核心观点与关键数据
- 期货市场：主力合约SH2509冲高回落，收于2319元/吨；持仓量26923712手，前20名净持仓-24910手，成交量614345手。1月合约收23241元/吨，5月合约收23833元/吨。
- 现货市场：山东32%离子膜碱价7800元/吨，江苏9300元/吨，山东折百价2437.50元/吨，基差1190元/吨。
- 上游情况：原盐山东主流价2100元/吨，西北2200元/吨；动力煤6350元/吨。
- 产业情况：液氯山东主流价50.50元/吨，江苏-175元/吨。
- 下游情况：粘胶短纤130200元/吨，氧化铝3080元/吨。
供需与库存分析
- 供应端：上周金诚化工等装置检修，霍家沟等重启，产能利用率环比+1.3%至82.5%；本周西北、华东三套装置计划停车，华北三套重启，预计产能利用率小幅上升。6-7月投产装置偏多，中长期增加供应压力。
- 需求端：氧化铝开工率80.67%(-0.07%)，粘胶短纤开工率78.57%(-2.23%)，印染开工率60.31%(-0.42%)。山东主力送碱量下降，非铝淡季刚需偏弱、高价抵触。
- 库存：液碱工厂库存39.04万吨，环比+6.51%，同比+10.40%，处于中性偏高水平。
研究结论
- 现货端：供应增加、需求有限，现货端压力较大；氧化铝价格利润回落，开工率停滞，山东送碱量下降。
- 期货端：基差收敛，基本面缺乏利好，09合约反弹持续性存疑，但2200以下接近成本，下行空间有限。
- 短期预测：SH2509区间震荡，关注2340附近支撑与2400附近压力。
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