饲料养殖产业日报

饲料养殖产业日报日度观点◆生猪：6月26日辽宁现货14-14.6元/公斤，较上一日涨0.1元/公斤；河南14.4-15.1元/公斤，较上一日涨0.1元/公斤；四川13.5-13.8元/公斤，较上一日稳定；广东15.5-16元/公斤，较上一日稳定，今日早间生猪价格稳中偏强。行业会议让产业降能繁、降体重、不让继续二育，随着集团降重短期库存去化，月底月初养殖端惜售情绪增强，支撑价格，但气温升高和院校放假，季节性需求淡季显现，且屠企加工利润仍亏损，整体消费难有好的表现，抑制猪价涨幅，短期猪价反弹受限，关注企业出栏节奏、体重变化和需求表现。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月缓增，生产性能提升，在疫情平稳情况下，6-9月供应呈增加态势，且2024年12月开始，生猪产能虽有所去化，不过行业有利润，去化幅度有限，处于均衡区间上限，三四季度供应压力仍大，令价格承压，关注产能去化情况。策略上，盘面仍贴水，但供应压力仍存，期价反弹承压。07临近交割月，限仓与交割逻 辑 影 响 ， 建 议 观 望 ；09突 破14000， 压 力 位14200-14400、 支 撑位13400-13600，11压力位13700-13900，支撑位13000-13200，09、11反弹压力位逢高偏空操作。（数据来源：农业部、我的农产品网）◆鸡蛋：6月26日山东德州报价2.7元/斤，较上日稳定；北京报价2.93元/斤，较上日稳定。短期受冷库入库需求增加，产区走货较快，蛋价存在一定支撑，然后梅雨季节，鸡蛋容易发生质量问题，渠道及下游采购心态偏谨慎，鸡蛋需求季节性偏弱，对蛋价支撑减弱，而供应仍较为充足，施压蛋价，不过淘汰有所升温，关注淘汰持续性及冷库入库情况。中期来看，25年3-4月补栏量依旧较高，对应25年7-8月新开产蛋鸡较多，养殖企业经过前期利润积累，抗风险能力增强，产能出清或需要时间，整体高补苗量下，远期供应增势或难逆转，关注近端淘汰情况。长期来看，经过上半年养殖利润不佳传导，养殖端补苗积极性有所下滑，四季度新开产或环比减少，关注三季度淘汰及鸡病情况。短期需求季节性淡季，蛋价支撑不足，三季度供需双增，蛋价反弹承压，四季度供应压力或有所缓解，关注近端淘汰及鸡病情况。策略建议：08、09大逻辑偏空对待，短期谨慎追空，未持仓者等待反弹逢高做空，08关注3650-3750压力，09关注3770-3820压力，关注饲料端及淘汰扰动；四季度合约等待逢低多机会。关注冷库入库情况、淘鸡、天气等因素（数据来源：蛋e网、同花顺）◆油脂：6月25日美豆油主力8月合约跌0.61%收于52.01美分/磅，因为原油下跌拖累。马棕油主力9月合约跌0.58%收于3963令吉/吨，因为马来西亚棕榈油出口增速有所放缓，外部食用油市场疲软，令吉汇率走强也带来额外压力。。全国棕油价格变动0-30元/吨至8470-8660元/吨，豆油价格变动0-10元/吨至8150-8220元/吨，菜油价格跌90元/吨至9510-9860元/吨。棕榈油方面，进入6月后马来棕油出口维持强势，6月1-25日出口环比增加6.6-6.8%。而SPPOMA和UOB报告显示6月1-20日产量环比减少1-5%到增加2.5%。出口增幅大于产量增幅，当月累库速度可能进一步放缓。不过中东紧张局势出现缓解，国际原油价格暴跌。近期棕榈油价格大幅抬升 叶天刘汉缘姚杨 1/6 可能会打击出口需求，6月1-25日出口量比1-20日增幅缩窄。而且直到10月前产地都处于季节性增产阶段，累库大趋势不变，限制马棕油价格的上方空间。短期来看，虽然原油大跌拖累，不过马来高频数据显示6月出口偏强而产量下降，中东局势变数等利多因素仍存。马棕油09合约大跌后下方有支撑，关注3900-4000支撑位。国内方面，5月大量采买的棕油将在6月陆续到港，当月棕油到港量预估在30万吨以上，短期棕油库存将从40万吨继续回升。不过7-8月买船有限，中长期供应存不确定性。豆油方面，中东紧张局势出现缓解，国际原油价格大跌。25/26年度美豆生长期迄今暂未出现明显的天气问题，而且天气预报显示7月初美豆主产区将迎来温暖且适度降雨的天气，利好作物生长。叠加市场在6月30日美豆种植面积报告发布前态度谨慎，多重因素令美豆期价回调加速。不过关键生长期可能的天气风险以及美国生柴政策的利多仍存，美豆下方空间有限。国内方面，5-8月大豆到港量预计均为1000万吨级，且油厂为快速消耗巴西高油大豆而维持高开机率，国内豆油在6-7月期间累库预期较强。但是中国对9月后美豆出口季期间的大豆采买偏慢，远期大豆供应量有待进一步观察。菜油方面，加拿大端，24/25年度菜籽需求强劲导致供需收紧，在新作产量落地前持续支撑加菜籽价格。25/26年度菜籽播种完成，面临干旱威胁，关注后续降水情况。此外美国生柴政策超预期利多，后续可能进口更多加菜油。但是国际原油价格暴跌，对加菜籽有拖累作用。短期加菜籽价格高位震荡。国内方面，截至6月下旬菜油库存仍在80万吨以上，短期供应压力大。且近期有市场消息称国内新增多条菜籽买船，之前6月后菜籽到港减少的预期出现了部分缓解，国内菜系强势基础小幅度松动。不过政策端不明确和进口加菜籽无榨利的作用下，后续加菜籽进入中国可能仍面临困难，6月后菜系供应收紧的预期仍存。关注菜籽具体到港的情况。总之，伊朗并未封锁霍尔木兹海峡，加上伊以两国达成停火协议，中东紧张局势改善。国内外原油价格大幅下跌，对油脂的支持减弱。加上市场继续消化美国生柴政策利多以及美豆暂无明显天气问题的压制，国内油脂继续上行的动力减弱。不过由于中东问题变数仍存、美国生柴政策的远期利多影响和北美潜在的天气炒作机会，油脂大幅下跌也困难，整体走势偏高位震荡，警惕回调风险。品种上，菜油因为新增买船的消息，预计短期表现比豆棕油更弱。策略上，豆棕菜油09合约短期等回调再多，不追涨，已有多单逐步止盈离场，关注7900、8300和9400支撑位表现。（数据来源：我的农产品网、同花顺）◆豆粕：6月25日，美豆11合约下跌18.5美分至1018.5美分/蒲，8月巴西升贴水报价215SN，天气良好下做空资金抛售美豆以及美豆季度库存与美豆种植面积报告公布在即，盘面延续下跌。国内豆粕延续偏弱走势，M2509合约收盘至2993元/吨。华东地区现货报价2820元/吨，基差报价09-180元/吨。短期美豆主产区降水良好，美豆暂无利多题材，预计偏弱震荡为主；国内下游饲料企业累库进入尾声，豆粕需求维持刚需，且周度压榨量高达250万吨，预计加剧豆粕累库趋势，同时大豆月度到港维持在1000万吨以上，供需宽松下盘面上涨受限，基差受制于大豆、豆粕累库预期，继续偏弱运行，底部（华东区域为例）预计在09-200元/吨附近；中长期来看，9月巴西大豆顺延至10-11月，但美豆供应季节10-1月大豆到港依旧偏少，阶段性供应缺口仍存，目前市场部分饲料企业尝试进口阿根廷及巴西豆粕，成本优于国内豆粕，关注进口成本及进口量对于国内供需的边际影响。总结来看，短期美豆天气良好，同时国内6-8月到港增加，油厂开机率逐步上升， 大豆、豆粕进入累库周期，盘面及现货价格偏弱运行；中长期成本阶段性供需矛盾仍存，天气扰动加剧，刺激盘面反弹。策略端，短期谨慎布局多单，逢低可轻仓试多，M2509关注下方2950支撑表现。（数据来源：同花顺、我的农产品网、USDA）◆玉米：6月25日锦州港新玉米收购价2340元/吨（入库价，容重700，14.5水，毒素小于1000ppb，货少），较上日稳定，平仓价2410元/吨，山东潍坊兴贸收购价2532元/吨，较上日稳定。随着粮源消耗，贸易端敞口同比偏低，惜售情绪浓，市场供应相对偏紧，不过小麦仍在上市期，玉麦价差持续缩窄，下游采买小麦积极性增加，挤占玉米饲用需求，限制玉米涨幅，同时也需关注政策粮投放补充供应，整体短期市场供应趋紧，玉米价格存在支撑；中长期来看，24/25年度东北华北均存减产，进口物料同比大幅减少，国内供需边际收紧，玉米价格存在向上驱动，不过政策投放及小麦等替代品补充，价格上方空间受限。整体短期现货波动中枢上移，盘面下方存支撑；中长期来看，供需边际收紧，驱动价格上涨，但替代品补充下，上方空间或受限，关注替代品情况。策略建议：大方向稳中偏强对待，09回调修复基差 ， 关 注2350-2360支 撑 。 关 注 政 策 、 替 代 品 情 况 。 （ 数 据 来 源 ：Mysteel、同花顺） 图1：品种涨跌幅（%）资料来源：同花顺长江期货图3：品种持仓量（手）资料来源：同花顺长江期货图5：现货价格（元/吨）资料来源：同花顺长江期货◆今日期市概览 资料来源：同花顺长江期货图4：注册仓单量（张）资料来源：同花顺长江期货图6：基差资料来源：同花顺长江期货 风险提示本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。免责声明长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本报告版权仅为本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、引用或再次分发他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。武汉总部地址：武汉市江汉区淮海路88号13、14层邮编：430000电话：（027）65777137网址：http://www.cjfco.com.cn 6/6