豆类周报：豆类期价持续调整美农报告引关注

请务必阅读文末免责条款豆类（仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 专业研究·创造价值目录 2/14请务必阅读文末免责条款1市场回顾....................................................................41.1大豆现货价格稳中小幅下跌.................................................41.2豆类期价跌幅扩大........................................................42南美大豆出口节奏放缓美农报告引关注.........................................62.1美国产区土壤墒情稳定美农报告预期上调大豆面积和库存.....................62.2巴西新季种植化肥成本提高阿根廷大豆收获收尾.............................72.3南美大豆出口节奏放缓美豆对华装运归零...................................82.4大豆到港压力持续显现豆粕库存低位回升...................................93结论.......................................................................12 专业研究·创造价值图表目录图1进口大豆港口现货价格走势........................................................4图2国产大豆现货价格走势............................................................4图3豆二活跃合约期现基差............................................................5图4豆一活跃合约期现基差............................................................5图5豆粕活跃合约期现价差............................................................5图6菜粕活跃合约期现价差............................................................5图7大豆港口库存...................................................................12图8大豆压榨利润...................................................................12图9生猪养殖利润...................................................................12表1豆一、豆二活跃合约收盘情况......................................................4表2美西进口大豆完税成本............................................................9表3美西进口大豆盘面压榨利润........................................................9表4美湾进口大豆完税成本...........................................................10表5美湾进口大豆盘面压榨利润.......................................................10表6巴西进口大豆完税成本...........................................................10表7巴西进口大豆盘面压榨利润.......................................................11表8阿根廷进口大豆完税成本.........................................................11表9阿根廷进口大豆盘面压榨利润.....................................................11 3/14请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值1市场回顾1.1大豆现货价格稳中小幅下跌图1进口大豆港口现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所1.2豆类期价跌幅扩大表1豆一、豆二活跃合约收盘情况数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4/14本周大豆现货市场价格平稳运行，张家港进口二等大豆的现货价至3660元/吨,周 比下 跌30元/吨。 黑 龙 江 大 豆 产 区 嫩 江 地 区 的 国 产 三 等 大 豆 现 货 价 格3940元/吨，周比持平。2025年第26周，豆类期价整体下跌，豆一期价跌幅超2.7%，豆二期价跌幅近4%。资金来看，豆二成交量放量，豆一和豆二持仓量均出现明显萎缩。 请务必阅读文末免责条款图2国产大豆现货价格走势数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图5豆粕活跃合约期现价差数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 5/14请务必阅读文末免责条款数据来源：Wind、宝城期货金融研究所图6菜粕活跃合约期现价差数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 专业研究·创造价值6/142南美大豆出口节奏放缓美农报告引关注2.1美国产区土壤墒情稳定美农报告预期上调大豆面积和库存美国农业部发布的周度作物进展报告显示，截至2025年6月22日，全美表层土壤墒情总体稳定，77%的墒情充足到过剩，和一周前持平；墒情短缺到严重短缺的比例为23%，也和一周前持平。在中西部玉米大豆主产州，衣阿华州表层墒情充足到过剩的比例为81%，上周73%；短缺到严重短缺比例为19%，上周27%。伊利诺伊州表层墒情充足到过剩的比例78%，低于一周前的81%；短缺到严重短缺比例22%，高于一周前的19%。印第安纳州表土墒情充足到过剩的比例88%，上周86%；短缺到严重短缺比例为12%，一周前14%。在平原冬小麦主产州，堪萨斯州表土墒情短缺和严重短缺比例合计21%，上周19%；俄克拉荷马州墒情短缺和严重短缺率为11%，和一周前持平。得克萨斯州的短缺和严重短缺比例为26%，上周23%。截至6月22日，全美亚层土壤墒情充足到过剩的比例为74%，和一周前持平；短缺到严重短缺的比例为26%，也和一周前持平。在中西部玉米带，衣阿华州的亚层土壤墒情充足到过剩比例为73%，高于上周的64%；伊利诺伊州的充足到过剩比例为73%，上周75%；印第安纳州的这一比例为84%，上周80%。在美国平原冬小麦区，堪萨斯州的亚层墒情短缺到严重比例为29%，俄克拉荷马的比例为9%，得克萨斯州的比例为27%。美国干旱监测周报显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数增长，表明干旱程度有所加重。在美国中部平原和中西部地区，零星的强降雨导致部分地区的干旱或干燥状况有所改善，特别是在密苏里州北部和衣阿华。但是未获得强降雨的地区在高于正常气温的影响下，干旱状况持续恶化。截至2025年6月24日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为102,一周前是98，去年同期65。干旱地区人口7,151万，上周7,494万。尽管本周大部分地区天气炎热，但在本周强降雨改善土壤湿度并缓解降水赤字后，印第安纳州北部、伊利诺伊州北部、威斯康星州南部、密苏里州北部、衣阿华州和明尼苏达州东北部出现了普遍改善。从密苏里州西北部到威斯康星州南部，局部降雨量超过5英寸。6月24日上午的更多雨水将计入下周的报告。相比之下，在密苏里州堪萨斯城和伊利诺伊州厄巴纳-香槟地区，反常干燥（D0）范围扩大，因土壤湿度和河流流量下降，短期降水缺口不断增加。密歇根州大急流城附近的反常干燥范围也有所扩大，短期降水缺口和土壤墒情缺口均有所增加。美国商品期货交易委员会发布持仓报告显示，投机基金削减在CBOT大豆期货及期权上的净多单，而之前曾连续两周增持。截至6月24日，投机基金在CBOT大豆期货以及期权部位持有净多单23,448手，比一周前减少35,717手或60%，而之前一周净买入33,526手。持仓报告显示，基金持有大豆和期权的多单124,524手，比一周前减 请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值7/14请务必阅读文末免责条款少13,733手；持有空单101,076手，比一周前增加21,984手。空盘量为988,599手，比一周前减少51,961手。美国农业部将于6月30日美国东部时间12点公布美国作物的播种面积报告。分析师们的共识是，和3月份播种意向面积相比，美国玉米种植面积可能不会显著调整，大豆面积可能略有上调。一项调查显示，分析师们平均预期2025年美国玉米种植面积将达到9535万英亩，接近3月份的播种意向；大豆种植面积预计为8365万英亩，略高于3月份播种意向。分析师们平均预期2025/26年度美国玉米种植面积为9535万英亩，基本和3月31日的播种意向面积9533万英亩保持一致，但是比2024年的最终种植面积9059万英亩提高476王英亩或5.3%。预测范围从最高9680万英亩到最低9375万英亩。分析师们平均预期今年美国大豆种植面积为8365万英亩，略高于3月31日预测的8350万英亩，但是比2024年的最终面积8705万英亩减少340万英亩或3.9%。分析师的预估范围在8250万英亩至8530万英亩之间。美国农业部将于6月30日美国东部时间12点公布截至6月1日的美国季度库存报告。一项调查显示，分析师们预期小麦库存同比大幅增长两成，玉米库存同比降低7%。而大豆库存同比略有提高。分析师平均预计6月1日美国玉米库存为46.41亿蒲，比去年同期的49.97亿蒲减少7.1%，预测范围在44.73亿至47.98亿蒲之间。与2025年3月1日的USDA数据（81.51亿蒲）相比，玉米库存的下降幅度更大，反映出季节性消耗和潜在需求增加的趋势。分析师们平均预期6月1日美国大豆库存为9.80亿蒲，比去年同期的9.70亿蒲微增1.0%，意味着库存规模基本稳定。预测范围较宽，从9.50亿至11.30亿蒲。与2025年3月1日的19.10亿蒲）相比，大豆库存的下降幅度也较大。根据分析师的平均预期，6月1日美国小麦库存为8.36亿蒲，这将比去年同期（2024年6月1日）的6.96亿蒲高出20.1%；预测范围在8.05亿至8.52亿蒲之间，显示出市场共识集中。值得注意的是，2025年3月1日小麦库存为12.37亿蒲，意味着从3月到6月期间，小麦库存将有较大消耗。2.2巴西新季种植化肥成本提高阿根廷大豆收获收尾由于伊朗与以色列冲突扰乱全球供应商和物流，巴西大豆和玉米种植户将在2025/26种植季支付更高的化肥成本。经纪商斯通艾克斯（StoneX）表示，主要供应商伊朗和埃及的尿素生产已停滞。埃及的停产与以色列天然气供应减少有关，而伊朗的尿素和氨工厂则因战争风险而瘫痪。巴西是化肥净进口国，因此当地农民在战争时期面