软商品周报：糖获得支撑，棉消费疲软

糖市：

• 国际市场：巴基斯坦计划进口75万公吨糖（原糖及白砂糖），提振国际糖价，伦敦及ICE盘面震荡上移。原油上行利多生物燃料，预期减少食糖生产，间接支撑糖价。
• 国内市场：5月进口食糖35万吨，同比增加33.31万吨；替代品（糖浆和预混粉）进口6.43万吨，同比减少15.06万吨。配额外进口食糖有利润。产区制糖集团报价松动，下游随采随用，成交一般。郑糖阶段性震荡反弹，压力位5752、5800，支撑位5日线。
• 关键数据：5月食糖进口量同比增长33.31万吨；1-5月进口量同比减少64.12万吨；24/25榨季截至5月进口量同比下降103.93万吨。
• 结论：国际需求提振及国内阶段性支撑，糖价短期反弹，但需关注宏观事件和主产国生产进度。

棉市：

• 国际市场：美棉产区降雨改善墒情，干旱比例降至3%；USDA周报显示当周出口销售净增832万包，下一市场年度出口销售净增2749万包。
• 需求端：IMF纺联调查显示全球纺织新订单指数连续4个月下降，企业担忧需求疲软、贸易紧张和成本上升。ICE棉价延续疲弱走势。
• 现货市场：进口棉中国主港到岸均价74.72美分/磅，进口利润1720元/吨。内地纺织企业采购意愿减弱，出疆棉运输需求减少，棉纱市场清淡，开机率下调。
• 关键数据：ICE12月合约棉价处于下行通道；C32S普梳纯棉纱均价20285元/吨，常规外纱均价21671元/吨，进口利润-1386元/吨。
• 结论：基本面偏弱，重心轨道震荡下移，消费低迷压力逐渐体现，棉价上方空间有限，需谨慎对待。

关注事项：糖市关注宏观事件、主产国生产进度；棉市关注宏观事件、订单需求。