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公司回购股份达1%,彰显长期发展信心

2025-06-25陈柯伊、周杰、刘言西南证券M***
公司回购股份达1%,彰显长期发展信心

2025年06月26日 证券研究报告•公司动态跟踪报告 买入(维持)当前价:13.08元 力盛体育(002858)社会服务目标价:——元(6个月) 公司回购股份达1%,彰显长期发展信心 投资要点 事件:公司发布关于回购股份比例达到1%暨回购进展公告,截至2025年6月23日,公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式回购公司股份166.32万股,占公司总股本的1.01%,最高成交价为14.13元/股,最低成交价为12.30元/ 股,成交总金额为2149.66万元(不含交易费用)。 公司在发布回购股份方案的议案后2个月内就进行大额回购,彰显长期发展信心。2025年5月13日,公司响应政府的股票回购增持再贷款政策,公司发布 公告决定使用自有资金、自筹资金及股票回购专项贷款以集中竞价交易方式回购公司发行的A股社会公众股,用于员工持股计划或者股权激励,回购资金总额不超过人民币4000万元(含)且不低于人民币2000万元(含)。 海南国际赛车场项目有序推进,已进入实质性建设阶段。根据全景网的报道,公司的海南国际赛车场项目2024年顺利完成赛道试验段工程,并在2025年2 月28日海南新能源汽车体验中心项目赛道、赛事综合楼工程(阶段性)正式动工。力盛体育控股子公司海南智慧新能源汽车发展中心有限公司针对该项目已投入专项资金1.47亿元,项目进入实质性建设阶段。海南的气候条件极为适宜,赛 车场全年开放时间可达340天左右,位居全国之首,项目落地后有望增厚公司 利润。 公司推出“中国巡回赛力盛中国球员排行榜”,推动高尔夫球运动高水平发展。 2025年6月7日,在2025中国巡回赛官方新闻发布会上,公司副总裁曹杉提出九大核心战略,涵盖赛事规模拓展、奖金提升、国际化合作、数字化传播等关键领域,明确未来三年“每年20站赛事”的稳定目标,并宣布推出“中巡俱乐部杯”创新赛事模式,打造竞技与商业融合的标杆平台。董事长夏青正式推出“中国巡回赛力盛中国球员排行榜”。该榜单将通过奖金激励、职业发展支持等方式,助力中国高尔夫球选手成长,推动高尔夫球运动在国内的高水平发展。 盈利预测与投资建议。预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.6、0.9、1.1亿元。公司作为中国领先的汽车运动运营商,有望在主业赛车赛事热度提升、高尔夫赛事持续推进的催化下实现业绩稳健增长,维持“买入”评级。 指标/年度 2024A 2025E 2026E 2027E 相关研究 营业收入(百万元) 440.70 561.86 744.63 973.92 1.力盛体育(002858):25Q1营收表现稳 增长率 8.77% 27.49% 32.53% 30.79% 健,跨界合作助力IP升级 归属母公司净利润(百万元) -38.86 61.29 88.76 112.99 (2025-05-05) 增长率 7.91% 257.70% 44.83% 27.30% 2.力盛体育(002858):业绩符合预期,体 每股收益EPS(元) -0.24 0.37 0.54 0.69 育赛事多元化布局更进一步 净资产收益率ROE -2.45% 12.28% 14.59% 19.37% (2025-04-25) 风险提示:宏观经济波动影响风险、市场竞争加剧风险、体育赛事推广权无法延展或商权费大幅上升风险、募投项目进度不及预期的风险。 西南证券研究院 分析师:陈柯伊 执业证号:S1250524100003电话:021-58352190 邮箱:ckyyf@swsc.com.cn 分析师:周杰 执业证号:S1250524100001电话:021-58352190 邮箱:zhoujyf@swsc.com.cn 分析师:刘言 执业证号:S1250515070002电话:023-67791663 邮箱:liuyan@swsc.com.cn 相对指数表现 力盛体育沪深300 53% 40% 28% 16% 4% -9% 24/624/824/1024/1225/225/425/6 基础数据 数据来源:聚源数据 总股本(亿股)1.64 流通A股(亿股)1.47 52周内股价区间(元)9.23-15.4 总市值(亿元)21.44 总资产(亿元)10.57 每股净资产(元)3.26 PE -55 35 24 19 PB 4.09 4.24 3.68 3.17 数据来源:Wind,西南证券 3.力盛体育(002858):计提减值致使业绩承压,25年轻装上阵(2025-01-27) 1 请务必阅读正文后的重要声明部分 附表:财务预测与估值 利润表(百万元) 2024A 2025E 2026E 2027E 现金流量表(百万元) 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 440.70 561.86 744.63 973.92 净利润 -16.56 83.29 113.76 182.99 营业成本 338.82 407.56 511.22 640.96 折旧与摊销 43.22 31.07 30.60 30.60 营业税金及附加 2.10 2.25 2.53 3.21 财务费用 0.38 4.49 7.45 9.90 销售费用 11.63 12.92 16.38 19.48 资产减值损失 -37.99 0.00 0.00 0.00 管理费用 67.08 61.80 78.19 95.44 经营营运资本变动 5.50 -99.34 -53.50 -80.62 财务费用 0.38 4.49 7.45 9.90 其他 110.71 -45.16 -17.84 15.28 资产减值损失 -37.99 0.00 0.00 0.00 经营活动现金流净额 105.27 -25.65 80.46 158.14 投资收益 -6.82 -4.00 -3.00 2.00 资本支出 -154.67 5.00 -2.00 -4.00 公允价值变动损益 18.86 8.05 8.97 9.80 其他 211.55 4.05 5.97 11.80 其他经营损益 0.00 0.00 0.00 0.00 投资活动现金流净额 56.89 9.05 3.97 7.80 营业利润 -9.95 76.88 134.83 216.73 短期借款 -0.71 -92.85 -46.46 -20.72 其他非经营损益 -1.05 21.11 -1.00 -1.44 长期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 利润总额 -11.00 97.98 133.83 215.28 股权融资 -0.60 -90.00 0.00 0.00 所得税 5.56 14.70 20.08 32.29 支付股利 0.00 7.77 -12.26 -17.75 净利润 -16.56 83.29 113.76 182.99 其他 -56.70 -10.50 -7.45 -9.90 少数股东损益 22.30 22.00 25.00 70.00 筹资活动现金流净额 -58.01 -185.58 -66.16 -48.37 归属母公司股东净利润 -38.86 61.29 88.76 112.99 现金流量净额 104.40 -202.18 18.28 117.57 资产负债表(百万元) 2024A 2025E 2026E 2027E 财务分析指标 2024A 2025E 2026E 2027E 货币资金 258.37 56.19 74.46 192.04 成长能力 应收和预付款项 122.39 244.51 309.89 386.46 销售收入增长率 8.77% 27.49% 32.53% 30.79% 存货 38.86 52.46 83.44 97.94 营业利润增长率 93.94% 872.56% 75.39% 60.74% 其他流动资产 33.11 34.55 39.53 45.79 净利润增长率 90.15% 603.03% 36.59% 60.86% 长期股权投资 26.97 26.97 26.97 26.97 EBITDA增长率 127.38% 234.18% 53.75% 48.79% 投资性房地产 0.00 0.00 0.00 0.00 获利能力 固定资产和在建工程 115.10 105.38 95.67 85.96 毛利率 23.12% 27.46% 31.35% 34.19% 无形资产和开发支出 296.62 273.25 257.36 243.47 三费率 17.95% 14.10% 13.70% 12.82% 其他非流动资产 101.81 98.82 95.83 92.84 净利率 -3.76% 14.82% 15.28% 18.79% 资产总计 993.22 892.13 983.16 1171.47 ROE -2.45% 12.28% 14.59% 19.37% 短期借款 160.03 67.17 20.72 0.00 ROA -1.67% 9.34% 11.57% 15.62% 应付和预收款项 73.71 78.51 101.05 128.01 ROIC -2.78% 12.13% 18.35% 26.96% 长期借款 0.00 0.00 0.00 0.00 EBITDA/销售收入 7.63% 20.01% 23.22% 26.41% 其他负债 84.74 68.49 81.93 98.76 营运能力 负债合计 318.48 214.17 203.70 226.77 总资产周转率 0.44 0.60 0.79 0.90 股本 163.92 163.92 163.92 163.92 固定资产周转率 4.28 5.81 8.57 12.61 资本公积 528.67 438.67 438.67 438.67 应收账款周转率 2.85 3.11 3.03 3.07 留存收益 -145.96 -76.90 -0.40 94.84 存货周转率 5.54 6.53 6.66 6.66 归属母公司股东权益 524.45 505.67 582.18 677.41 销售商品提供劳务收到现金/营业收入 106.63% — — — 少数股东权益 150.29 172.29 197.29 267.29 资本结构 股东权益合计 674.74 677.96 779.46 944.70 资产负债率 32.07% 24.01% 20.72% 19.36% 负债和股东权益合计 993.22 892.13 983.16 1171.47 带息债务/总负债 50.25% 31.36% 10.17% 0.00% 流动比率 1.49 1.95 2.70 3.42 业绩和估值指标 2024A 2025E 2026E 2027E 速动比率 1.37 1.69 2.25 2.96 EBITDA 33.65 112.44 172.88 257.22 股利支付率 0.00% -12.68% 13.81% 15.71% PE -55.17 34.98 24.16 18.98 每股指标 PB 4.09 4.24 3.68 3.17 每股收益 -0.24 0.37 0.54 0.69 PS 4.87 3.82 2.88 2.20 每股净资产 3.20 3.08 3.55 4.13 EV/EBITDA 58.33 18.36 11.56 7.23 每股经营现金 0.64 -0.16 0.49 0.96 股息率 0.00% — 0.57% 0.83% 每股股利 0.00 -0.05 0.07 0.11 2 数据来源:Wind,西南证券 请务必阅读正文后的重要声明部分 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,报告所采用的数据均来自合法合规渠道,分析逻辑基于分析师的职业理解,通过合理判断得出结论,独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直