核心观点与策略
- 策略建议：买入7月平、虚1档看涨期权。
- 核心逻辑：当前上证综指与创业板指数的平均市盈率处于近三年平均水平，市场仍需长期增量资金入场才能出现趋势性机会。即将到来的7月上市公司业绩预告高峰可能带来多重利好共振，连续三日上涨带动VIX指数尾盘拉升，后续行情有望延续。
市场动态
- 期权交易情况：总持仓量约为150万张，总成交量约为175万张。
- 情绪指标分析：
- P/C成交量比例为0.7，P/C持仓量比例为1。
- VIX指数约为17，SKEW指数约为100。
- 波动率分析：
- 近月合约认购期权隐含波动率为18%，认沽期权隐含波动率为18%。
- 20天历史波动率为9%，处于历史10分位数以下。
期权市场分析
1.1 期权交易情况
- 通过图1展示50ETF期权的总成交量和总持仓量数据（数据来源：Wind资讯，融达期货）。
1.2 情绪指标分析
1.2.1 P/C比例
- P/C比例指认沽期权与认购期权交易量的比值，用于衡量市场多空势力强弱（数据来源：Wind资讯，融达期货）。
- 图4展示50ETF期权P/C比例（成交量和持仓量）。
1.2.2 VIX指数
- VIX指数（波动率指数）衡量未来30天市场波动率的预期，被称为“恐慌指数”。
- 图3展示波动率指数走势（数据来源：Wind资讯，融达期货）。
1.2.3 SKEW指数
- SKEW指数（偏度指数）衡量市场对意外事件的担忧程度，被称为“黑天鹅指数”。
- 图4展示SKEW指数走势（数据来源：Wind资讯，融达期货）。
1.3 波动率分析
1.3.1 波动率走势
- 图5展示20天历史波动率、主力合约平值认购期权隐含波动率和主力合约平值认沽期权隐含波动率的走势。
- 认沽期权隐含波动率通常高于认购期权，反映投资者对下跌风险的需求更强。
1.3.2 历史波动率锥
- 图6展示当前不同期限波动率的变动区间及历史波动率的高低情况。
1.3.3 微笑曲线
- 图7展示近月合约微笑曲线，即相同到期日和标的资产但行权价格不同的期权隐含波动率随行权价偏离的变化。
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