金工周报 2025 年 06 月 29 日

未经许可，禁止转载金 工 周 报2025年06月29日证券分析师：王小川电话：021-20572528邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com执业编号：S0360517100001相关研究报告《华创金工周报（20250623-20250627）：择时模型以看多为主，后市或乐观向上》2025-06-28《市场情绪监控周报（20250616-20250620）：本周热度变化最大行业为石油石化、有色金属》2025-06-23《市场形态周报（20250616-20250620）：本周指数普遍下跌》2025-06-23《华创金工周报（20250616-20250620）：择时信号以中性为主，后市或偏向中性震荡》2025-06-21《市场情绪监控周报（20250609-20250613）：本周热度变化最大行业为石油石化、有色金属》2025-06-15华创证券研究所 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号目录一、情绪监控.......................................................................................................4（一）宽基指数热度.............................................................................................4（二）申万行业热度.............................................................................................6（三）概念热度....................................................................................................7二、市场估值监控..............................................................................................10三、本周事件跟踪..............................................................................................11（一）本周股权激励事件跟踪.............................................................................11（二）本周重要股东增减持................................................................................12（三）本周定增事件跟踪....................................................................................13（四）本周分析师首次覆盖个股名单..................................................................14（五）本周分析师上调评级个股名单..................................................................14（六）机构调研最多个股名单.............................................................................15（七）本周回购个股统计....................................................................................15四、总结............................................................................................................16五、风险提示.....................................................................................................16 2 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号图表目录图表1不同宽基热度占全市场比例时序变化.............................................................4图表2非主流宽基股票热度与行情...........................................................................5图表3宽基轮动策略................................................................................................5图表4本周宽基热度变化率MA2..............................................................................6图表5本周申万一级行业关注度变化率MA2............................................................6图表6本周申万二级行业关注度变化率TOP30..........................................................6图表7本周概念总热度变化率TOP30.......................................................................7图表8热门概念热度TOP、BOTTOM组合净值对比.................................................8图表9热度概念热度BOTTOM组合股票池..............................................................8图表10宽基估值历史分位数（滚动5年）.............................................................10图表11申万一级行业估值历史分位数（2015年~）................................................10图表12热度变化率TOP30申万二级行业估值历史分位（2015年~）......................11图表13本周股权激励.............................................................................................11图表14重要股东增减持.........................................................................................12图表15定增事件....................................................................................................13图表16分析师首次覆盖.........................................................................................14图表17分析师上调评级.........................................................................................14图表18机构调研最多TOP20个股名单...................................................................15图表19回购比例最大TOP20个股名单...................................................................15 3 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号一、情绪监控我们在《机构情绪与个人情绪》报告中，从行为的角度初步探讨了在个股层面因有限注意力导致的过度定价与反应不足现象，下面我们采用总热度指标，对宽基、行业、概念中的个股成分股的总热度指标进行加和，得到宽基、行业、概念层面的“总热度”指标。个股总热度指标定义：股票的浏览、自选与点击次数之和，以同一日在全市场占比的方式进行归一化，将归一化后的数值乘以10000，指标取值区间为[0,10000]。宽基、行业与概念作为一个更大的整体，关注度不足导致错误定价的逻辑不如在个股层面通畅，因此我们将聚合的总热度看作“情绪热度”的代理变量进行追踪。（一）宽基指数热度我们将全A样本按照沪深300、中证500、中证1000、中证2000以及“其他”来进行分组，对每一组中的成分股总热度指标进行求和处理，得到4个主流宽基指数的热度以及不被纳入上述4个宽基指数的股票（“其他”组）热度。图1展示了不同宽基热度占全市场比的变化。图表1不同宽基热度占全市场比例时序变化资料来源：同花顺，华创证券沪深300、中证500、中证1000、中证2000的成分股汇总的股票池，无论从股票数量还是股票热度都在全A市场占据主导地位，也是大部分情况下投资者进行交易的股票池。从热度边际变化的角度考虑，如果不在上述4个宽基成分股中的股票的热度占比有异常变化（即“其他”组），可能意味着短期内市场的情绪异常。我们计算不同组股票周度热度变化率，并取MA2进行平滑处理，图2展示了其他组热度变化率与4只宽基等权组合收益。 4 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号资料来源：同花顺，华创证券我们可以通过热度周度变化率构建一个简单的轮动策略，在每周最后一个交易日买入总热度变化率MA2最大的宽基，如果变化率最大的为“其他”组则空仓，策略净值如图3所示。图表3宽基轮动策略资料来源：同花顺，华创证券上图表示按照宽基热度变化率MA2构建的轮动策略结果，策略2017年来年化收益率8.74%，最大回撤23.5%，2025年收益为14.7%。本周主流宽基变化率MA2如下图所示，其中热度变化率最大的为中证1000，相比上周提高12.41%，最小的为“其他”，相比上周降低6.71%。 5 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号资料来源：同花顺，华创证券（二）申万行业热度我们采用上文相同的方法获得行业层面的热度，并计算每个申万一级、二级行业热度的周度变化率MA2。本周行业层面热度变化率MA2如下图所示。图表5本周申万一级行业关注度变化率MA2资料来源：同花顺，华创证券图表6本周申万二级行业关注度变化率TOP30资料来源：同花顺，华创证券 6 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号7本周申万一级行业中，热度正向变化率MA2最大的一级行业为石油石化，相比上周提高131.3%，热度负向变化率最大的为美容护理，相比上周降低-38.4%，正向变化前5的一级行业分别为石油石化、非银金融、国防军工、银行、电子，负向变化前5的一级行业分别为