金融期货策略日报：市场情绪谨慎依旧，股债预期尚未好转

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 金融期货： 张革 021-60812988 zhangge@citicsf.com 从业资格号 F3004355 投资咨询资格号 Z0010982 姜沁 021-60812986 jiangqin@citicsf.com 从业资格号 F3005640 投资咨询资格号 Z0012407 联系人： 方晨 021-60812981 fangchen@citicsf.com 李劼 021-60812985 lijie@citicsf.com 张菁 021-60812987 zhangjing@citicsf.com 近期相关报告： 中信期货金融期货日报20170420——监管因素成为主调，压制股债震荡 2017-04-20 中信期货金融期货日报20170419——监管趋严压制股债，情绪谨慎 2017-04-19 中信期货金融期货日报20170418——央行开展MLF操作，资金面隐忧下股债走跌 2017-04-18 中信期货金融期货日报20170414——股债窄幅波动，等待机会 2017-04-14 中信期货金融期货日报20170413——雄安概念转弱，期指止盈离场 2017-04-13 中信期货研究|金融期货策略日报 2017-04-21 市场情绪谨慎依旧，股债预期尚未好转 策略跟踪 观点：昨日Shibor继续全线上行，流动性维持紧平衡状态。金融期货方面，随着近期银行委外去杠杆进程的进一步推进，市场谨慎情绪依旧强烈。因此，尽管股债昨日均有所收涨，但短期内在市场整体情绪并未好转的背景下，股债预期仍难言好转。 品种 建议 合约 进场 日期 进场点位 止损点位 止盈点位 目标点位 股指期货 IF 观望 - - - - - - IH 观望 - - - - - - IC 观望 - - - - - - 国债期货 TF 观望 - - - - - - T 空仓 观望 - - - - - - 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2017年4月21日 2/13 一、行情观点： 品种 观点 展望 操作建议 流动性 观点：Shibor继续全线上行，资金面持续紧平衡 (1) 央行公开市场净投放200亿； 逻辑：昨日Shibor利率继续全线上行，显示资金面依旧承压。一方面，进入4月下半旬月末压力显现，另一方面则是随着银行表外去杠杆的进一步推进，令谨慎情绪对资金面产生压制。因此，昨日央行公开市场继续投放资金，以呵护市场流动性。 - —— 期指 观点：情绪企稳，但尚未反转 (1) 大宗商品弱势，盈利改善对盘面支撑弱化； (2) 监管收紧抑制偏好，主题概念表现疲弱； (3) 资金面存隐患，信用风险、委外萎缩或发酵。 逻辑：昨日沪指下探至3150附近后再度企稳，盘面悲观情绪稍有改观，防御类股票表现突出。我们整体观点仍偏悲观，一是监管收紧趋势较为明确，二是资金面隐患未消除，盈利驱动转弱的情况下，市场缺少驱动指数上行的因子。因而建议短期空仓观望，等待逢高布空机会。 弱势震荡 空仓观望 期债 观点：监管风暴持续发酵，国债期货继续震荡 (1) 央行继续投放资金，维持市场流动性稳定。 逻辑：昨日央行继续在公开市场投放资金，资金利率基本保持稳定。近期市场上对监管的担忧持续发酵。根据我们和机构的交流来看，银行委外资金增量已经消失。而近日市场甚至担忧存量都会出现赎回，市场整体情绪仍未见好转。短期来看，国债期货将继续震荡。持续关注监管动向和地缘政治风险事件。 震荡 空仓观望 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2017年4月21日 3/13 二、每日一评 3月银行结售汇数据点评 昨日外管局公布了2017年3月银行结售汇数据，数据显示，银行代客结售汇逆差70.13亿美元，连续3个月缩窄。同时，购汇率由65.57%小幅升至67.29%，结汇率由57.23%升至65.92%，结汇率上升幅度更为明显。表明受近期人民币汇率在6.88附近窄幅波动，稳定性明显增强的影响，市场结汇意愿出现明显回升，外汇市场供需结构得以进一步改善。 另一方面，从银行代客远期结售汇情况来看，远期结汇签约连续3个月上升，远期售汇签约维持相对稳定，表明前期企业“积极购汇、推迟结汇”的现象也有了明显改善，企业对于未来人民币汇率悲观情绪也有了很大缓解。短期来看，跨境资本流动有望维持向好形势。 三、当周经济日历 图1: 当周经济日历 数据来源：Wind 中信期货研究部 当地时间国家/区域指标今值预测值前值2017/4/17中国3月社会消费品零售总额同比10.90%9.70%10.90%2017/4/17中国3月规模以上工业增加值同比7.60%6.30%6.00%2017/4/17中国一季度GDP同比6.90%6.80%6.80%2017/4/17美国4月纽约联储制造业指数5.215.0016.402017/4/18澳大利亚公布4月货币政策会议纪要———2017/4/19欧元区3月CPI同比终值1.50%1.50%1.50%2017/4/20美国美联储公布经济褐皮书——— 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2017年4月21日 4/13 三、重要信息资讯跟踪： 1. 中国央行：中国央行昨日公开市场净投放200亿元。中国央行公开市场进行700亿元7天期逆回购操作，200亿元14天期逆回购操作，100亿元28天期逆回购操作。央行公开市场昨日有800亿逆回购到期。 2. 外管局：中国3月份银行代客结售汇逆差483亿元人民币，前值692亿元人民币；2月银行结售汇逆差694亿元人民币，前值800亿元人民币。1-3月银行累计结售汇逆差2815亿元人民币（等值409亿美元）。 外管局：对于美联储加息，中国的应对和适应能力已大幅提升。美联储逐次加息对中国跨境资金流动的影响在减弱。 3.深圳证券信息有限公司正式发布深港通系列指数，包括深港通综合指数和深港通100指数，为深港跨境投资提供了良好的业绩基准和跟踪标的。 4. 工信部：前2月家电行业主营收入2109亿，同比增14.6%。 5. 上交所发行上市中心执行经理顾斌公开表示，根据一季度发行速度测算，2017年将延续去年11月12月的高速发行节奏。预计2017年全年核发IPO数量达500家，全年IPO融资额达3000亿元。 6. 中粮集团混改加速，中粮资本拟增资80亿元引入民资。 7. 工信部：前2月家电行业主营收入2109亿，同比增14.6%。 8. 上交所发行上市中心执行经理顾斌公开表示，根据一季度发行速度测算，2017年将延续去年11月12月的高速发行节奏。预计2017年全年核发IPO数量达500家，全年IPO融资额达3000亿元。 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2017年4月21日 5/13 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2017年4月21日 6/13 四、期货市场监测 1.国内流动性观察 图2: 银行间回购利率日度变化 单位：bp 图3: 离岸人民币香港银行间同业拆借利率涨跌 1.522.533.544.55201 6/0 6/2 9201 6/0 7/1 3201 6/0 7/2 7201 6/0 8/1 0201 6/0 8/2 4201 6/0 9/0 7201 6/0 9/2 1201 6/1 0/0 5201 6/1 0/1 9201 6/1 1/0 2201 6/1 1/1 6201 6/1 1/3 0201 6/1 2/1 4201 6/1 2/2 8201 7/0 1/1 1201 7/0 1/2 5201 7/0 2/0 8201 7/0 2/2 2201 7/0 3/0 8201 7/0 3/2 2201 7/0 4/0 5201 7/0 4/1 9Shibor利率水平隔夜1W2W1M3M6M9M1Y -20020406080100ON CNH Hibo r1W CNH Hibo r2W CNH Hibo r1M CNH Hibo r2M CNH Hibo r3M CNH Hibo r6M CNH Hibo r1Y CNH Hibor离岸人民币香港银行间同业拆借利率涨跌5日涨跌1日涨跌 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图4: 央行逆回购操作（日度） 图5: 人民币汇率变化 0200400600800100 0120 0201 7/0 3/2 8201 7/0 3/3 0201 7/0 4/0 1201 7/0 4/0 3201 7/0 4/0 5201 7/0 4/0 7201 7/0 4/0 9201 7/0 4/1 1201 7/0 4/1 3201 7/0 4/1 5201 7/0 4/1 7201 7/0 4/1 9201 7/0 4/2 1201 7/0 4/2 3201 7/0 4/2 5201 7/0 4/2 7投放量到期量 6.8766.8776.8786.8796.8806.8816.8826.8836.8846.885-0.1-0.10.00.10.10.20.20.3CNYCNH中间价人民币汇率变化1日涨跌5日涨跌最新 数据来源：Wind 中信期货研究部 数据来源：Wind 中信期货研究部 图6: 美元指数 图7: 各国汇率变化 9092949698100102104201 6/0 8/1 9201 6/0 9/0 2201 6/0 9/1 6201 6/0 9/3 0201 6/1 0/1 4201 6/1 0/2 8201 6/1 1/1 1201 6/1 1/2 5201 6/1 2/0 9201 6/1 2/2 3201 7/0 1/0 6201 7/0 1/2 0201 7/0 2/0 3201 7/0 2/1 7201 7/0 3/0 3201 7/0 3/1 7201 7/0 3/3 1201 7/0 4/1 4美元指数 -3.0-2.0-1.00.01.02.03.0美元/南非兰特美元/新台币美元/新加坡元美元/瑞典克朗美元/挪威克朗美元/墨西哥比索美元/韩元美元/日元美元/丹麦克朗美元/瑞士法郎美元/加拿大元美元/巴西雷亚尔美元/泰铢美元/菲律宾比索美元/印度卢比美元/印尼卢比美元/港币美元/人民币美元/离岸人民币美元/俄罗斯卢布新西兰元/美元英镑/美元欧元/美元澳元/美元美元指数各国汇率变化1日涨跌5日涨跌 数据来源：Bloomberg 中信期货研究部 数据来源：Bloomberg 中信期货研究部 中信期货研究|策略日报（金融期货） 2017年4月21日