近期沪铜走势依旧维持坚挺 美铜溢价走高

核心观点

• 沪铜走势：近期沪铜期货主力合约收涨0.40%至78640.0元，持仓量减少7527手至149902手，走势依旧坚挺。
• 全球库存结构：纽约铜库存已超越LME库存，成为全球第一大库存地，伦敦现货铜资源正迁移至纽约，未来美铜可能取代伦铜成为全球定价基准。
• 宏观因素：中东局势升温、原油价格上涨、美国提高钢铝关税至50%加剧市场对铜关税加征的担忧，美铜溢价走高，美国市场对全球铜资源虹吸效应持续。
• 供需分析：国内铜需求逐步进入淡季，供给依旧旺盛，基本面阶段性转弱，但美铜溢价和全球库存结构矛盾提供支撑。
• 美国经济：美国制造业进入扩张周期，美铜后续可能带动沪铜价格向上突破。

关键数据

• 沪铜主力合约：收涨0.40%至78640.0元。
• 持仓量：减少7527手至149902手。
• 纽约铜库存：超越LME库存，成为全球第一大库存地。
• 美国钢铝关税：提高至50%。

研究结论

• 短期走势：沪铜短期上方压力区间在79000-80000元/吨，下方支撑区间在76000-77000元/吨。
• 行情研判：震荡走强。
• 投资建议：逢低做多，期权策略可考虑卖出远月轻度虚值看跌期权或构建卖出跨式做空波动率。
• 运行逻辑：美铜价格维持坚挺，国内矿端供应紧张但暂未约束冶炼端，需求逐步进入淡季，关税担忧和全球库存结构支撑价格。