量子科技：产业革命核心赛道 投资风口将至

量子科技作为大国科技竞争的核心赛道，已连续三年被写入政府工作报告，2024年相关投入超20亿美元，位居全球首位。量子科技涵盖三大方向：量子计算、量子安全、量子精密测量。

量子计算是量子领域的核心，2024年全球市场规模达50.4亿美元，占比63%。产业正从含噪声中等规模量子时代向专用量子计算时代过渡，超导和光量子是最有可能率先实现商业化应用的技术路线。上游核心设备如稀释制冷机价值量最高，中短期内专用量子计算机或率先在金融服务、生物医药领域得到应用。产业链呈现多元化格局，中国在超导量子计算领域发展迅速，光量子计算领域更具优势。量子云平台降低使用门槛，加速应用落地。金融、生物医药和能源领域最具应用潜力。投融资快速增长，呈现“硬件优先”的产业路径，美国具有先发优势，中国增长潜力最大。

量子安全产业化进程最快，主要包括量子通信和抗量子密码技术（PQC）。量子通信已初步具备商用条件，中国量子安全组网或加速建设。抗量子密码市场潜力逐步显现，2024年市场规模达6.6亿美元，预计未来将以49.9%的复合增速增长。QRNG、QKD设备与PQC设备是关键，下游应用集中于军工领域。中欧投资额明显增加，抗量子密码受到重视。

量子精密测量应用多元，重力测量市场成长性较高。2024年全球市场规模较小，但应用范围最广，核心优势在于突破标准量子极限。重力测量在矿产、石油及地下结构探测中具备较大潜力，预计2035年市场规模将达到10.9亿美元，年复合增长率17.2%。欧美占据上游主导，中游以量子时频和重力测量为主，军工领域应用最多。量子测量投融资相对集中，以美国为主导。

投资建议：量子科技产业当前正处于行业发展的历史性底部，建议重点布局两大核心赛道：1）量子计算设备国产替代机遇，特别是上游稀释制冷机等关键设备；2）抗量子密码（PQC）产业链中同时具备抗量子密码技术与标准制定能力的优质标的。

风险提示：关键技术进展不及预期、技术落地效果不及预期、政策支持力度不及预期。