贵金属周报：市场风险情绪似有滋生 金价仍陷震荡

市场风险情绪似有滋生 金价仍陷震荡

宏观面
2025年6月27当周，地缘冲突（伊朗与美国）缓和，市场预期中东紧张局势降温，美股走强创出新高。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利暗示今年可能降息两次，但警告关税对通胀存在滞后影响。黄金震荡走弱，反映市场风险情绪随冲突缓和及原油价格回落而改善，同时美国通过Genuis稳定币法案或分流部分黄金资金。

基本面

• 库存：上期所黄金仓单微增69千克至18237千克，白银仓单增65430千克至1295663千克；Comex黄金库存减525220.79盎司至37048334.61盎司，白银库存增4553478.68盎司至500020582.42盎司。
• ETF：黄金SPDR ETF增4.58吨至954.82吨，白银SLV ETF增115.91吨至14866.18吨。
• CFTC持仓：黄金投机净多头减5444张至195004张，白银多头净持仓增524张至67174张。
• 相关板块：沪深300指数涨2.20%，电子元件板块（贵金属相关）涨2.42%，光伏板块涨1.96%。
• 光伏价格：截至6月16日，光伏价格指数降0.88至12.36，经理人指数升5.56至104.46。

策略

• 黄金：谨慎偏多。短期因风险情绪改善震荡回落，但长期实际利率或继续下行，稳定币法案短期分流资金但长期黄金仍是避险资产。建议短期740-800元/克高抛低吸，中长期依托740元/克轻仓布局。
• 白银：谨慎偏多。风险情绪改善利于白银，建议逢低买入套保，买入区间8640-8660元/千克，止损8620元/千克。
• 套利：逢高做空金银比价。
• 期权：暂缓。
• 风险：海外流动性冲击。

核心观点
短期市场风险情绪改善压制金价，但长期实际利率下行及避险需求支撑黄金；白银随风险情绪波动，适合套保策略；稳定币法案短期分流资金但难改变黄金长期地位。