华泰策略港股行情和轮动的资金面线索过去港股的行情以及板块轮动是哪类

2025-06-30 未知机构 Z.zy

过去港股的行情及板块轮动主要由南向资金驱动，外资在特定行情中参与度增加，本地资金在流动性宽松后开始增配。未来市场流动性预计将保持宽松态势，中长期具有持续性。

1）南向资金：大幅流入且持续性强。今年在DeepSeek行情中，红利、新消费、AI科技和创新药板块均有增持；4月以来重点增配创新药、新消费和红利，AI科技增持放缓。港股增配对内地资金是重要中长期趋势，测算显示公募增配或带来2000~5000亿港币流入，若考虑其他南向投资按比例配置，增配空间更大。

2）外资：EPFR口径下，今年外资净流入2.1亿美元，但为主动流出、被动流入。国际中介持股口径交叉验证显示，港股两段行情中外资均有增持，后半段增持幅度更低。结构上外资增持AI科技及新消费。人民币不再贬值甚至升值预期下，外资在中国资产分散配置需求不悲观。

3）香港本地资金：流动性宽松后增持，但非主要贡献。四个热门赛道中，香港本地中介更偏好新消费。展望看，港币触及弱方保证会部分回收本地流动性，但影响可控。

4）空头动能不足，回购规模相对稳定。

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