080.051.026-0.0031.023-0.0064.1100.0242.02-0.634.106-0.0044.105-0.0052.3840.0221.290.152.368-0.0162.355-0.0292.1330.03210.63-0.692.122-0.0112.111-0.0222.7340.0210.39-0.082.730-0.0042.724-0.01023042-2089561162338847.25%59.18%2800265060290-37034174738941361.67%64.46%40003850163934-42935240230740367.56%97.09%64006000752880-64483811522965453089.60%89.28%2.82.75788132-41215410899616620487.23%81.61%4.13.91015214-28256210351274240275.52%99.15%6.255.75517948-14737512785265942256.18%67.43%1.051104612-658713708451197862.41%74.18%1.05171014-316311555251713667.69%90.92%4.1480375-437891923621779782.01%96.49%2.42.25997443-278390114441612087070.79%91.53%2.15262070-8975865371077487.18%97.12%2.652.6当月合成期货次月合成期货C 最大持仓（近月）次月基差P 最大持仓（近月）收盘价成交量涨跌变化成交量(亿手)持仓量成交变化(亿手)变化VL-PCR当月基差OI-PCR 请务必阅读正文之后的免责条款部分1.上证50股指期权图1上证50股指期权主力合约波动率走势图2500255026002650270027502800285029002025/1/12025/2/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究图2：上证50股指期权全合约PCR2000210022002300240025002600270028002900000016成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究图4：上证50股指期权波动率锥0%5%10%15%20%25%30%35%907510HV资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图5：上证50股指期权波动率期限结构0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%18.0%IV01IV02IV03今日资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分2.沪深300股指期权图6：沪深300股指期权主力合约波动率走势图300032003400360038004000420044002025/1/12025/2/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究图7：沪深300股指期权全合约PCR30003200340036003800400042004400460048005000000300成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究图9：沪深300股指期权波动率锥0%5%10%15%20%25%30%35%90755010HVATM-IV资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图10：沪深300股指期权波动率期限结构10.0%11.0%12.0%13.0%14.0%15.0%16.0%17.0%IV01IV02IV03今日资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分3.中证1000股指期权图11：中证1000股指期权主力合约波动率走势图4000450050005500600065007000750080002025/1/12025/2/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究图12：图11：中证1000股指期权全合约PCR400045005000550060006500700075008000000852成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究图14：中证1000股指期权波动率锥0%5%10%15%20%25%30%35%40%45%90755010HVATM-IV资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图15：中证1000股指期权波动率期限结构12.0%14.0%16.0%18.0%20.0%22.0%24.0%IV01IV02IV03今日资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分4.上证50ETF期权图16：上证50ETF期权主力合约波动率走势图2.22.32.42.52.62.72.82.932025/1/12025/2/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究图17：上证50ETF期权全合约PCR2.12.32.52.72.93.12025/1/12025/3/12025/5/1510050成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究图19：上证50ETF期权波动率锥0%5%10%15%20%25%30%35%90755010HVATM-IV资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图20：上证50ETF期权波动率期限结构10.0%11.0%12.0%13.0%14.0%15.0%16.0%IV01IV02今日资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分5.华泰柏瑞300ETF期权图21：华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图33.23.43.63.844.24.42025/1/12025/2/12025/3/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究图22：华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR33.23.43.63.844.24.44.64.852025/1/12025/3/12025/5/1510300成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究图24：华泰柏瑞300ETF期权波动率锥0%5%10%15%20%25%30%35%90755010HVATM-IV资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图25：华泰柏瑞300ETF期权波动率期限结构10.0%11.0%12.0%13.0%14.0%15.0%16.0%IV01IV02今日资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分6.南方中证500ETF期权图26：南方中证500ETF期权主力合约波动率走势图44.555.566.572025/1/12025/2/12025/3/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究图27：南方中证500ETF期权全合约PCR44.555.566.572025/1/12025/3/12025/5/1510500成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究图29：南方中证500ETF期权波动率锥0%5%10%15%20%25%30%35%40%90755010HVATM-IV资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图30：南方中证500ETF期权波动率期限结构10.0%11.0%12.0%13.0%14.0%15.0%16.0%17.0%18.0%19.0%IV01IV02IV03今日昨日资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分7.华夏科创50ETF期权图31：华夏科创50ETF期权主力合约波动率走势图0.80.850.90.9511.051.11.151.21.252025/1/12025/2/12025/3/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究图32：华夏科创50ETF期权全合约PCR0.50.60.70.80.911.11.21.3588000成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究图34：华夏科创50ETF期权波动率锥0%10%20%30%40%50%60%90755010HVATM-IV资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图35：华夏科创50ETF期权波动率期限结构13.0%15.0%17.0%19.0%21.0%23.0%25.0%27.0%IV01IV02今日资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分8.易方达科创50ETF期权图36：易方达科创50ETF期权主力合约波动率走势图0.80.850.90.9511.051.11.151.22025/1/12025/2/12025/3/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究图37：易方达科创50ETF期权全合约PCR0.50.60.70.80.911.11.2588080成交量PCR持仓量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究图39：易方达科创50ETF期权波动率锥0%10%20%30%40%50%60%90755010HVATM-IV资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图40：易方达科创50ETF期权波动率期限结构15.0%16.0%17.0%18.0%19.0%20.0%21.0%22.0%23.0%24.0%25.0%IV01IV02今日资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分9.嘉实300ETF期权图41：嘉实300ETF期权主力合约波动率走势图33.23.43.63.844.24.44.64.852025/1/12025/2/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究图42：嘉实300ETF期权全合约PCR33.23.43.63.844.24.44.64.85159919成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究图44：嘉实300ETF期权波动率锥0%5%10%15%20%25%30%35%907510HV资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究图45：嘉实300ETF期权波动率期限结构10.0%11.0%12.0%13.0%14.0%15.0%16.0%IV01IV02今日资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分10.嘉实中证500ETF期权图46：嘉实中证500ETF期权主力合约波动率走势图1.51.71.92.12.32.52.72.92025/1/12025/2/12025/3/1资料来源：Wind、国泰君安期货研究图47：嘉实中证500ETF期权全合约PCR1.51.71.92.12.32.52.72.92025/1/12025/3/12025/5/1159922成交量PCR资料来源：Wind、国泰君安期货研究图49：嘉实中证500ETF期权波动率锥0%5%10%15%20%25%30%35%40%90755010HVATM-IV资料来源：Wind、国泰君安期货研究 资料来源：Wind、国泰君安期货研究 请