江苏神通机构调研纪要

江苏神通阀门股份有限公司是一家专业从事新型特种阀门研发、生产与销售的上市公司，主要产品包括蝶阀、球阀等145个系列2000多个规格，广泛应用于冶金、核电等领域。公司拥有多个科技创新平台，并与多所高校、科研院所建立合作关系。公司秉承“为用户创造价值”的经营理念，坚持“巩固冶金、发展核电”等经营思路，力争成为具有重要影响力的阀门生产骨干企业。

核心观点与关键数据

• 公司产品在冶金特种阀门领域国内市场占有率超过70%。
• 核电阀门业务收入确认周期为2-3年，产品涵盖核级蝶阀、球阀等众多品类。
• 2024年二季度启动的高端阀门智能制造项目预计年底前试生产，新增产能可满足4台核电机组需求。
• 2024年冶金行业阀门收入4.12亿元，同比转增；节能服务业务收入增速加快，主要得益于邯钢能嘉项目投产。
• 海工阀门产能满足现有订单交付需求，公司正拓展海洋石油平台等业务。
• 产品毛利率稳定，采用成本加成定价法，原材料价格波动影响有限。
• 我国核电阀门国产化率达85%-90%，公司正通过技术创新提升市场占有率。
• 新建核电站建设周期60个月，主设备招标通常在开工后半年内完成。

研究结论
公司核电阀门业务发展稳健，技术创新能力突出，产能扩张计划顺利推进。面对冶金行业景气度下降，公司通过服务升级和灵活定价策略应对挑战。未来，公司将继续巩固核电、冶金优势，拓展石化、环保等领域，并扩大出口，有望成为具备国际竞争力的阀门生产企业。