棕榈油周报：以伊停火协议生效 棕榈油高位回落

敬请参阅最后一页免责声明1/92025年6月30日⚫上周，BMD马棕油主连跌103收于4012林吉特/吨，跌幅2.5%；棕榈油09合约跌160收于8376元/吨，跌幅1.87%；豆油09合约跌154收于8002元/吨，跌幅1.89%；菜油09合约跌260收于9466元/吨，跌幅2.67%；CBOT美豆油主连跌2.42收于52.62美分/磅，跌幅4.4%；ICE油菜籽活跃合约跌42.8收于698.7加元/吨，跌幅5.77%。⚫油脂板块整体震荡回落，主要是受到以色列和伊朗冲突缓和，停火协议生效后，中东地缘冲突影响减弱，油价大幅回落拖累油脂板块走低；高频数据显示，马棕油6月产量或温和增长，出口需求增幅有所缩窄，预计6月底库存继续增加，处于季节性增库过程；国内棕榈油处于累库节奏，⚫宏观方面，美财长暗示关税或延长至9月1日，美国经济数据走弱，降息预期升温，美股表现强势，美元指数震荡偏弱运行；油价大幅波动后进入震荡调整阶段。基本面上，巴西将生物柴油的强制掺混比例从14%上调至15%，对市场有所提振；预计马棕油6月底库存继续增加，供应整体处于宽松的过程中，等待MPOB报告发布；棕榈油买船陆续到港，库存回升，前期刚需采购的格局有所缓解，周内成交增多。整体来看，短期棕榈油或震荡运行。⚫风险因素：生柴政策，MPOB报告，产量和出口 核心观点及策略偏紧格局有所改善。 敬请参阅最后一页免责声明一、市场数据合约CBOT豆油主连BMD马棕油主连DCE棕榈油DCE豆油CZCE菜油豆棕价差：期货菜棕价差：期货现货价:棕榈油(24度):广东广州现货价:一级豆油:日照现货价:菜油(进口三级):江苏张家港注:(1)CBOT豆油主连和BMD马棕油主连；(2)涨跌=周五收盘价－上周五收盘价；(3)涨跌幅=（周五收盘价-上周五收盘价）/上周五收盘价*100%二、市场分析及展望上周，BMD马棕油主连跌103收于4012林吉特/吨，跌幅2.5%；棕榈油09合约跌160收于8376元/吨，跌幅1.87%；豆油09合约跌154收于8002元/吨，跌幅1.89%；菜油09合约跌260收于9466元/吨，跌幅2.67%；CBOT美豆油主连跌2.42收于52.62美分/磅，跌幅4.4%；ICE油菜籽活跃合约跌42.8收于698.7加元/吨，跌幅5.77%。油脂板块震荡回落，主要是受到以色列和伊朗冲突缓和，停火协议生效后，中东地缘冲突影响减弱，油价大幅回落拖累油脂板块走低；高频数据显示，马棕油6月产量或温和增长，出口需求增幅有所缩窄，预计6月底库存继续增加，处于季节性增库过程；国内棕榈油库存累库节奏，偏紧格局有所改善。据马来西亚棕榈油压榨商协会（SPPOMA）最新数据显示，2025年6月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加4.09%，出油率环比上月同期减少0.05%，产量环比上月同期增加3.83%。据马来西亚棕榈油协会MPOA发布的数据，马来西亚6月1-20日棕榈油产量预估减少4.55%，其中马来半岛增加0.25%，沙巴减少13.27%，沙捞越减少4.56%，马来东部减少11.06%。UOB机构数据显示，截至6月20日，马来西亚棕榈油产量预计减少1%-5%，其中，沙巴预计减少10%-14%，沙捞越预计减少4%-8%，马来半岛预计减少1%至增加3%。据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1,134,230吨， 2/9 敬请参阅最后一页免责声明3/9较上月同期的1,061,589吨增加6.84%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为1,057,466吨，较上月同期出口的991,702吨增加6.63%。据船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚6月1-25日棕榈油出口量为949,456吨，较上月同期的947,248吨增加0.23%。MPOB机构发布数据显示，马来西亚毛棕榈油7月的参考价格为每吨3730.48林吉特，6月为每吨3926.59林吉特，7月份的官方参考价被调低到触发8.5%出口税率的区间，6月份为9.5%。GAPKI机构数据显示，印尼4月棕榈油出口量（包括精炼产品）为178万吨，较去年同期的218万吨有所下降。从产量来看，4月毛棕榈油产量为448万吨，较3月的439万吨有所增加。截至4月末，棕榈油库存量为304万吨。截至2025年6月20日当周，全国重点地区三大油脂库存为207.37万吨，较上周增加7.78万吨，较去年同期增加31.25万吨；其中，豆油库存为88.63万吨，较上周增加3.93万吨，较去年同期减少7.58万吨；棕榈油库存为43.49万吨，较上周增加2.53万吨，较去年同期增加4.28万吨；菜油库存为75.25万吨，较上周增加1.32万吨，较去年同期增加34.55万吨。截至2025年6月27日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为15540吨，前一周为27640吨；棕榈油周度日均成交为1553吨，前一周为462吨。宏观方面，美财长暗示关税或延长至9月1日，美国经济数据走弱，降息预期升温，美股表现强势，美元指数震荡偏弱运行；油价大幅波动后进入震荡调整阶段。基本面上，巴西将生物柴油的强制掺混比例从14%上调至15%，对市场有所提振；预计马棕油6月底库存继续增加，供应整体处于宽松的过程中，等待MPOB报告发布；棕榈油买船陆续到港，库存回升，前期刚需采购的格局有所缓解，周内成交增多。整体来看，短期棕榈油或震荡运行。三、行业要闻1、据外电消息，马来西亚在签署《马来西亚-欧洲自由贸易联盟经济伙伴关系协定》（MEEPA）后，其可持续棕榈油获得了优惠的市场准入和认可。马来西亚种植和原产业部（MPIC）表示，周一签署的协议将通过关税配额机制降低进口关税，使马来西亚棕榈油受益，根据产品类别，关税削减幅度在20%至40%之间。MPIC表示，MEEPA实现了三个关键成果，即为MSPO认证的棕榈油提供关税减免，确保MSPO作为马来西亚国家可持续发展标准得到国际认可，以及加强对更高透明度、可追溯性和无森林砍伐供应链的承诺。2、据外电消息，贸易商警告称，由于几艘主要运载印尼棕榈油的货船仍滞留在坎德拉港（Kandla Port），在“严重拥堵”的情况下等待卸货，印度国内可能出现食用油短缺和供应中断。坎德拉是一个重要的港口，主要服务于印度西部和北部的主要加工厂代表食用油行业。主要利益相关者的印度溶剂萃取商协会（SEA）在给政府的信中表示，目前只有两艘 敬请参阅最后一页免责声明4/9总装载量4.5万吨的货船正在卸货，而多达八艘载有15.7万吨的货船仍在等待泊位。该协会表示，由于预计下周将有另外五艘总装载量15.9万吨的船只抵达，因此拥堵情况尤其令人担忧。3、据外媒报道，马来西亚种植和原产业部表示，马来西亚已成立一个特别委员会，以加强该国对欧盟零毁林法案的回应。该部在一份声明中表示，该委员会的一个关键优先事项是确保马来西亚在欧盟零毁林法案框架下的低风险国家地位，并加强其可追溯性系统。欧盟零毁林法案定于12月生效。四、相关图表图表1马棕油主力合约走势图表2美豆油主力合约走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表3三大油脂期货价格指数走势图表4棕榈油现货价格走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货2024/06/262024/07/262024/08/262024/09/262024/10/262024/11/262024/12/262025/01/262025/02/262025/03/262025/04/262025/05/262025/06/26马棕油主连38.0040.0042.0044.0046.0048.0050.0052.0054.0056.0058.002024/06/242024/07/242024/08/242024/09/242024/10/242024/11/242024/12/242025/01/242025/02/24美豆油主连美分/磅2024/06/242024/07/242024/08/242024/09/242024/10/242024/11/242024/12/242025/01/242025/02/242025/03/242025/04/242025/05/242025/06/24棕榈油加权豆油加权菜油指数6,8007,3007,8008,3008,8009,3009,80010,30010,8002023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-032024-052024-072024-09现货价:棕榈油(24度):广东广州现货价:棕榈油(24度):天津现货价:棕榈油(24度):日照现货价:棕榈油(24度):张家港元/吨 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表7棕榈油现期差数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表9豆棕YP09价差走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货1/12/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/110/111/112/120212022202420253/13/153/294/124/265/105/246/76/217/57/198/28/162021202220242025 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表13马来西亚棕榈油月度出口量数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表15马来西亚棕榈油CNF价格走势数据来源：iFinD，铜冠金源期货1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20252021202320242025-022025-032025-042025-051月2月3月5月6月7月9月10月11月 敬请参阅最后一页免责声明数据来源：iFinD，铜冠金源期货图表19国内三大油脂商业库存数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货图表21豆油商业库存数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货7周10周13周16周19周22周25周28周31周34周20212022202420257周10周13周16周19周22周25周28周31周34周2021202220242025 37周40周43周46周2023 8/9深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室DEDICATED TO THEFUTUREQA 敬请参阅最后一页免责声明全国统一客服电话：400-700-0188总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688深圳分公司电话：0755-82874655江苏分公司电话：025-57910813铜陵营业部电话：0562-5819717芜湖营业部电话：0553-5111762郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449大连营业部电话：0411-84803386杭州营业部电话：0571-89700168 9/9免责声明本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 敬请参阅最后一页免责声明责任自负。