商品期权再拾增长动能，寻找不确定中的期权机会
1 吴奇翀产业咨询资深分析师从业资格号：F03103978投资咨询号：Z0019617Tel：8621-63325888Email：qichong.wu@orientfutures.com联系人：陈玉飞产业咨询分析师从业资格号：F03130576Tel：8621-63325888Email：yufei.chen@orientfutures.com相关研报2024.12.6《国内首个商品短期期权上市浅研》2024.12.19《期权保值专题系列（一）：商品期权与期货套期保值效果对比研究》2024.12.24《期权保值专题系列（二）：商品期权套期保值财务处理》2024.12.30《商品期权年报：大风起兮云飞扬》2025.3.14《沪锡期权盘中飙升3200倍点评》2025.6.11《铸造铝合金期权合约规则要点及上市首日点评》 目录1、2025H1商品期权市场成交一览..................................................................................................................................2、波动率：宏观及市场情绪抬升商品波动水平...........................................................................................................2.1、历史波动率.........................................................................................................................................................2.2、隐含波动率.......................................................................................................................................................3、PCR情绪指标.............................................................................................................................................................4、2025下半年展望与期权策略推荐.............................................................................................................................4.1、国际宏观环境展望...........................................................................................................................................4.2、国内宏观环境展望...........................................................................................................................................4.3、部分品种期权策略推荐...................................................................................................................................5、风险提示.................................................................................................................................................................... 期货研究报告258810141616202427 图表目录图表1：我国商品期权新品种上市速度趋缓...........................................................................................................图表2：商品期权成交量（截至20250615）...........................................................................................................图表3：商品期权月度日均成交量（截至20250615）...........................................................................................图表4：2025年上半年商品期权日均成交量（截至2025年6月15日）...........................................................图表5：2024场内商品期权成交结构.......................................................................................................................图表6：2025场内商品期权成交结构（截至20250523）......................................................................................图表7：场外商品期权成交名义金额（截至20250523）.......................................................................................图表8：场外商品期权持仓名义金额（截至20250523）.......................................................................................图表9：2025场外商品期权成交结构（截至20250523）......................................................................................图表10：中国PMI......................................................................................................................................................图表11：2025H1商品期权标的涨跌幅一览............................................................................................................图表12：2025H1年商品期权标的振幅一览............................................................................................................图表13：南华商品指数历史波动率.......................................................................................................................图表14：南华商品指数历史波动率锥...................................................................................................................图表15：2025H1年商品期权主力平值隐含波动率涨跌幅一览..........................................................................图表16：2025H1商品期权隐含波动率振幅一览..................................................................................................图表17：贵金属期权主力平值IV走势.................................................................................................................图表18：能源化工主要期权主力平值IV走势.....................................................................................................图表19：有色金属隐含波动率................................................................................................................................图表20：黑色金属隐含波动率................................................................................................................................图表21：油脂油料期权主力平值IV走势.............................................................................................................图表22：农产品主要期权主力平值IV走势.........................................................................................................图表23：2025H1成交量PCR与标的收盘价相关性............................................................................................图表24：2025H1成交额PCR/成交量PCR与标的收盘价相关性......................................................................图表25：2025H1持仓量PCR与标的收盘价相关性...........................................................
