【豆粕生猪日报】美豆天气良好连粕震荡止跌

2/5常水平，上周六至周日气温远高于正常水平。6-10日展望：本周一至周五局部零星阵雨。本周一至周二气温高于至远高于正常水平，本周三至周五气温接近至高于正常水平。作物影响：从爱荷华州南部和密苏里州北部到伊利诺伊州北部的关键地区需要降雨，然而，上周二这些地区出现了一些降雨。随着一系统的进入，预计还将有更多降雨，到上周末北部地区存在额外的扰动。一锋面系统将进入到西北部地区，并在上周日晚间或本周一停止，为本周多数时间西部地区提供更多降雨机会，之后锋面将在本周晚些时候或周末向东推进。东部地区也可能有额外的局部阵雨，南部地区可能会因又一周的潮湿天气而阻碍田间工作和剩余的种植，目前进度已经落后。上周末到本周初一波高温天气可能会帮助一些错过降雨的地区变干。三、宏观、行业要闻1、美国农业部：截至6月19日当周美国大豆出口净销售数据美国2024/2025年度大豆出口净销售为40.3万吨，前一周为54万吨；2025/2026年度大豆净销售15.6万吨，前一周为7.5万吨.2、6月27日美国大豆进口成本价为4436元，较上日跌5元，连续第五日下降，创逾两个月最低水平。巴西大豆进口成本价为3779元，较上日涨44元。阿根廷大豆进口成本价为3536元，较上日跌4元。3、6月26日，全国主要油厂豆粕成交18.32万吨，较前一交易日增9.28万吨，其中现货成交10.12万吨，较前一交易日增3.68万吨，远月基差成交8.20万吨，较前一交易日增5.60万吨。开机方面，全国动态全样本油厂开机率为67.16%，较前一日下降0.55%。4、阿根廷政府计划自7月起上调大豆及相关产品出口税，农户纷纷抢在调税前完成交易。数据显示，阿根廷农户在6月前18天加快销售节奏，大豆出口销售量同比翻倍至471万吨。阿根廷已向中国销售3万吨豆粕，这是自2019年中方批准进口以来的首批大额合同。中国饲料企业寻求拓宽供应渠道，减少对美国豆粕的依赖。5、加拿大统计局（StatisticsCanada）将公布加拿大作物播种面积预估。对于市场调查数据发现，市场平均预期加拿大统计局报告将显示油菜籽播种面积将在2170万英亩，预估区间介于2070-2200万英亩。6、加拿大谷物委员会（CanadianGrainCommission）发布的数据显示，截至06月22日当周，加拿大油菜籽出口量较前周减少10.27%至11.79万吨，之前一周为13.14万吨。2024年8月1日至2025年06月22日，加拿大油菜籽出口量为893.19万吨，较上一年度同期的584.8万吨增加52.73%。截至06月22日，加拿大油菜籽商业库存为128.16万吨。7、USDA最新干旱报告显示，截至6月24日当周，约12%的美国大豆种植区域受到干旱影响，而此前一周为13%，去年同期为6%。约16%的美国玉米种植区域受到干旱影响，而此前一周为17%，去年同期为6%。约3%的美国棉花种植区域受到干旱影响，而此前一周为3%，去年同期为20%。8、国际谷物理事会（IGC）最新月报显示，预计2025/26年度全球大豆产量维持在4.28亿吨，贸易量维持在1.83亿吨，消费量维持在4.29亿吨；结转库存增加100万吨至8200万吨。9、Mysteel分析指出，供应方面:无论从能繁母猪还是新生仔猪数推算，2025年下半年生猪供应逐步增加，且二育存栏高位，预计7-8月投入市场，仔猪价格在2-3月成交活跃，因此三季度供应较为充足。四季度体重逐步增加，大猪存栏量增多，供应压力加大。10、国家统计局今日发布数据显示，1—5月份，全国规模以上工业企业实现利润总额27204.3亿元，同比下降1.1%。1—5月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额8709.5亿元，同比下降7.4%；股份制企业实现利润总额20170.7亿元，下降1.5%；外 3/5商及港澳台投资企业实现利润总额6856.8亿元，增长0.3%；私营企业实现利润总额7592.5亿元，增长3.4%。四、数据图表图1：wind豆粕张家港、DCE豆粕期货价格图2：豆粕基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所图3;wind菜粕南通、CZCE菜粕期货价格图4：菜粕基差数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货 数据来源：Wind、金石期货研所图8：中国豆粕库存数据来源：Mysteel、金石期货研究所豆粕总结：美豆期货价格自高位持续回落，主要受美国大豆产区天气条件良好、播种接近尾声且关键生长期未遭遇不利天气影响，导致此前支撑价格的天气升水溢价消退。同时，市场正等待即将公布的月底种植面积报告，这份报告将对作物走势产生重大影响，在过去20年里，从3月到6月份大豆种植面积上调和下调的几率各占一半。目前预期播种面积可能较3月预估的8349.5万英亩有所增加，短期关注1010美分的关键支撑位，等待报告出炉提供指引。阿根廷计划从7月1日起大豆出口税将从26%上调至33%，农户纷纷抢在调税前完成交易，大豆溢价持续坚挺，中国市场的利润空间依然具有吸引力，同时也支撑了巴 数据来源：Wind、金石期货研究所图7：中国大豆库存数据来源：Mysteel、金石期货研究所五、分析及策略西贴水进一步走强。 4/5 5/5国内豆粕M09合约的下跌，除受外盘美豆大幅走低拖累外，更主要源于国内自身现货供应端的显著压力，短期关注2900一线支撑力度。豆粕现货价格再度探底，部分地区已跌破2800元/吨的关键价位。全国油厂持续高水平压榨，导致豆粕库存加速累积，沿海部分油厂甚至出现胀库并催促提货的现象。需求方面则持续承压，终端养殖利润下滑，豆粕添加比例难有上调空间，下游饲料企业的豆粕库存几近饱和，短期需求缺乏明显的增量动能，但持续的低价位可能刺激饲料企业加大采购头寸以锁定成本。另外中国部分企业采购少量阿根廷豆粕，高蛋白豆粕进口成本与国内价格基本一致，这一举措表明中国可能实质性减少从美国的大豆采购量，同时也将打压国内豆粕现货市场情绪，预计豆粕现货价格将维持底部震荡格局。生猪总结：供应端，养殖端出栏节奏逐渐放缓，且出栏均重下降，供应下降。不过三季度对应母猪产能处于增产周期，中期供应压力趋增。需求端，屠宰厂开工率止跌回升，但是高温抑制采购猪肉意愿，终端走货速度放慢，回升空间有限，后市可能再度回落。短期供应减少，加之不鼓励二育、收储政策提振市场情绪，支持生猪期货价格短期反弹，但中期供应预期增加，加之需求疲弱，现货价格上涨空间受限，或拖累期货盘面上涨幅度，整体以震荡走势看待。本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。免责条款：