对比2012-2015年，茅台批价行至何处？

发言人1 00:00发言人1 00:37发言人1 02:06发言人1 03:17发言人1 04:02 的影响下，经销商他自己的预期出现了一定的摇摆，投机性的需求有所减弱，那这个阶段么这个普飞的批价是要在2600到2800之间震荡。发言人1 04:58然后到了2014是2024年中，茅台的批价二次回落。这个我们可以看到就是年终六月份左右步入淡季之后，商务需求本身是承压的这样一个状态，然后再叠加618电商用这个不理性的低价促销，去扰乱了市场的价盘。茅台的这个批价也是从在短期内快速下行到2100左右。之后这个啊公司调整了发货节奏，引导市场预期，这个普飞批价有所企稳回升。到了这个2200到2300之后，2025年步入淡季之后，这个上这个需求表现的相对也比较一般。然后5月18号新的这个政策出台之后，市场预期发生了一定的反转，P普菲的批价又再次快速下跌到了1900左右。发言人1 05:53那我们可以看，就是从批价的下行幅度上来说，本轮周期已经接近上一轮。那从这个下行周期的持续时间来说，两轮周期也比较接近，都是四年左右。那从下行节奏来看的话，上一轮是在快速下行之后震荡企稳。那本轮这个批价是经历了回落企稳再回落的这样一个过程。那从现在这个位置上来说，我们觉得当前普飞的批价位置可能和2013年初的时候比较相近，后面在这个持续调整过后，有可能会逐步的筑底企稳。首先就从政策的视角来说，说我们之前我们在之前的报告里也有提到，就是说本轮的这个政策从执行到纠天上的效率明显是高于上一轮的。后面随着这个政策的纠偏，渠道商的预期可能会快速的恢复稳定。发言人1 06:49第二点就是说我们经销从这个经销商预期的角度来说，从经销商成本的角度来说，本轮产品的结都更加复杂。这个和飞天一起配售的其他产品，批价出厂价之间的倒挂普遍是比较严重的普遍亏损。那如果后面批价进一步下行的话，很有可能就接近这个经销商的成本线了。那一般从上一轮的经验来看，接近这个位置的时候，后续的抛压会有所边际减弱。另外就是从这个经销商库存以及预期的角度来看，本轮因为有了上一轮的这样一个经验，本轮经销商沟通下来，这个对未来的预期较上一轮要更稳定一点。然后再加上当前这个经销商库存的水位比较低，那后面飞天批价因为只有压压式出货，快速下跌的风险相对也会小一些。发言人1 07:47最后从公司他自己自身的调整的角度来说目前公司还没有对普菲的批价进行大规模的干预，更多的是一些小规模的干预手段。这个批价更多的反应一个是经销商预期，另外一个是真实的供需关系。那后面如果这个渠道预期稳定之后，我们觉得这个普飞的批价大概率也能同步趋稳。这大概是我们对两轮周期普飞批价的这样一个复盘，和对当前的一个判断。然后后面如果各位领导有需求的话，欢迎联系我们，在做进一步的沟通，谢谢各位领。