每周提示
- 本周菜粕市场震荡回落，国产油菜籽上市影响较大，豆粕走势带动明显。
- 菜粕库存维持低位，现货需求短期进入旺季，进口油菜籽到港量增多但油厂库存短期无压力。
- 中国对加拿大油渣饼进口加征关税短期利多菜粕，但未对油菜籽进口加征关税，利多程度有限。
近期要闻
- 国内水产养殖淡季中回升，现货市场供应偏紧需求回升。
- 加拿大油菜籽年度产量小幅减少支撑外盘期货，中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税，未来结果尚有变数。
- 全球油菜籽今年产量小幅减少，主要受欧盟油菜籽产量减少和加拿大油菜籽产量低于预期影响。
- 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能。
利多因素
- 中国对加拿大菜子油和油渣饼加征关税。
- 油厂菜粕库存压力不大。
利空因素
- 6月国产油菜籽上市。
- 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查仍有变数，菜粕需求尚处于季节性淡季。
当前主要逻辑
市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期。
主要风险点
- 国内水产养殖需求短期偏淡。
- 进口加拿大油菜籽到港增多。
菜粕交易策略
- 期货：短期震荡偏强，RM2509短期2600上方区间震荡，短线或观望。
- 期权策略：09合约卖出浅虚值看跌期权。
国内菜粕基本面数据
- 菜籽到港情况：7月低于预期，进口成本小幅波动。
- 油厂压榨和库存情况：油厂菜籽库存继续回落，菜粕库存回落至低位。
- 菜粕成交情况：菜粕盘面震荡回落，现货跟随小幅回落，现货贴水维持偏高位。
- 水产养殖情况：水产品和鱼类产量小幅波动，虾贝类维持平稳。
国内油菜籽供需平衡表
- 2023年：产量3815万吨，总供给量12876.9万吨，总消费量12621.8万吨，期末库存894.9万吨，库存消费比6.93%。
国内菜粕供需平衡表
- 2023年：期初库存738.8万吨，产量6667.9万吨，总供给量9605.8万吨，饲料需求量9000万吨，总需求9105.9万吨，期末库存595.8万吨，库存消费比6.61%。
技术面分析
- 菜粕震荡回落，国产油菜籽上市影响和豆粕走势带动，短中期维持区间震荡格局。
- KDJ指标高位震荡回落，短期盘面回归震荡，指标处于中低位，继续回落空间有限。
- MACD震荡回落，红色能量转绿，短期震荡偏弱，后续走势需等待政策面和豆粕进一步指引。
基本面分析
- 菜粕短期受国产油菜籽上市和豆粕走势带动短期震荡回落但下跌空间不大，需求短期良好限制菜粕价格调整空间。
- 进口油菜籽到港量7月低于市场预期，水产需求尚处旺季，菜粕现货价格跟随盘面波动。
- 6月供需基本面菜粕进入供需两旺格局，加上豆粕走势带动，菜粕2509合约短期或回归区间震荡格局。
下周关注点
- 最重要：美国大豆产区种植天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和巴以冲突等。
