伊以冲突对于甲醇的影响分析

2025年06月25日 21:26 发言人1 00:00 前期的意义冲突影响，然后其实6到7月份的一个进口药物是下调了的。如果没有说六月中旬有这个冲突影响的话，我们可能预计这个单月的进口量也是维持在80万吨左右。那其实和往年的，就是和去年还有前年基本上是持平的一个态势。而是说前面很多这个市场上的朋友啊比较看空，或者是做了一些我们叫的九月叉的一个反套。其实可能这个不太理想，因为其实最近的一个盘面价格是偏强。 发言人1 00:32 然后我们再看一下除伊朗之外的这个进口量，就是11的进口量。像今年来看的话，基本上前期是维持一个比较平均的视频，但是我们觉得后面随着其他的除开伊朗的一些装置重启，尤其是像新西兰，还有南美的一些装置重启，其实整个月均的进口量也是能达到4到40到50万吨左右，那可能进口量还是比较充裕。但是从往年的一个进口来看，非的进口量变动还是稍微比较大的。有的时候可能在500万吨，有的时候可能在700万吨，所以说这个飞机这一块的进口可能也不是很好去这个推断。当然像二三年的一个非进口量比较多是来自于像欧洲地区，它的一个需求是比较差，所以说更多的可能会来自转口，来自中国。 发言人1 01:24 我们从整个的全年的进口量来看，其实从这个进口累计量来看，我们是预测的。到7月份，其实整个全年进口的累积量也并不是特别高，只能说比19年和18年比较高。所以说前期的这个进口量一直没有起来，主要还是来自于今年伊朗的一个恢复，其实是比较慢的，可以看到除中国以外的这个生产企业的开工率，基本上在这个三月中下旬才开始缓慢恢复啊，所以说整个今年的一个进口量来的是比较慢。然后还有一块呢，就是这个六月中旬过后，其实这个伊朗装置的一个停产，也是导致这个开工有一些大幅的一个下行。 发言人1 02:07 所以说这个短期可能进口还是没有说能明显的有一些回归。所以说盘面我觉得交易期货可能更多的是需要去推断未来的一个进口量。当然前期我觉得像甲醇冲到这个2500多左右，那其实2600其实整个价格我觉得已经是包含了一部分，后续的这个进口量回归不及预期的一个事情，所以说如果后面再去交易这个事情，我觉得不太合适了，可能后面会交易这个啊，这个伊朗装置恢复，然后这个进口又开始逐步的恢复正常，所以说这个期货盘面，可能有些差异。 发言人1 02:47 然后我们再回到国内，其实国内的一个甲醇的一个开工还是比较理想的，主要还是来自于内地的一个利润是比较好啊。那我们也是今天问了一下，像河南地区的一个甲醇生产的一个现金流，利润基本上在600元每吨左右。那像内蒙的话会更高一点，可能达到800元的每吨。所以说现在甲醇的一个生产利润是非常好的。 发言人1 03:10 那整个甲醇上游工厂的一个检修的一个力度或者计划其实都是比较弱。所以说我们觉得后面就国产甲醇这块，可能还是维持一个比较充裕的格局，但是也是需要注意一下，后续会不会有一些秋季检修那基本上这个检修的话，可能也是会带动这个开工率有一些下滑。其实可以看到每年的7到8月份，7到9月份其实这个检修也是会慢慢的来到，那可能会有一些一部分产量的一个损失，但是我们觉得整体的产量还是 维持一个比较高的水平。那其实从这个库存来看，其实整个今年的库存一直没有累起来，那当然也是能侧面的反映，其实整个下游的需求还是比较刚性的。而那那还有部分就是港口的库存也没有累起来，主要还是来自于前期，我说到了，其实进口回归不是特别明显，但是港口的NPU装置可能还是维持一个比较稳定的拿货的一个状态，所以说整个港口库存也没有说有一些比较大幅度的累积。 发言人1 04:14 那如果后续如果按照往年的季节性的话，其实后续港口累库那这个需求维持稳定的情况之下，它其实整个的一个需求还是没有说有太大的变化。那当然从这个高价来看的话，那其实也会抑制一部分下游的需求的。那其实我们可以回到，我们先看一下这个其实可以回到24年，也就是去年的5到6月份，那其实当时去年的这个五月份也是由于美联储降息，然后甲醇的价格是推的比较高，造成了这个下工厂的一个停车，也就是我们所说的这个反馈，所以说导致了整个港口西厅的一个需求量是有一个比较明显的减少，那我也是能看到当时有很多装置进行一个降负停车这个表现。所以说我觉得像目前的一个，这种情况来看的话，可能也会导致后续的一个港口MTQ装置有一些停车或者降负。当然我这里没有说去明显的去把这个考虑进去。可能后续如果有一些变动的话，我觉得这个值可能要往下调。但是从整体来看，其实西天那个需求还是维持一个比较稳定的态势，当然我觉得这一块更多的还是来自于内地的这个西天的需求，尤其是今年这个宝丰投产过后，西天的一个总需求量是同比有一些比较明显的增加的。但是从港口来看的话，我觉得更多的还是看这个甲醇的绝对价格。 发言人1 05:47 如果港口觉得价格比较高的话，其实会压缩下游的利润，导致下游的开工率是比较降的比较低。那我们也是可以看到24年的这个56月份，由于当时假设的一个高价，其实整个mto开工是有个明显的下滑的，目前还没有看到。但是从目前的这个下游的MTO的一个利润来看的话，那其实是已经是走的非常差了。当然截止到上周，如果这个下游的利润值比较差的话，那可能也就会影响到后续CT的一个开工。 发言人1 06:18 其实传统下游的开工，可能对于这个甲醇的价格不是特别敏感，当然这个整体可能还是来自于这个mto工厂，因为三个甲醇才能就这个烯烃，那我们从这个乙烯和丙烯对于甲醇的比价也是能看出来。那其实也现在的一个比价也是来到一个非常低的水平。那如果这个比价继续往下走的话，那可能也是必须反映其实mto工厂的一个利润或者是终端的一个表现并不是特别好啊。因为MQ的一个需求占比是能达到这个甲醇的50%以上的，所以说这一块我们觉得也是会有一些负反馈的情况出现。 发言人1 06:56 未来我们其实可以看到我最近的一些价格，或者是我们所讲的这个价差。其实从整个价格来看，尤其是上述的价格是走的比较强的，那当然整个的上游的利润可能也是比较好啊。当然我们也是能看一个像我们说的这个港口和内地的价差，那其实也是来到了往年最高这个水平。当然我们也不不一定说这个价差到了一个比较高位的水平，它可能就要去修复，可能会很一段时间再往下进行一个修复。当然我们觉得这种修复的概率会比较大，主要还是来自于这个港口的价格比较高。如果内地的一个货源能持续往港口去流通的话，那其实也会抹平这个价格。 发言人1 07:42 所以说我们也是能在上周五看到，部分内地的货源也是在往港口进行流动的，可能这个港口的一个高价差，港口的一个高价或者绝对价格，我们觉得可能也是很难维持到一个相对比较高的一个水平。所以说 我们觉得对于后续的一个甲醇，短期看法可能会有一些往下修复的可能性。可能像假设2500多的一个高价，可能也是比较难以长期维持的，可能会往下进行一些修复。 发言人1 08:11 那我们再看一下这个下游，其实下游整个表现并不是特别理想，尤其是像最近整个甲醇往上涨过后，像一些醋酸，还有甲醛，还有NPPE的一些价格其实都是比较弱的。那么并没有说随着甲醇的一个价格走强而走强，那其实也是制约了这个下游整体的一些传统需求的拿货。然后其实我们也是在上周，我们发现了部分内地的一些贸易商，并不着急去拿货。因为他们觉得内地的甲醇价格也是偏高，或者排名的价格甲醇价格是偏高的，所以说这一块也是会影响到他们的一些贸易商的一个实际的需求。那我们也是能从开工率也能看到的，就是红色这根线，其实开工率基本上都是维持在往年比较低的水平。当然像某些这个产品，它可能是为了维持正常的一个生产，或者是维持为了维持这个负荷。所以说它可能开工率还是比较稳定，不会有太大的变化。但整体我们也觉得未来下游低利润，可能也不会说让上这个下游的一个装置开工开的比较好。 发言人1 09:20 我们最后再看一下上下的这个投产。其实甲醇的投产，可能关注甲醇的朋友都知道，更多的还是一体化的装置。基本上也没有说有单套的甲醇装置大规模的释放，即使有，那可能都是比较小的一些产能，或者是以调度器，交通尾气为主的产能。它其实对于整个甲醇的一个产量或者是以产能影响并不是特别大。但是可以看到下游的这个产能，或者下游的一些投产是比较多的。我们前面才看到这个像进门的一个千信，它是投了60万吨的一个醋酸对于这个甲醇的一个单号来说，它基本上一年也是有30万吨左右的一个甲醇的一个新增的需求。当然还有其他的一些甲醇的一个甲醇的一些需求或者甲醋酸的需求还是比较多的。当然现在还是由于这个低利润的一个影响，可能导致他们的一个实际投产的一个时间是会往后延。 发言人1 10:21 当然还有其他的一些下游，我就不一一介绍了。因为这目前这些像BDO的这些下游可能还是利润比较差一些，只能说维持一个低负荷的一个运转，并没有说这个有想象中的这么好是整体的甲醇的下游，当然这个整体的甲醇下游在投产，可能更多的还是给甲醇，甲醇在产业链当中的一个利润啊，有一些更多的分配。那比如说像煤价往下走，然后下游又在投产，那其实更多的像甲醇这一块的话，利润是非常好的。 发言人1 10:53 所以说我们觉得可能今年还是延续一个这个甲醇作为中间品或中间原料的一个格局，可能还是持续走强。当然可能上下游并不是特别理想的情况之下，甲醇要往上大幅上涨，我觉得可能是比较难的。只能说甲醇在整个产业链当中格局会比较好啊。所以说对于后市，我觉得短期可能还是冲高过后可能会有些回调。 发言人1 11:19 但是从中长期来看，我觉得甲醇可能也就是一个宽幅震荡的一个态势。因为甲醇的一个下游敏感度是比较高的，尤其是mto。其实MTO1旦有一些停产或交付的动作的话，那其实假设这价格下来的会比较快一些。如果后续的这种还有一块就是后续这种地缘冲突，或者是地缘的影响有一些减弱的话，那可能也会导致整个的甲醛的架构往下走的一个概率会比较大，因为像伊朗的装置每年10月份之后，又会面临新一波的限期的停产。那如果现在的这个装置长期停了过后，那其实它一年的一个装置开起来的时间是非 常短的那我觉得从于经济性的一个考虑来说的话，那他们肯定是迫切的希望这个自身的一个甲醇装置去尽快的恢复。因为毕竟伊朗他们能赚取这个呃外汇的一个产品不多，一方面是原油，那另一方面可能是一些化工品。 发言人1 12:16 所以说我觉得对于他们自身考虑的话，可能后续的一个甲醇装置陆续恢复，那可能也是对于国内的这个甲醇价格会有一些利空的影响。我整体就是这样。谢谢。 好的，谢谢杨老师。那个会助理先播报一下这个提问，然后看看线上的问题可以先介入。 发言人3 12:37 大家好，通过网络端进入的投资者可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。通过电话端进入的投资者请按星一键提问，先按星号键，再按数字一键，谢谢。大家好，通过网络端做的投资者可点击举手连麦等候提问，或在文字交流区提交您的问题。通过电话端进入的投资者请安心提问，先按星号键，再按数字一键，谢谢。 发言人3 13:04 下面问题来自文字交流区，问题是，请问专家，甲醇禁区高利润是否可以持续？现在的价格会不会刺激开工率提升呢？有请专家解答，谢谢。 发言人1 13:15 好的，谢谢。其实甲醇的一个高利润，我觉得是会一直维持下去的。因为其实甲醇上游工厂的一个利润恢复是从24年三月份开始的，基本上上游都是有一些不错的利润。然后他其实影响开工，也是影响不了太多了。因为像目前整个甲醇上游开工都是一个满负荷，或者是啊以超负荷的一个开工率进行一个生产。像有的装置可能会达到100%或者百分之105左右，因为像利润比较好的话，那他基本上开工基金都比较高。但是如果甲醇负荷再往上涨的话，那可能也是涨不动了，因为复合基本上都是拉满，所以说如果后续甲醇的一个有一些检修的话，那反而可能像这种产量会往下走一些，然后开工就会往下缩减，那可能整个产量还会有一些缩减。 发言人1 14:08 那甲醇的一个高利润，我觉得也是体现在了他这几年的一个基本面的好转。有的就是这个上游的投产比较缓慢，然后下游不断的在进行一些新投产。所以说我觉得高