江苏神通机构调研纪要

江苏神通阀门股份有限公司是一家专业从事新型特种阀门研发、生产与销售的上市公司,位于江苏省启东市南阳镇,与上海隔江相望,距离上海浦东机场105公里。公司注册资本为4.86亿元,连续十二年被评为AAA级资信企业,于2010年6月23日在深圳证券交易所挂牌上市,是江苏省启东市首家A股上市公司,股票简称:江苏神通,股票代码:002438。公司主要产品包括蝶阀、球阀、闸阀、截止阀、止回阀、调节阀、非标阀等七个大类145个系列2000多个规格,广泛应用于冶金、核电、火电、煤化工、石油和天然气集输及石油炼化等领域。公司的产品在国内外市场上享有较高的声誉,其中冶金特种阀门主要应用于冶金行业的高炉煤气干法除尘与煤气回收等节能减排系统,产品国内市场占有率70%以上。公司拥有多个科技创新平台,包括江苏省核电阀门工程技术研究中心、江苏省企业技术中心、江苏省核电阀门重点实验室、国家级博士后科研工作站等。公司与中国多所知名高校、科研院所建立了紧密的战略合作关系,并与中科华核电技术研究院共建了企业研究院。此外,公司还引进了省双创人才和省博士聚集计划,并承担了多个省级以上科技计划项目,主持和参与制(修)订了多个国家或行业标准,获得了多项科技进步奖。江苏神通阀门股份有限公司秉承“为用户创造价值、为员工创造机会、为股东创造回报、为社会创造财富”的经营理念,坚持“巩固冶金、发展核电、拓展石化、致力环保、扩大出口”的经营思路,力争用3-5年的时间发展成为具有重要影响力、并具备一定国际竞争力的中国阀门生产骨干企业。 中金公司华泰柏瑞基金太平洋保险JP MorganTree Line摩根大通华福证券海富通中信证券 3W AssetCLOUD ALPHA进化论资产汇添富基金 一、会议开始本次机构投资者调研现场会议和电话会议分别由公司副总裁兼董秘章其强先生、中金公司和摩根大通主持,章总首先向参加调研活动的研究员表示欢迎,其后向投资者介绍了公司基本情况、公司发展战略规划及近期主要工作的进展情况,同时强调了关于遵守承诺函的约定和上市公司信息披露的有关规定。二、沟通交流问:公司在各行业中的产品替换周期分别是多久?答:核电阀门的设计使用寿命长达 60 年,但这并不意味着在此期间无需更换任何部件。特别是海水系统的阀门,由于长期受到泥沙冲刷和海水中氯离子腐蚀等有害因素的影响,为确保安全,必须进行预防性的检修和维护、更换;冶金阀门在钢厂煤气管路的正常运行过程中 ,由于频繁的开关调节以及管道内恶劣的工况,一般每2至3年就需要维修更换易损件;化工阀门多为铸件,常年在高温、高压、磨损的工况下运行,在恶劣工况下也需要定期维护、更换。问:公司核级蝶阀、球阀是用在核电站的哪些环节里?答:公司核级产品分为核一级、核二级和核三级,主要部署于核岛反应堆厂房内,用于反应堆蒸汽隔离、冷却水输送与流量控制等。问:公司产品在单台核电核电机组中的价值是多少?答:目前,公司为单个核电机组提供的各类阀门产品订单价值已经超过了 8000万元人民币,全资子公司无锡法兰在单个核电机组提供的核电法兰及锻件订单也超过了 2000 万元。未来,公司将进一步加大研发投入,以满足国内核电建设对阀门和法兰锻件不断增长的需求,并为国家能源发展做出更大的贡献。 问:公司核级产品还会拓展新产品吗?答:公司现已构建起覆盖核级蝶阀、球阀、地坑过滤器、核级仪表阀、隔膜阀、调节阀、气动膜片等全系列的高质量产品矩阵,并仍在持续迭代升级。依托这一坚实基础,公司正加速前沿技术研发,纵深拓展产品谱系,以更完备、更领先的解决方案满足市场的多元化需求。问:核电阀门产品是单个产品都要认证吗?认证周期有多长?答:核级阀门属于民用核安全设备,所有核级产品均需按照监管规则通过严苛试验、认证和取证等,一般情况下周期约需两年左右。问:公司核级产品在单台核电机组中的市占率有多少?答:公司核级蝶阀、核级球阀等产品具有一定的技术优势,在近十年的核电建设项目的阀门设备招标中优势明显。至今在线运行的各类核 电阀门已超过十五万台,总体使用情况良好。近几年公司又开发了核级仪表阀、气动膜片和隔膜阀等新产品,市场前景良好。问:公司海工产品运用在哪些领域?答:公司近年来依托南通市海工船舶基地的产业优势,围绕海工船舶专用阀门产业链的产业发展机遇,积极参与 FPSO、FLNG、海洋石油平台等各类海工项目,调配各方面资源抓住海工产业发展机遇,致力于打造专业的海工船舶专用阀门的生产基地,目前公司已陆续取得订单,现有海工阀门产能可以满足目前的订单需求。问:公司在氢能领域发展的如何了?答:公司子公司神通新能源的产品系列专注于 35-105MPa的高压氢阀门,全面覆盖了氢能产业链,从制氢到加氢站的各个环节,服务于加氢站、物流车、叉车、无人机、氢能电动自行车等多种应用,展现了其大规模生产的实力。神通新能源的产品已经获得了国内众多氢 能企业的认可,在车载储氢和供氢系统领域,神通新能源已经成功开发了 35MPa 和 70MPa 的系列产品。特别是 70MPa 组合减压阀,它是一款高集成度的车载减压模块,达到了国际领先水平。该产品已通过国内权威第三方检测,并已在实际车辆中得到应用,同时,部分产品也开始进入国际市场。问:核电阀门领域近两年来的竞争格局有变化吗?答:公司坚持创新驱动,持续加码核电阀门研发,已构建覆盖蝶阀、球阀、过滤器、仪表阀、隔膜阀、调节阀、气动膜片等的完整核级产品矩阵,并滚动迭代新品。依托技术沉淀、品质与服务体系,公司与同行错位互补,共促核电阀门产业稳健升级。问:公司子公司瑞帆节能公司的节能服务是什么商业模式?答:瑞帆节能的业务模式主要是通过合同能源管理(EMC)的方式,专注于钢铁企业煤气的回收利用与节能改造,这种模式涉及建设包括煤气 回收、净化、发电在内的成套装置,并在建成后并网发电供钢厂使用,根据实际效益,公司与钢厂按合同约定的比例分享收益,通常这种分成机制会持续 5至8年,期间瑞帆节能将陆续获得营业收入,这种模式不仅为钢厂提供了节能降碳的解决方案,同时也为瑞帆节能带来了稳定的回报。问:核电订单从接单、生产、交付、确认收入各个环节的节奏是怎么样的?答:通常在订单生效后,公司按流程进行合同执行的合理排产,待排产计划经业主审核通过后发出生产指令,方可启动生产。一般在接单后的第二、第三年陆续分批交货。核电阀门业务收入按实际交货进度分批次确认,每个订单的收入确认周期通常为2-3年。问:核电阀门产品的备件的需求是多少?答:存量机组有序扩容叠加老化机组备件需求持续释放,核电备件市场将为公司贡献稳健且持续的收入增量。 问:核电阀门产品国产化替代的空间还有多大?答:据行业协会统计,我国核电阀门国产化率已达 85%-90%,这体现了我国阀门装备制造业在核电领域的进步和具备全球市场竞争力。公司正积极把握市场机遇,通过技术创新和市场拓展,提升核电阀门市场占有率,以实现更高层次的国产替代和市场扩张,为在未来我国乃至全球核电建设过程中发挥更大作用。