近期沪铜走势依旧维持坚挺 美铜溢价走高

近期沪铜走势依旧维持坚挺美铜溢价走高 发布时间：2025-06-2417:12:38作者：方正中期期货来源：方正中期期货 行情复盘 6月24日收盘，沪铜期货主力合约收涨0.40%至 78640.0元。 持仓量变化 6月24日收盘，沪铜期货持仓量：-7527手至 149902手。 后市展望 当前纽约铜库存已超越LME库存，成为全球第一大库存地，且伦敦现货铜资源仍在往纽约迁移，未来美铜或将逐步取代伦铜成为全球铜市新的定价基准。美铜后续可能带动沪铜价格向上突破。 风险提示 鲍威尔证词、美国5月PCE通胀、夏季达沃斯论坛，美国、德国、英国、澳大利亚、日本等多国公布6月PMI，中国公布5月规模以上工业企业利润增速。 研报正文 【摘要】 国内铜需求逐步进入淡季，供给依旧旺盛，基本面阶段性转弱，但近期沪铜走势依旧维持坚挺，全球库存的结构性矛盾是主要支撑。中东地区局势持续升温，伊朗威胁后续或将封锁霍尔木兹海峡，原油价格大涨，带动全球大宗商品价格走高。另一方面，随着美国提高钢铝关税至50%，市场对铜关税加征的担忧再度走强，美铜溢价走高，美国市场对全球铜资源的虹吸仍在持续。当前纽约铜库存已超越LME库存，成为全球第一大库存地，且伦敦现货铜资源仍在往纽约迁移，未来美铜或将逐步取代伦铜成为全球铜市新的定价基准。美国制造业当前进入扩张周期，美铜后续可能带动沪铜价格向上突破。沪铜短期上方压力区间在79000-80000元/吨附近，下方支撑区间在76000-77000元/吨附近。期权策略上可考虑卖出远月轻度虚值看跌期权以收取权利金，或构建卖出跨式做空波动率。 【运行逻辑及投资建议】宏观逻辑： 美联储未降息且降息预期偏缓，地缘问题的持续升温，关税博弈延续但影响减弱，美元指数在地缘问题阶段主导之下呈现回升，有色金属承压整理延续。 近期有色金属市场内部逐渐略显现出分化情况，但总体延续波动反复整理。铜、铝系等因贸易扭曲带来的供应偏紧继续支持价格偏强整理;镍、不锈钢供增需弱，偏弱势;锡矿端继续有支撑，铅成本支撑与刚需支持仍存，锌小幅降库，弱预期紧现实继续震荡。 本周关注：鲍威尔证词、美国5月PCE通胀、夏季达沃斯论坛，美国、德国、英国、澳大利亚、日本等多国公布6月PMI，中国公布5月规模以上工业企业利润增速。 运行逻辑：美铜价格维持坚挺，有望再创新高。国内方面，矿山和冶炼厂年中长单报价已经开始，第一轮报价为TC-15美元/吨，这意味着多数冶炼厂不管长单还是零单都将陷入亏损状态，未来减产的压力更大。但5月国内电解铜产量继续增加，同比增幅明显，矿端供应的紧张暂未对冶炼端形成约束。6月预计国内电解铜产量继续维持高位 运行。需求方面，国内6月将逐步进入淡季，铜市供需将逐步转向宽松，国内社库继续累库。但随着美国提高钢铝关税至50%，市场对铜关税加征的担忧再度走强，美铜溢价走高，美国市场对全球铜资源的虹吸仍在持续。当前纽约铜库存已超越LME库存，成为全球第一大库存地，且伦敦现货铜资源仍在往纽约迁移，未来美铜或将逐步取代伦铜成为全球铜市新的定价基准。美铜后续可能带动沪铜价格向上突破。 支撑区：76000-77000;压力区：79000-80000; 行情研判：震荡走强;策略：逢低做多; 推荐强度：+0.5。 【行情回顾】 【持仓分析】 【现货市场】 【产业链】 【金属套利】 关联品种沪铜所属公司：方正中期期货