铁矿现货下行后企稳，等待新的市场驱动

核心观点-供给：上周全球发运3506.7万吨（+154），其中澳洲发运2068.1万吨（+74.5），巴西发运941.7万吨（+169.1）；澳洲发往中国数量为1818.6万吨（+21.5），国内45港到港2562.7万吨（+178.2）。全球发运量继续增长，供给宽松格局持续，预计高发运水平到7月才会开始逐步回落。-需求：Mysteel统计247家钢厂铁水产量242.18万吨/日（+0.57），钢厂盈利率59.31%，环比小幅上涨。铁水产出维持在240万吨/日以上，且近期钢厂高炉盈利率保持较好，短期大概率不会有明显下行。-库存：国内45港港口库存13894.16万吨（-38.98），粗粉库存10683.85万吨（-7.03），钢厂库存8936.24万吨（+137.56）。港口库存变化不大，钢厂库存有小幅累积，在供给近期保持较强水平的情况下，库存将维持偏强运行。-结论：铁矿基本面变化有限，供需两强格局持续，关注690一线支撑，主力合约区间690-730。-关注事件：后续发运总水平变化，铁水产出维持情况。 铁矿现货明显走弱，成交维持稳定3数据来源：Mysteel，迈科期货投研服务中心61.5%pb粉矿港口价近期持续下行，跌至700元/湿吨一线。现货端的价格走弱并没有使得成交出现明显好转，主要港口成交依然维持在80-100万吨左右运行，或反应目前铁矿现货存在以价换量。 铁矿发运处于高位，铁矿供给表现强势4上周发运量极高，澳洲发运2068.1万吨（+74.5）再度突破2000万吨，处于历史高位；巴西发运量941.7万吨（+169.1），同样表现极好。澳洲发往中国总计1818.6万吨（+21.5）。6月末发运接近年内高位，虽然7月有发运回落预期但从主要矿山产出计划来看后续回落幅度或相对有限。数据来源：Mysteel，迈科期货投研服务中心 到港量预期将有增长，疏港量维持震荡5上周国内45港到港量2562.7万吨（+178.2），日均疏港量313.56万吨（+12.31）。日均疏港在持续回落后开始有所反弹，目前来看铁矿需求基本保持稳定，到港量预计后续将有明显增长。数据来源：Mysteel，迈科期货投研服务中心 铁水产量维持高位，预计后续变化不大6数据来源：Mysteel，迈科期货投研服务中心上周Mysteel统计247家钢企铁水产量242.18万吨/日（+0.57），铁水产量重新反弹，保持在240万吨/日以上。上周高炉炼铁盈利率为59.31%，利润依然保持较好水平，钢厂没有调降产出的动力。中长期来看淡季深入和钢材端潜在的出口扰动是后续铁水产出下降的可能因素。 港口库存持续下降，预期不强铁矿价格难有反应745港铁矿石库存量数据来源：Mysteel，迈科期货投研服务中心本周国内45港库存13894.16万吨（-38.98），压港天数24天。由于近期铁矿到港开始恢复，即使铁水产出依然处于高位库存也未持续去化，仅仅维持稳定运行 钢厂库存反弹，关注后续需求变动8247家钢厂进口矿库存数据来源：Mysteel，迈科期货投研服务中心247家钢厂库存8936.24万吨（+137.56），库销比29.69。钢厂库存近期有所反弹，在铁矿高需求水平下短期库存很难持续累积，重点关注后续钢材利润是否出现明显下行导致铁矿需求减少，库存提升。 基差明显回落，后续或将稳定9数据来源：Mysteel，迈科期货投研服务中心基差显著回落，现货端铁矿价格明显走弱带动基差下降。但随着近期铁水产出趋稳以及发运预期下降，后续铁矿下行空间不大，基差或将稳定运行。月差方面，铁矿缺乏相应驱动，钢材端在远期的需求改善预期不强，因此月差同样保持稳定。 www.mkqh.com投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号张同期货从业资格号：F03104687投资咨询资格号：Z0021309联系电话：029-88830312邮箱：zhangtong@mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2025年迈科期货股份有限公司