本周沪铜市场呈现震荡上行走势，价格突破关键点位。
供应端：全球铜矿产量虽有增长预期，但铜精矿现货加工费已降至负数，国内部分冶炼厂因原料短缺及亏损压力开始检修，精铜供应边际收缩。此外，嘉能可旗下智利阿尔托诺特冶炼厂熔炉出现问题，暂时停止铜发货，该工厂年产能为34.9万吨，进一步加剧供应紧张担忧。
需求端：国内传统需求疲弱，但国家稳增长政策逐步落实，市场对铜需求预期改善。新能源汽车、电力电网等领域需求保持强劲增长，抵消传统行业疲软。家电和地产开工数据一般，下游电线电缆厂订单减少。长期看，新能源车用铜量同比涨幅预计近25%，数据中心用铜需求大幅增加，为铜价提供长期支撑。国际上，欧美主要经济体经济复苏加快，制造业活动扩张，工业金属需求增加。
库存方面：本周沪铜库存继续下降1.5万吨，供需关系逐步改善，供应偏紧局面愈发明显。
宏观层面：美联储维持利率区间在5.25%-5.50%，关注通胀风险；国内央行召开扩大会议，实施适度宽松货币政策，择机降准降息，提供宽松货币环境。全球地缘局势变动加剧金属价格波动，投资者避险需求增加。
综合来看：沪铜价格在供应收缩、需求预期改善、库存下降、宏观环境及市场情绪等多重因素作用下震荡上行，突破关键点位。但市场仍存在不确定性，如美国铜关税政策落地时间、全球经济复苏持续性及下游需求实际恢复情况等。
