特斯拉 Robotaxi 跟踪（一）：首“秀”波澜不惊，长期优势明显

核心观点与事件点评

• 特斯拉Robotaxi在德州奥斯汀的首次公开测试总体顺利，客户体验良好，展现出会车博弈拟人、夜间掉头自如、主摄像头自清洁等亮点，但仍有少量出错情况，如走错车道或路口卡死。
• 测试运营范围局限在奥斯汀市南部77平方公里，副驾仍有安全员，未搭载新硬件和FSD 14.0，软件版本基于FSD 13.2.9。
• 受邀对象为20多位投资人和网红粉丝，对特斯拉FSD能力有合理预期，对新技术的容忍度高。

技术架构与竞争优势

• 特斯拉可能采用低秩适配器（LoRA）技术，用轻量级本地规则文档动态适配基础模型，兼顾地域模型维护和模型泛用性。
• 特斯拉模型泛化能力强，此次针对奥斯汀优化主要保障首“秀”效果。
• 基于AI/HW 5.0硬件的FSD 14.0将成为下个里程碑，算力预计超过2000TOPS，支持更大参数规模模型，具备长思维链推理能力。

市场空间与影响

• Robotaxi潜在市场包括网约车和Taxi市场，美国市场空间超过600亿美元。
• 特斯拉相对Waymo的竞争优势：700万HW3.0以上车辆数据量、Dojo算力集群、纯视觉方案成本更低、庞大车队规模、潜在全美运营范围。
• 此次运营对特斯拉中短期销量和上游供应链影响有限，预计2026年Robotaxi销量不超过10万台，2027年Cybercab销量约2万台。

风险提示

• 运营期间出现意外舆情事件。
• 加州和德州以外地区监管要求难以满足。
• Waymo或其它竞争者在技术架构上出现突破。