碳酸锂周报：基本面继续走弱，关注下方成本支撑

创元研究创元研究有色组研究员：李玉芬邮箱：liyf@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021370联系人：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F031245122024年06月22日 目录一、重点数据一览...................................................4二、周度行情回顾...................................................62.1盘面价格.................................................................62.2现货价格.................................................................7三、重点数据追踪...................................................83.1矿端.....................................................................83.2锂盐端...................................................................93.3正极与电解液............................................................123.4电池与终端..............................................................133.5月度平衡表..............................................................15 请务必阅读正文后的声明及说明2 图表目录描述图表编号3-243-253-263-273-283-293-303-313-323-333-343-353-363-373-383-393-403-413-423-433-443-453-463-473-48盘面价格走势现货价格走势矿端碳酸锂产量碳酸锂进口3-49 一、重点数据一览盘面价格：本周主力合约切换至2509合约，2509合约收盘价58900元/吨，环比-900元/吨，跌幅1.51%。近月2507合约收盘价59820元/吨，环比-120元/吨，跌幅0.2%，2507-2509合约月差+920元/吨。本周仓单流出4325张，近月合约贴水现货之后，中下游盘面刚需采购，对于近月合约有一定支撑，7-9月差扩大。现货价格：SMM电池级碳酸锂报价60400元/吨，环比-250元/吨，跌幅0.41%；工业级碳酸锂报价58800元/吨，环比-250元/吨，跌幅0.42%，电工碳价差1600元/吨，价差不变。矿端：根据SMM，锂辉石SC6（CIF中国）平均价620美元/吨（环比-9美元/吨）；澳洲锂精矿平均价6105美元/吨（环比-2.5美元/吨）；巴西锂精矿平均价615美元/吨（环比-2.5美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价685元/吨（环比-10元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价1210元/吨（环比-15元/吨）。本周锂辉石精矿报价小幅，目前外购锂辉石矿加工生产碳酸锂成本约5.66万元/吨。锂盐端：碳酸锂周度产量18426吨（环比+335吨），锂辉石来源8978吨（环比+270吨），锂云母来源4882吨（环比+60吨），盐湖来源3017吨（环比+40吨），回收来源1585吨（环比-35吨）。碳酸锂周度库存134901吨（环比+1352吨），冶炼厂库存58625吨（环比+972吨），下游库存40366吨（环比-320吨），其他库存35910吨（环比+700吨），随着锂精矿价格下跌，目前外购自生产锂盐厂静态估算已有利润，预计后续国内锂盐厂开工率小幅提升，供给端维持增长，累库幅度可能扩大。进出口：5月国内锂精矿进口51.7万吨，环比持平，同比-9%，其中澳大利亚进口37万吨，环比+25%，同比-5%；津巴布韦进口9.7万吨，环比-8%，同比-3%；巴西进口1.5万吨，环比-72%，同比+3%。1-5月国内累计进口238万吨，累计同比+4%。5月国内进口碳酸锂2.1万吨，环比-25%，同比-14%，其中智利进口1.3万吨，阿根廷进口6626吨，1-4月国内碳酸锂进口10万吨，累计同比+15%。正极与电解液：5月磷酸铁锂产量28.2万吨，环比+7%；三元材料产量6.4万吨，环比+3%；锰酸锂产量1.27万吨，环比+36%；磷酸铁锂周度库存8.65万吨，环比+1%，库存天数9.2天，三元材料周度库存1.53万吨，环比+3%，库存天数7.1天。 4 5电池与终端：5月电池产量142GWH，同比+37%，环比+3%，其中磷酸铁锂电池105GWh，同比+49%，环比+4%，三元电池产量33Wh，同比+11%，环比+1%；铁锂电池占比74%，三元电池占比23%。截止5月底，国内新能源汽车库存88万辆，环比+4%，其中厂家库存25万辆，经销商库存63万辆。新能源经销商的厂家和渠道库存明显上升，行业库存总体压力逐步加大。排产：6月三元材料排产6.5万吨，环比+1%。平衡：预计六月锂供给12.15万吨碳酸锂当量，锂需求11.75万吨碳酸锂当量，过剩约3996吨，过剩幅度明显，六月国内继续累库。行情解析：本周前期盘面震荡盘整，周五增仓下跌。锂精矿价格下跌之后带动外购矿成本迅速下移，前期因为成本倒挂停产的锂盐厂近期逐渐复产，周度产量恢复至1.84万吨，接近今年高点，价格下跌过程中没有出现大矿山停产，有效产能未出清，过剩问题本质上没有解决，周度库存增至134901吨。本周仓单流出4325张，近月合约贴水现货之后，中下游盘面刚需采购，对于近月合约有一定支撑，7-9月差扩大。基本面边际走差，累库幅度逐周扩大，且随后将迎来传统淡季，预期中下游排产走差，过剩幅度有望进一步扩大。当前锂精矿价格跌至620美金，外购矿利润尚可，成本支撑相对减弱，因此价格向下趋势不改。大矿山尚未释放减产信号，预计矿价在跌破550美元/吨前，碳酸锂仍将受成本塌陷与套保抛压双重驱动，价格易跌难涨。目前需求主要支撑来自国内新能源汽车，25年上半年国内新能源汽车不断累库，且地方车补有逐渐退坡之势，需关注新能源汽车高增速能否维系，若需求支撑不足，后续价格可能进一步探底。 二、周度行情回顾2.1盘面价格2-1碳酸锂主力合约价格走势（元/吨）2-22507-2509合约月差（元/吨）资料来源：SMM、创元研究2025-04-24-2000-1500-1000-5001000150001000002000003000004000005000006000007000008000009000002025-01-262025-04-26持仓量（左轴） 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：SMM、创元研究2-3主力合约持仓量与成交量资料来源：SMM、创元研究0500001000001500002000002500003000003500004000002024-01-262024-04-262024-07-26成交量（右轴） 2.2现货价格2-4碳酸锂现货价格走势（元/吨）2-6现货-主力合约基差（元/吨）2025-01-292025-05-29⼯业级碳酸锂2025-02-282025-03-312025-04-302025-05-31 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究-10000-500005000100002024-09-282024-10-282024-11-282024-12-282025-01-28 资料来源：SMM、创元研究2-7碳酸锂期货价格与电工碳价差（元/吨）资料来源：SMM、创元研究55000600006500070000750008000085000900002024-08-212024-10-212024-12-21主⼒合约价格 三、重点数据追踪3.1矿端3-1锂辉石精矿CIF中国价格（美元/吨）3-2中国锂辉石精矿现货价格（元/吨）资料来源：SMM、创元研究3-3中国锂云母精矿现货价格（元/吨）3-4锂辉石精矿进口：总（吨）资料来源：SMM、创元研究3-6尼日利亚锂精矿进口（吨）资料来源：SMM、创元研究2025-04-252025-05-25巴西进⼝锂精矿2000300040005000600070002025/4/242025/5/242%-2.5%2000004000006000008000007891011 12202520000400006000080000 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：SMM、创元研究资料来源：SMM、创元研究3-5津巴布韦锂精矿进口（吨）资料来源：SMM、创元研究050010001500200025002025/2/242025/3/241.5%-2%05000010000015000012342023 0123452022202301234520222023 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：SMM、创元研究3-9中国碳酸锂周度产量（吨）资料来源：SMM、创元研究3-11碳酸锂周度产量：锂辉石（吨）资料来源：SMM、创元研究020004000600080001000012000140001600018000200002023-07-282023-08-282023-09-282023-10-282023-11-282023-12-282024-01-282024-02-282024-03-28总产量锂辉⽯来源02000400060008000100001200014 71013161922252831343740434649522023 资料来源：SMM、创元研究3-10碳酸锂周度产量：总（吨）资料来源：SMM、创元研究3-12碳酸锂周度产量：锂云母（吨）资料来源：SMM、创元研究0500010000150002000014 71013161922252831343740434649522023010002000300040005000600014 71013161922252831343740434649522023 3.2锂盐端2024-05-282024-06-282024-07-282024-08-282024-09-282024-10-282024-11-282024-12-282025-01-282025-02-282025-03-312025-04-30锂云母来源盐湖来源2025 资料来源：SMM、创元研究3-16碳酸锂月度产量：锂辉石来源（吨）资料来源：SMM、创元研究3-18碳酸锂月度产量：盐湖来源（吨）资料来源：SMM、创元研究3-20中国碳酸锂来源占比资料来源：SMM、创元研究01000020000300004000050000123452022202305000100001500012345202220230%20%40%60%80%100%锂辉⽯占比锂云母占比 请务必阅读正文后的声明及说明资料来源：SMM、创元研究3-15碳酸锂月度产量（吨）资料来源：SMM、创元研究3-17碳酸锂月度产量：锂云母来源（吨）资料来源：SMM、创元研究3-19碳酸锂月度产量：回收来源（吨）资料来源：SMM、创元研究020000400006000080000100000123420222023050001000015000123420222023050001000015000123420222023 资料来源：SMM、创元研究3-24碳酸锂周度库存（吨）资料来源：SMM、创元研究2-26碳酸锂周度库存：下游（吨）资料来源：SMM、创元研究3-28碳酸锂周度库存：其他（吨）02000040000600008000010